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（來源：惠譽評級）
惠譽評級表示，中國經濟日益呈現外向型行業與疲弱內需加劇分化的特徵。儘管2026年上半年GDP仍實現4.7%的具韌性增長，但外向型行業走強與政策支持型投資繼續緩衝消費走軟和私營部門活動不均帶來的影響。
出口導向型行業，尤其是電動汽車、電池、先進製造業以及科技供應鏈的部分環節，繼續受益於強勁的全球需求。此外，人工智能（AI）相關的投資也在支撐算力基礎設施、數據中心和電力供應領域的活動，拓展了產業升級帶來的信用利好。惠譽近期上調受評國有發電行業企業的評級，凸顯了可靠電力供應對於中國能源安全和AI相關基礎設施建設日益增強的戰略重要性。
內向型行業仍面臨挑戰重重的經營環境。居民部門支出仍受到勞動力市場疲軟、信心疲弱以及房地產持續回調的制約，同時民營部門投資仍低迷。產能過剩和激烈競爭繼續拖累諸多內向型行業的定價能力和利潤率。收入預期走弱，加之房地產市場持續不振侵蝕了居民部門信心並加深了其對消費和投資的謹慎情緒，繼而形成了自我強化的循環。
宏觀金融環境總體仍具支持性。儘管地緣政治不確定性上升、能源成本上漲，但寬鬆的貨幣環境、有針對性的財政支持以及對資本流動的持續管控，已助力抑制了波動。
外部韌性仍是一個關鍵不確定因素。儘管出口導向型行業繼續保持相對較強表現，但貿易摩擦升溫、關稅風險以及全球需求放緩，或將考驗外部增長的可持續性。此外，外部增長緩衝若收窄，也會加劇內需以及旨在維持經濟活動的政策支持所面臨的壓力。
本文作者：胡暘瑞
(惠譽評級)新浪財經ESG評級中心簡介
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