行情回顧及主要觀點：

　　港股方面，上周恒生港股通中國央企紅利指數上漲0.33%，恒生指數上漲0.98%，恒生科技指數上漲1.57%。A股方面，上周中證國企紅利指數上漲0.68%，滬深300上漲1.15%。（數據來源：Wind，截至2026/7/27，均為對應全收益指數的收益率）

　　近5個交易日，港股通央企紅利相關ETF獲得大額資金淨流入，在市場波動加大、風險偏好回落的背景下，資金從高估值科技板塊向低估值紅利板塊切換的跡象較為明顯。宏觀層面，國內低利率環境延續，十年期國債收益率持續處於1.7%附近低位，疊加經濟弱復甦態勢下市場對確定性收益的追逐，高股息資產的相對吸引力持續走強。港股通央企紅利指數當前股息率超5%，與無風險利率之間的高利差為資金配置提供了充足的安全邊際，短期內該指數的防禦屬性和配置價值有望繼續獲得市場認可。

　　港股通央企紅利指數的成分股主要分佈在銀行、航運及港口、保險、常規電力等傳統高股息行業，此外電訊服務、重型基建、燃氣供應等板塊亦佔有一席之地。這些行業普遍具備現金流充裕、盈利穩定性強、派息意願突出的特點，是典型的高股息策略代表板塊。在低利率環境下，此類資產的股息收益相較債券票息具有顯著的超額優勢，長期配置價值突出。得益於此，該指數股息率持續保持在5%以上的較高水平，為投資者提供了可觀的現金回報。

　　港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達5.34%（vs中證紅利4.31%），PB為0.59，PE為7.09，其全收益指數近五年累計收益143%，相對恒生全收益指數超額收益128%。中證國企紅利指數股息率達4.26%，PB為0.86，PE為8.91，近五年全收益指數累計收益53%，相對滬深300全收益指數超額收益45%。（數據來源：Wind，截至2026/7/27）

　　展望後市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復甦的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的派息意願和能力均較強，港股通央企紅利ETF華安（513920）與國企紅利ETF華安（561060）配置價值較高。

　　港股通央企紅利ETF華安（513920）產品簡介

　　港股通央企紅利ETF（513920）是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY）的規模最大的ETF，該指數一指囊括港股優質高股息央企。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

　　港股通央企紅利ETF華安（513920）產品概況

數據來源：Wind，華安基金，截至2026/7/27

　　國企紅利ETF（561060）產品簡介

　　國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數，該指數從國有企業中選取現金股息率高、派息比較穩定且有一定規模及流動性的100只股票，反映A股市場中代表性高股息國企整體表現。場外相關產品有：華安中證國有企業紅利ETF聯接A（020461）/聯接C（020462）。

　　風險提示：

　　以上僅為標的指數當前成份股分佈的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司後續可能對指數編制方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

　　本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。