國聯民生證券研報指出，暴雨過後，終是天晴。A股指數級別的上漲行情多見於急跌之後，8月或將再次驗證這一規律，當前應該勇敢。7月各大主要指數，尤其是成長股，經歷了歷史較大級別的下跌，市場悲觀情緒蔓延，一致預期市場已經走熊。但我們的觀點完全相反。從我們的擇時框架來看，當下是又一次年度級別的Beta機會。看多市場的三個理由：調整夠充分，高波下跌必有V，割裂的結構已經均衡。 1） 市場調整幅度已經較為充分。後續超跌反彈的可能性較大，科技板塊或領升。7月初至今，主要指數的調整幅度均超過10%，創業板、科創板的調整幅度超過20%，分別居於創立以來單月最大跌幅的第二名和第一名。從歷史經驗看，每一輪市場大幅調整後，市場反彈的第一波往往是超跌反彈主導，持續5周左右；本輪下跌過程中，科技板塊的跌幅更大，後續反彈的力度也會更大。 2） 擇時框架下，波動率和情緒均已調整到位，反彈或隨時開始。波動率視角下，目前A股月度波動率已經進入高波動區間。從以往經驗看，市場的上漲主要有兩類結構：1）低波慢漲；2）高波動後的降波反彈。往後看，只要波動率開始下降，後續市場逐步反彈的可能性較大。情緒視角下，全A GLMSDI指標仍然處於30以下，調整較為充分；如果指數同步出現MACD金叉向上，即完成右側確認，意味着市場徹底進入反彈行情。 3） 風格再均衡基本完成，前期漲幅也已充分消化。大小盤的成交額差距已經回到2024年9月以來的中樞水平，小盤的成交熱度逐漸褪去；前期熱門行業的貢獻度也已經逐步完成消化，市場的行業結構和風格結構均較為均衡。