金吾財訊 | 儘管近期科技股及動量資產出現劇烈波動，引發市場對「AI 投機泡沫破裂」的擔憂，高盛首席策略師本·斯奈德在最新發布的報告中指出，投資者無需過度驚慌。高盛認為，美股當下的回調屬於典型的集中度擠壓與盤整，異常強勁的企業盈利基本面依然是支撐美股牛市的核心引擎。高盛研究指，截至 7 月 31 日，標普 500 指數中已有超三分之二（按市值計）的公司公布了二季度業績。其中 64% 的公司盈利超預期至少一個標準差。若剔除個別科技巨頭的一次性投資收益，標普 500 指數整體盈利按年增長 26%（含一次性收益則高達 45%）；中位數企業的盈利增長率亦達 12%，遠超預期的 9%。而 AI 基礎設施相關企業貢獻了標普 500 指數二季度約三分之一的盈利增長，預計這一比例在 2026 年下半年至 2027 年將提升至 50% 以上。Alphabet、亞馬遜、微軟、英偉達和博通等巨頭依然是主要盈利貢獻者。四大雲巨頭（Alphabet、亞馬遜、微軟）二季度雲業務收入按年加速增長 48%。高盛大幅上調巨頭資本支出預期，預計到 2027 年雲服務巨頭的資本支出總額將突破 1 萬億美元（較財報季前預測高出逾 1000 億美元）。華爾街分析師已將標普 500 指數 2027 年的盈利預期上調了約 1%，其中能源與金融板塊的獲調幅度最大。不過高盛同時警示，關稅與能源等投入成本上升正壓制部分企業的利潤率空間。高盛強調，隨着對沖基金與 ETF 投資者大幅削減槓桿，市場去槓桿風險已得到明顯釋放。儘管二季度五大科技巨頭資本支出高達 1820 億美元（並通過債權及股權孖展 1010 億美元以填補現金流缺口），但這並非預警信號，反而體現了市場對 AI 業務能夠帶來更高營收增長的強勁信心。報告總結稱，AI 交易未來仍可能遭遇劇烈的行業輪動與短線震盪，但只要企業的利潤增長基本面未出現實質性惡化，美股牛市就依然具備堅實支撐。