金吾財訊 | 國信證券發布研報指，中國軟件國際（00354）與月之暗面簽署Token分成及聯合創新合作協議，共同推進企業級Agentic AI業務。雙方將以中軟國際自研的企業智能操作系統AllMeta平台及月之暗面K2.7 Code、K3模型為核心技術底座，在能源電力、金融等行業實現企業級智能體技術的創新與規模化商用。商業模式上，雙方採用Token分成機制，對合作中基於Kimi大模型產生的Token消耗收益及其他衍生收入按協議比例分成。報告認為，Token調用量持續增長且國產模型佔比快速提升，為業務提供廣闊市場空間。數據顯示，OpenRouter平台月度總調用量已從2025年1月的2T增長至2026年7月單周即達62.8T。國產模型調用佔比於2026年7月達到56%，首次超越海外模型，顯示其市場認可度顯著提升。中軟國際深耕Token運營與企業級AI智能體領域，提供從算力基建、異構調度到Token級精細化運營的端到端解決方案。公司依託升騰AI算力集群，已佈局多個算力節點，通過自研異構算力調度平台實現資源利用率提升20%、推理成本降低超50%。其AllMeta企業智能操作系統面向大型國央企ERP自主可控建設，融合元數據驅動架構，助力企業實現從「記錄系統」到「行動系統」的範式躍遷。受基石業務影響，國信證券調整2026-2028年歸母淨利潤為5.61/8.31/10.33億元（26-27年前值為9.14/10.45億元），對應當前PE為15/10/8倍，維持「優於大市」評級。報告同時提示AI發展不及預期、軟件行業競爭加劇等風險。