作者 | 定焦One 李夢冉

7月的一個上午，惠州一處工業園區的廠房裏，工人們正在拆解一塊退役的動力電池包。

這塊電池組重約500公斤，五年前曾裝在一輛深圳的網約車上。跑了幾十萬公里後，它的容量衰減到出廠時的七成。按行業規範，低於80%就不再適合裝車行駛，於是，它進入退役回收環節。但在拆解線上，它還有下一段生命：經過放電、拆解、模組篩選，健康狀況較好的電芯將被重組成儲能電池，用於工廠的峯谷調電；徹底報廢的部分則被破碎成「黑粉」，運往下游冶煉廠，提煉出鋰、鈷、鎳，重新變成製造新電池的原料。

這家工廠名叫中商鋰，是工信部「白名單」上的企業之一。同一時間，全國還有更多類似的場景在上演：廢舊手機被拆出電路板，提煉出金和銀；報廢汽車被壓扁、破碎、分選，廢鋼重新進入鍊鋼爐；舊洗衣機拆出來的塑料，變成了公園長椅……

它們共同構成了一個規模超萬億的資源庫——城市礦產（又稱「城市礦山」）。

近日，由國務院同意、國家發改委正式印發《循環經濟發展「十五五」規劃》（下簡稱《規劃》）。《規劃》明確，到2030年，大宗固體廢棄物年綜合利用量達到45億噸左右，主要再生資源年循環利用量達到5.1億噸資源循環利用產業產值達到8萬億元。

一個被「十五五」重新定義的產業，正在從城市廢棄物中，挖出下一座金礦。

01.城市礦山：被低估的「金礦」

那塊被拆解的動力電池，只是「城市礦山」的一個微小剖面。

城市礦山，這聽起來像個比喻，其實是真實存在的資源庫。它指的是城市裏堆積的廢棄電子產品、廢舊家電、報廢汽車中，蘊藏着大量金屬資源，其品位（礦石中有用成分的含量）往往不亞於甚至超過天然礦山。可以用一句行話概括：地下有的，地上基本都有；地上有的，地下還不一定有。

而且，這座礦的「品位」高得驚人。以手機為例，一噸金礦石的含金量通常只有幾克，而一噸廢舊手機能提煉出的黃金以百克計，差距在數十倍以上。從這個意義上說，中國過去三十年的消費大爆發，等於在城市裏預埋了一座座高品位礦山：家電、汽車、手機被億萬家庭買回家，用舊、閒置、報廢，然後沉睡在儲物間和停車場裏，等待被「開採」。

這座礦有多大？

2025年是「十四五」收官之年，我國11個主要品種再生資源回收總量約4.1億噸。《規劃》給「十五五」定下的目標，是到2030年主要再生資源年循環利用量達到5.1億噸，而整個資源循環利用產業產值目標是8萬億元。這個大盤子裏既有粉煤灰、尾礦等工業固廢的再利用，也有農林廢棄物的資源化，而「城市礦產」是其中價值密度最高、離普通人最近的一塊。

到達這個體量，已經是一個國家級產業。

家電和汽車的報廢高峯正在集中到來，中商鋰市場回收經理張劍平告訴「定焦One」，新能源汽車的電池使用壽命是5-8年，第一批新能源汽車在2026年將迎來一個退役報廢高峯期。

「礦脈」不止於此，動力電池、光伏組件、風機葉片，政策文件裏把它們統稱為「新三樣」固廢。根據生態環境部數據，到2030年，我國廢動力電池約100萬噸，廢光伏組件約150-200萬噸，廢風機葉片約50萬噸。

這意味着城市礦山的內涵在擴大，它不只是舊冰箱、舊報紙這些傳統廢品，還包括了新能源時代批量退役的資產。以2025年為例，我國新能源汽車廢舊動力電池綜合利用量超40萬噸、按年增長32.9%。

