（來源：興業期貨）

研報正文

【工業硅】

工業硅方面，受商品整體偏弱情緒傳導，盤面震盪下行。前期伊犁檢修產能預期逐步恢復，雲南開工周按月提升，供應整體向上;

需求端多晶硅用硅需求穩中有升，有機硅復產利好消費但DMC跌勢未止、庫存走高制約開工增量，鋁合金淡季開工小幅走弱。中下旬雖有輪檢但對整體減量有限，基本面依舊偏弱，依託成本支撐，硅價維持震盪。

【多晶硅】

高供給、高庫存、弱需求格局延續，西南豐水期產能持續釋放，7月產量10萬噸左右但不及預期，8月預計繼續增加;下游硅片原料庫存高位、採購謹慎，終端裝機需求疲軟，行業庫存持續累積。短期維持底部震盪磨底。

【滬鎳】

宏觀面，美伊局勢反覆，伊朗今晨向美軍基地發射導彈，停火談判生變。基本面，暫無新增驅動。供給端，受原料供應擾動、IWIP鎳鐵產線減產讓位於電解鋁生產等因素影響，6月精煉鎳產量繼續回落，全球鎳顯性庫存邊際去化。

需求端，不鏽鋼仍處於淡季、新能源部分受限於佔比結構偏弱，高庫存現狀難有顯著改善。整體來看，當前鎳仍處在供應主導下的行情，印尼鎳礦補充配額情況是接下來的主要變量，在補充配額有進一步消息落地前，鎳方向性驅動不足，隨宏觀情緒寬幅震盪。

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