金十數據

　　英國央行正處於經濟放緩與通脹反彈的夾縫中，維持利率不變或許只是暫時選擇，真正考驗將在未來幾個月展開。

　　英國央行將北京時間周四19：00公布利率決議，並同步更新經濟預測，行長貝利將在半小時後舉行新聞發布會。

　　市場普遍預計，英國央行貨幣政策委員會（MPC）將把基準利率維持在3.75%，繼續採取「觀察等待」策略，以應對中東衝突導致的油氣價格劇烈波動。

　　投票分歧：加息仍是少數派

　　當前，英國通脹走勢仍高度依賴中東局勢發展。儘管近期數據顯示英國國內通脹壓力有所緩解，但自6月上次會議以來，油價和天然氣價格明顯上漲，美國與伊朗在短暫停火後再次發生軍事衝突，使能源成本重新成為市場焦點。

　　不過，經濟學家預計，英國央行內部支持立即加息的聲音仍佔少數。彭博調查顯示，在9名MPC委員中，預計僅有2人可能支持本次加息。

　　分析人士認為，戰爭爆發以來金融環境收緊，為英國央行爭取了更多觀察時間。但政策制定者仍可能保留未來加息選項。

　　英國央行內部多數委員預計將支持維持利率不變，他們需要在通脹風險與經濟增長疲弱之間尋找平衡。

　　目前，英國經濟活動低迷、就業需求走弱，加之實際孖展成本已經上升，使央行認為企業提高價格、員工要求更高工資的風險有所下降。

　　不過，英國央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）以及委員梅根·格林（Megan Greene）預計仍將堅持鷹派立場，擔心能源價格上漲可能引發第二輪通脹效應，使物價壓力持續時間更長。

　　外部委員凱瑟琳·曼恩（Catherine Mann）也被認為是可能支持立即加息的成員之一。

　　儘管本次會議可能成為英國央行連續第五次暫停加息，但市場並未完全放棄加息預期。目前交易員預計，英國央行9月加息概率約為65%，並押注今年年底前可能累計加息近50個點子。

　　前瞻指引：英國央行或避免釋放鴿派信號

　　在政策表述方面，英國央行預計將繼續保持靈活空間。

　　目前央行的指導措辭仍表示，委員會「準備採取行動」，確保通脹長期迴歸2%的目標。市場觀察人士預計，政策制定者不會輕易釋放鴿派信號，以免削弱市場對未來加息的預期。

　　德意志銀行英國經濟學家桑傑·拉賈（Sanjay Raja）表示，當前環境下，MPC沒有必要過早縮小政策選擇空間。他說，維持現有指引可以讓央行在未來根據經濟變化靈活應對，無論是經濟進一步走弱，還是通脹持續高企。

　　市場也將密切關注貝利等關鍵委員的立場變化，尋找英國央行是否正在逐步轉向更鷹派政策的跡象。

　　經濟預測：能源價格或推動英國通脹重新上升

　　英國目前通脹水平低於央行此前預測，但中東衝突帶來的能源風險正在改變前景。

　　4月，由於戰爭帶來的不確定性，該央行暫停了主要的通脹預測，轉而採用三種不同的情景。彭博分析指出，央行可能會恢復其核心通脹預測，但未來在溝通中情景分析仍可能發揮關鍵作用。

　　「我們認為，大多數政策制定者可能會認為，類似四月份情景B的描述最能反映未來最可能的發展路徑，」彭博經濟首席英國經濟學家丹·漢森表示。「無論英國央行選擇何種路徑，過去一周能源價格的劇烈波動都可能導致其預測顯得過時。」

　　英國6月消費者價格指數（CPI）按年上漲2.6%，低於2月的3%。但英國國家經濟與社會研究院（NIESR）預計，由於家庭能源價格上限自7月起上調13%，英國通脹率將重新走高。

　　該機構預計，英國通脹將在明年2月達到3.8%的峯值，並直到2029年纔回落至英國央行2%的目標水平。

　　NIESR表示，其預測假設霍爾木茲海峽運輸將在年底前恢復正常。但如果能源價格進一步上漲，且持續時間超過預期，英國通脹峯值可能達到4.8%。

　　儘管如此，NIESR預計英國央行今年和明年都不會加息。該機構經濟主管大衛·艾克曼（David Aikman）表示，英國央行維持利率不變「總體上是合理的」，但這一判斷取決於能源價格走勢。

　　「如果能源價格繼續上漲並維持高位，政策判斷將發生變化，英國央行可能需要採取行動。」他說。

　　量化緊縮：市場另一關注焦點

　　除利率決策外，市場還關注英國央行縮減資產負債表（QT，量化緊縮）的最新信號。

　　英國央行將在9月正式決定未來一年債券減持規模，而本次會議可能提前釋放相關信息。

　　近年來，英國央行通過停止到期債券再投資以及主動出售資產，持續縮減疫情和金融危機期間積累的大規模債券持倉。

　　截至今年9月，英國央行計劃出售約210億英鎊債券，市場預計10月之後可能維持類似規模。

　　但隨着中東衝突推高英國國債收益率，以及政府財政支出計劃帶來的借貸壓力，部分投資者呼籲央行放慢甚至暫停長期債券出售。

　　目前英國30年期國債收益率僅略低於5月創下的28年高點，債券市場壓力正在增加。