城市礦山的意義，還不止於這些金屬本身值多少錢，也關係着資源安全。

中國能源資源稟賦的基本特徵是「富煤、貧油、少氣」。2025年，中國原油進口依存度仍維持在70%以上。地緣政治的不確定性，讓供應鏈安全成為大國博弈的焦點。把城市裏的廢舊金屬「再挖一遍」，本身就是在給資源安全上保險。數據顯示，每一噸廢鋼可節約1.3-1.6噸鐵礦石，每一噸再生鋰，都在緩解「卡脖子」的風險。

只是，再富的礦，也要修好路才能運出來。過去，回收渠道不夠健全、小散亂格局仍存在、「新三樣」回收體系還在建設中，正規企業一度「喫不飽」，一部分廢舊物資流入了不具備資格的作坊，造成資源浪費。

而治理這些堵點，正是政策最能使上勁的地方。

4月27日，工信部、生態環境部、交通運輸部、商務部、市場監管總局五部門聯合發文，啓動「廢舊動力電池回收利用聯合執法專項行動」，重點打擊違規交售、非法拆解、污染環境等違法行為。張劍平稱，相關部門已開始嚴查小作坊、黑作坊，從一線感受來看，目前上述難題已經得到大幅改善。

02.「收廢品」，也能跑出上市公司

在很長一段時間裏，中國的資源回收靠的是一支編外大軍：騎着三輪車走街串巷的個體戶，吆喝着「收舊冰箱、舊彩電」，和城鄉接合部裏數不清的小作坊。這套體系沒人設計，卻也高效，毛細血管足夠密，觸達率足夠高，幾乎每一個小區都有一個收廢品的熟面孔。

但它的天花板也很明顯：效率低、環保差、數據不可追溯。一台舊冰箱被收走之後去了哪裏、怎麼拆的、氟利昂排沒排進大氣，沒人知道。

2008年，《循環經濟促進法》出台，首次把「生產者責任延伸」的表述寫進法律，指的是生產列入強制回收名錄的產品或者包裝物的企業，要對它報廢后的命運負責。它把「誰該負責」這個最根本的問題先定了下來，但具體怎麼落地、由誰監督、如何獎懲，還要等後續的制度一項項補上。

到了2016年12月，國務院辦公廳印發《生產者責任延伸制度推行方案》，把2008年的那條原則變成了可執行的制度：誰生產，誰負責回收。家電、汽車、電池的生產商，從此也被放進了回收鏈條。此後十年，政策密度不斷加碼，行業規範條件、回收網點標準、以舊換新補貼，一路鋪到今年7月剛落地的「十五五」循環經濟規劃。這個行業，就這樣被一點點裝進了制度裏。

准入門檻立起來之後，今天再看「誰在挖礦」，可以粗略分為三類：

第一類是「散戶」。三輪車大軍並未完全消失，依然是回收網絡裏觸達千家萬戶的毛細血管，只是開始被平台和網點逐步整合。

第二類是「持證」的工廠，比如遍佈各地的拆解園區和「白名單」企業。國家發改委和財政部從2010年至2015年，共批覆確定六批49個「城市礦產」示範基地（截至2015年6月第六批官方公布），天津子牙、湖南汨羅等園區，用統一的廠房、環保設施和合規資格，把原本散落在城鄉接合部的拆解生意聚攏進了產業園。

最後一類則是全國乃至全球性的產業集團。這一類裏，又分兩路不同的玩家：

一邊是市場化力量。如做材料回收再生的格林美和華友鈷業，以及側重流通、強調「再利用」的轉轉和愛回收等。

2025年格林美營收371.24億元，歸母淨利潤15.8億元，按年增長54.87%，其中動力鋰電池回收拆解量5.26萬噸，超過中國社會報廢量的10%。更驚人的是，它一年回收的鈷超過1.5萬噸，相當於中國原鈷開採量的5倍，「城市礦山」的品位在這裏得到了字面意義上的印證。

