過去 17 年，美股投資者運氣頗佳。

　　自 2009 年 3 月次貸危機觸底以來，美國股市走出一輪史無前例的長期牛市，期間僅出現過寥寥數次熊市，且大多持續時間很短。

　　但下一輪市場周期，我們未必還能擁有這份好運。無論是大衰退互聯網泡沫破裂，還是新冠疫情崩盤、2022 年熊市，標普 500 指數從前兩次危機中回暖耗費的時間要遠多於後兩輪。下一輪熊市的行情大概率會更加難熬。

　　倘若 2026 年熊市如期而至，歷史經驗表明，有一種投資品類是存放資金最安全的去處。不過這筆投資存在一個重要短板，所有投資者都必須知曉。

　　市場動盪中的穩健選擇

　　大盤全線暴跌時，即便是最穩健的資產大概率也會隨之下跌。但回溯歷次深度熊市，有一款產品長期跑贏大盤：領航高股息收益率指數 ETF（股票代碼：VYM，紐交所上市）。

　　派發股息的企業通常規模更大、經營穩定性高於市場平均水平，熊市期間大多會堅持派息。因此這類個股的抗跌能力普遍強於中小成長股。領航高股息指數 ETF 本身自帶分散配置屬性，即便持倉內部分公司經營承壓，也能對沖整體風險。

　　舉例來看：大衰退期間，2008 年 1 月 1 日至 2009 年 1 月 1 日，VYM 跌幅 31.9%，同期標普 500 大跌 37%。到 2009 年 6 月 1 日大衰退結束，VYM 累計表現依舊跑贏標普 500 指數 0.5 個百分點。

　　2022 年熊市階段，兩者差距更加明顯：VYM 全年僅下跌 0.5%，大幅跑贏全年跌幅 18.1% 的標普 500。

　　硬幣的另一面

　　儘管 VYM 在經濟衰退、熊市環境裏優勢突出，但利弊相伴，牛市中它往往表現偏弱。以 2022 年衰退前開啓的近五年完整周期統計，VYM 整體收益比標普 500 低不到 2 個百分點。

　　但若只統計 2023 年 1 月至今行情：VYM 累計上漲 65.5%，而標普 500 漲幅高達 102.8%。絕大多數長周期維度都存在這種收益差距。美股牛市時長遠多於熊市，對於長期投資者而言，更適配牛市行情的產品（例如領航標普 500 ETF，代碼 VOO）長期總回報往往更可觀。

　　如果你核心訴求是熊市避險，歷史數據證明 VYM 是優質備選。