飲料傳統銷售旺季，瓶裝水市場率先傳出調價信號。娃哈哈、華潤怡寶先後向多地經銷商下發通知，上調部分水產品的渠道供貨價，漲價核心誘因均指向 PET 包材等原材料成本持續上漲。與以往全鏈條調價不同，本輪調整僅停留在批發環節，終端零售價暫未出現普遍上調，成本壓力正沿着產業鏈內部層層傳導。

　　根據經銷商披露的調價通知，自7月1日起，娃哈哈596ml 裝純淨水每箱（24瓶）供貨價上調0.5至1元；華潤怡寶18.9L 桶裝水每桶供貨價上調1元。娃哈哈官方隨後公開回應稱，本次調整是針對不同規格的渠道批發價有升有降，目的是保障經銷商經營穩定，全線純淨水終端零售價保持不變，消費者購買價格不受影響。

　　調價背後是 PET 包材價格的持續攀升。生意社監測數據顯示，2026 年開年以來，國內水瓶級聚酯瓶片價格震盪上行，年內累計漲幅已超 40%，4 月現貨價格一度衝高至 9000 元 / 噸上方，7 月雖有震盪回落但整體仍處於高位區間。作為飲料瓶的核心原料，PET 瓶片佔瓶身生產成本的 80%。

　　對於瓶裝水企業而言，包裝材料是最大的成本支出項。行業公開測算數據顯示，PET 材料在頭部水企的銷售成本中佔比普遍超過 30%。PET 價格每上漲 30%，將直接拉低行業毛利率3.7至4.5個百分點，對本就薄利的瓶裝水品類衝擊尤為明顯。

　　本輪成本上漲的源頭來自上游石化產業鏈。受國際原油價格波動影響，疊加地緣局勢等因素，原油價格上行沿着產業鏈層層傳導，帶動 PTA、乙二醇等石化原料漲價，最終推高 PET 瓶片採購成本。2025 年 PET 價格下行時，行業普遍享受到明顯的成本紅利；而今年瓶片價格大幅反彈，此前釋放的利潤空間被持續擠壓，企業盈利端承受明顯壓力。

　　值得注意的是，本輪成本壓力並未直接傳導至消費終端。線下商超、便利店等渠道顯示，主流瓶裝水零售價仍維持在 2 元 / 瓶的常規價位，部分促銷渠道單價甚至更低。業內人士分析，當前飲料終端需求整體疲軟，快消零售監測數據顯示二季度線下飲料銷售額按年下滑超 11%，消費者價格敏感度較高，企業不敢輕易上調終端零售價，以免丟失市場份額。在需求端承壓的背景下，成本壓力更多在渠道環節消化。

　　從行業整體來看，除了 PET 包材，白砂糖、物流、人工等成本也存在不同程度的上漲，飲料企業正面臨成本與需求的雙重考驗。目前正值夏季銷售旺季，後續包材價格走勢、終端動銷恢復情況，將直接決定本輪成本壓力是否會進一步向終端傳導，也將影響下半年行業的整體盈利格局。