愛回收、轉轉這樣的互聯網平台略有不同。它們用技術和數據，把過去靠「眼力」喫飯的二手鑑定變成了標準化的流程，讓非標品也有了一套可量化的定價體系。

循環經濟3R原則包含減量化（Reduce）、再利用（Reuse）、資源化（Recycle）。愛回收、轉轉靠質檢、翻新、轉賣，讓一部舊手機在報廢前多流通幾輪，本質是「再利用」；格林美做的則是「資源化」。按3R原則的優先級，「再利用」排在「資源化」之前，「再利用」讓一件產品在變成原料之前，又多了一道發揮價值的環節。

比如，在愛回收平台上，大多數回收產品的成色和功能都比較完整，有再使用價值，因此回收來的二手手機以二次銷售為主，極少部分進入環保拆解。

萬物新生（愛回收）公共事務總監哈昊天告訴「定焦One」，對於沒有二次使用價值的廢舊電子產品，會選擇與具有再生資源回收經營資格的第三方合作，對機器進行環保拆解。2025年，集團回收並負責任地處置廢舊電子設備共計21.9萬台，減少電子產品污染35.1噸。

另一邊是國家親自下場。2024年10月，中央直接組建了「中國資源循環集團」，總部落戶天津，註冊資本100億元，由國務院國資委履行出資人職責，是國內首家從事資源循環利用的央企，循環經濟從此有了「國家隊」。

十六年來，從寫進法律的一句話，到註冊資本百億的央企，循環經濟從市場自發的民間小生意，一步步走向戰略前排。但無論國家隊還是上市公司，願意重金押注這座礦，最終都要回到一個最樸素的問題，這門生意的賬，到底是怎麼算的？

03.城市礦山產業鏈裏的三本賬

這門生意的賬，比想象中複雜。從回收、分揀，到拆解、再生，一件廢品重新變回資源的鏈路很長，而鏈條上的每個玩家面臨的變量都不少：回收價格跟着大宗商品坐過山車，正規軍的合規成本天然高於「游擊隊」，碳減排收益還停在紙面上......把這些拆開來看，可以分為三本賬。

第一本，是政策賬。

政策工具分兩種：一面是做加法，給補貼；一面是做減法，清退落後產能。

給補貼的那部分很明確，如超長期特別國債、以舊換新補貼、產業用地保障……政策端用真金白銀的投入，來降低行業門檻、改善回報預期，讓更多社會資本願意進入這個賽道。

但《規劃》裏還有容易被忽略的紅利——「依法依規推動落後產能有序退出」。這相當於是給這個行業劃一條線，達不到環保、安全和技術要求的產能，要有序退出。

對被小作坊搶貨多年的正規軍來說，這可能比補貼更實在。張劍平對此有樂觀的預期：「未來隨着小作坊加快退場，正規軍回收盈利點也會更高。」哈昊天的期待則落在標準上：「二手電子產品的國家標準加快健全，讓規範化的龍頭企業有更清晰的經營預期，也讓消費者對二手商品和再生產品建立更強的信任感。」

「立規矩」的不只中國。歐盟2023年通過的《新電池法》直接為電池中的再生材料比例設定強制門檻，2031年起，新電池所含的鈷、鋰、鎳中，必須有一定比例來自回收料。這意味着，需求端的邏輯也將發生改變：過去用再生料是為了省錢，往後是不用就進不了供應鏈。對中國這個全球最大的「城市礦山」來說，這將是一筆越來越確定的長期訂單。

第二本賬，在商業價值上。

政策定了規矩，但企業還是要面對現實的問題：到底賺不賺錢？

這門生意的底層吸引力在於，在不少品類上，從廢品裏提金屬確實比挖礦便宜。最典型的是鋁，回爐一噸舊易拉罐的成本，遠比電解一噸鋁土礦要低。原生礦價格波動越劇烈，再生資源的成本優勢就越突出。

但這不等於「誰做都能賺」。

回收行業上游分散，回收企業要一家一家去「收」回來，採購環節成本波動比較大。此外，一座合規的動力電池拆解廠，要配消防系統、廢水處理、氣體淨化裝置和持證技術員，這些都是成本；而小作坊合規成本低，敢出更高的價搶貨。

