專題：聚焦美股2026年第二季度財報

　　油價震盪對需求的衝擊遠超市場預判，背後邏輯值得重視。

　　受伊朗戰事推動煉油裂解價差暴漲，美國能源巨頭雪佛龍（CVX）二季度表現完勝體量更大的競爭對手埃克森美孚（XOM），盈利大幅超越市場一致預期。

　　雪佛龍為美國市值第二大能源企業，調整後每股收益達 6.06 美元，顯著高於市場共識預期的 5.57 美元。這份業績創下公司自 2022 年以來最高單季淨利潤；當年俄烏衝突引爆能源價格，油價攀升至多年高位。盤前交易階段，雪佛龍股價上漲約 1.5%。

　　雪佛龍董事長兼首席執行官邁克・沃思表示：「在地緣政治不確定性加劇、市場劇烈波動的環境下，雪佛龍全體員工始終專注於安全穩定供給全球所需能源。」

　　「二季度亮眼業績，源於嚴格的資本管控與高效落地執行。美國油氣上游產量、美國煉廠原油加工量雙雙創下新高，核心資產整體運轉穩定性拉滿。」 沃思補充道。

　　雪佛龍財報亮眼，核心依靠煉油產能創出新高。伊朗戰事之下，柴油、汽油等成品油漲幅遠超原油。公司公告顯示，旗下煉廠開工率約 97%。

　　裂解價差是煉油行業核心盈利標尺，用來衡量煉廠把原油加工為成品油賺取的差價利潤。本次地緣衝突造成史上規模最大的原油供給衝擊，原油供應收緊的同時成品油需求走強，裂解價差一路刷新歷史最高位CME Group。

　　美國受本輪地緣衝突的通脹影響凸顯，美國汽車協會（AAA）數據顯示，周五全美加油站零售價再度突破每加侖 4.10 美元。

　　摩根大通全球大宗商品主管娜塔莎・卡涅瓦點評：「各類價格走勢印證了市場邏輯。歐美餾分油裂解價差飆升至歷史高位，說明本輪能源供給危機的主要矛盾，早已不只是原油短缺，更多演變為煉油產能緊缺問題。」

2026 年 5 月 12 日，美國得克薩斯州休斯頓郊外帕薩迪納，無人機航拍雪佛龍帕薩迪納煉油廠。

　　雪佛龍美國本土原油日產量創下 207 萬桶的季度新高，按年提升 18%；全球油氣總產量按年上漲 20%。公司稱產量增量一部分來自 2025 年 7 月完成收購的赫斯油氣，這筆交易讓雪佛龍拿下圭亞那近海多處主力油田。

　　反觀美國市值第一大能源企業埃克森美孚，業績表現不及預期：二季度調整後每股收益 3.52 美元，低於分析師預期的 3.63 美元，盤前股價最大跌幅達 3%。

　　埃克森周五表示，定期設備檢修產生額外成本，侵蝕了最終利潤。即便公司柴油單季產量刷新紀錄，煉油板塊盈利 41 億美元（創四年新高），依舊遠低於市場預期的 53.6 億美元。

　　埃克森公告寫明：剔除中東受地緣擾動的產量，公司油氣上游開採量創下二十餘年新高，美國二疊紀盆地高產拉動整體產能。

　　歐洲石油巨頭業績普遍向好，進一步反襯埃克森本次業績偏弱。殼牌（SHEL）調整後每股收益 1.76 美元，大幅高於預期 1.55 美元；道達爾能源（TOTB.F）調整後每股收益 2.68 美元，略低於 2.71 美元的市場預估，但按年漲幅高達 72%。