雖然情況在逐漸好轉，但張劍平向「定焦One」交底：目前回收一組電池包，利潤空間大約5到10個點，「具體要看品牌，品牌不同，回收價格各有不同」。他只用「中等水平」來評價這個利潤率，在製造業裏不算差，但也算不上暴利。利潤被分散的上游和透明的市場定價，壓到了一個不算高的水平。

更難以把控的是上游的原材料價格。比如碳酸鋰的市場價格一直在波動，升跌之間，對回收企業的採購成本和利潤空間都會造成直接影響。

不過，賬已經開始算得過來了。格林美2025年年報透露了一個信號：其動力電池回收業務首次實現盈利。這家頭部企業靠規模效應和更高的技術回收率，把這個曾經賠本賺吆喝的環節，變成「頭部玩家先跑通」的生意。

第三本，是碳賬，這是三本賬裏最遠的一本，卻也是天花板最高的一本。

2020年9月，我國在第七十五屆聯合國大會上正式提出「雙碳」目標——二氧化碳排放力爭於2030年前達到峯值，努力爭取2060年前實現碳中和。而「十五五」時期，正是實現碳達峯目標的決勝期。

再生金屬的能耗，遠低於原生冶煉。據有色金屬協會和再生金屬分會的統計數據，生產1噸再生銅可節約73%的能耗、99%的水耗、減排380噸固廢、0.14噸SO2、3.5噸CO2；國際鋁業協會（IAI）數據顯示，與電解鋁相比，再生鋁生產只有其5%的能源消耗，溫室氣體排放下降達95%。

也就是說，每一噸再生料背後，都是實打實的減排量。

「十五五」也給出了方向，《規劃》創新性地提出，支持將典型循環經濟行為納入全國溫室氣體自願減排交易市場和碳普惠體系，推動形成「誰循環、誰減碳、誰受益」的激勵機制。這意味着，減碳不再是成本，而是可以計價的產品。

以愛回收為例，它在這條鏈上扮演的更像是碳減排「供給方」的角色，通過延長電子產品生命周期、推動二手商品流通，實現了顯著的碳減排。接下來要做的，是給這些減排量找到進入市場的通道，這需要滿足兩個條件：一是官方認可的減排量覈算標準，二是能夠將減排量接入全國或區域碳交易體系的市場通道。「目前這兩個條件仍在建設之中。」哈昊天坦言。

不過，大方向已經很清楚，這些減排量正在從「社會責任」，變成一項資產。一個產業從「能不能做」到「誰來做」再到「怎麼算賬」，走完了最不確定的階段。

04.這座礦，和你我有什麼關係

說到這裏，這似乎還是一個關於工廠、報表和政策的故事。但「城市礦山」最特別的地方恰恰在於，這座礦的入口，就在每個普通人家裏。

比如你這兩年領過的「以舊換新補貼」，這是整套循環經濟政策裏離普通人最近的一環。你以為佔的是買新家電的便宜，實際上，國家花這筆錢是想把那台舊空調從陽台上「請」進正規拆解線。

比如你那部賣了八百塊的舊手機。成色完好，它值的是「再利用」的錢——翻新之後能多用三年；如果徹底報廢，它值的是「資源化」的錢——被拆解、提煉，重新變成有價值的金屬。

同樣一台廢舊冰箱，交給正規渠道，製冷劑被回收，塑料可能變成公園長椅，鋼鐵重新回到鍊鋼爐；交給非正規拆解作坊，製冷劑排進大氣，塑料隨意焚燒，鋼鐵被賤賣。同一件舊物，去向不同，結局完全不同，而決定去向的第一個人，往往就是它的主人。

8萬億的產業藍圖，一頭寫進了國家規劃，一頭落在了十幾億人抽屜裏的舊手機、陽台上的舊空調，一件一件積累起來。

下一座「金礦」，其實就在你我身邊。