2026年二季度銀行板塊資金面呈分化格局，保險資金依託高股息配置需求持續逆勢增持。寬基資金迴流疊加板塊估值低、股息超額收益突出等因素，銀行板塊估值有望修復。 　　2026年二季度，A股銀行板塊出現資金結構分化，主動偏股基金、寬基被動ETF、北向資金三大主流機構減持銀行標的，被動資金流出成為短期壓制板塊行情的核心因素；與之相對的是保險資金持續加碼銀行資產——一季度A股持倉持續抬升，二季度通過港股渠道延續增持動作，成為銀行板塊長期增量資金。 　　進入7月中下旬，市場風格切換之下寬基ETF資金出現迴流，銀行板塊資金流出壓力邊際緩和，疊加板塊極低估值與高股息基本面的支撐，下半年估值修復窗口逐步打開。 　　 　　主動偏股基金減配銀行 　　2026年二季度，主動偏股基金減配銀行，銀行板塊重倉配置比例跌至歷史低位。Wind統計數據顯示，截至2026二季度末，主動偏股基金重倉總市值為2.33萬億元，其中銀行板塊持倉僅為255.4億元，配置佔比僅為1.1%，按月一季度下滑0.88個百分點；從銀行自由流通市值口徑看，主動基金持倉佔比僅為0.97%，按月下降0.14個百分點，低配幅度持續擴大。 　　資金騰挪背後是市場成長風格的演繹，二季度主動基金集中加倉電子、通信賽道，兩大板塊合計持倉佔比接近六成，行業配置集中度抬升，紅利低波屬性的銀行板塊持續遭遇資金分流。 　　分銀行類型看，全板塊倉位普遍下降，股份行、城商行被減持力度更大，國有大行、農商行降幅相對溫和。從個股維度來看，行業持倉集中度持續上行，前五大重倉銀行(寧波銀行、招商銀行、江蘇銀行、工商銀行、杭州銀行)持倉合計佔全部銀行持倉的60%，按月提升1.3個百分點。 　　個股持倉分化特徵突出，二季度僅11家銀行獲主動基金增持，24家銀行遭遇減持。其中齊魯銀行、南京銀行、中國銀行增持規模靠前；招商銀行、工商銀行、民生銀行、渝農商行、興業銀行被減倉，頭部股份行資金有所流出。 　　二季度，寬基ETF階段性大額淨流出，成為拖累銀行板塊表現的主要資金因素。滬深300、上證50等核心寬基指數中銀行股權重較高，上半年，各類寬基掛鉤基金規模全線縮水，滬深300ETF規模較年初縮水78%，上證50ETF降幅達86%，中證500、中證1000、中證A500同步出現規模回撤。 　　按照指數權重測算，僅滬深300、上證50兩類ETF流出對應的銀行股拋售規模便超1800億元，合計佔銀行自由流通市值的6.8%，對國有大行、頭部股份行估值形成直接壓制。不過，從存量規模判斷，被動資金進一步減持的空間已十分有限，目前來看7月寬基資金迴流一定程度上緩解了資金壓力。 　　隨着7月中旬市場出現明顯的風格切換，成長板塊波動加劇，紅利資產配置價值凸顯，滬深300ETF結束持續淨流出態勢，轉為資金淨流入，寬基拖累銀行板塊的資金壓力已接近尾聲，寬基高權重銀行股估值修復預期升溫。 　　此外，北向資金連續四個季度減持，延續持續離場態勢，個股持倉冷熱分化。截至2026年二季度末，北向資金持有A股銀行股141.2億股，按月減少8.1億股，持倉佔銀行自由流通市值為4.17%，按月下降0.3個百分點，至此北向資金已連續四個季度減持銀行板塊。 　　在持倉結構上，北向資金偏好經營基本面穩健、區域經濟發達的銀行，寧波銀行、招商銀行、建設銀行、成都銀行、平安銀行北向資金持股佔自由流通股比重均超9%，是外資重倉標的。 　　二季度個股操作分化，一方面，寧波銀行、平安銀行、渝農商行、成都銀行、中國銀行獲北向資金逆勢增持；另一方面，華夏銀行、郵儲銀行、上海銀行、招商銀行則被外資減持，前期重倉的頭部股份行遭遇集中兌現。 　　 　　險資長線資金持續增配銀行 　　在全市場主流機構普遍減持銀行的環境下，保險資金成為銀行板塊持續增配的主力長線資金，配置邏輯依託穩健保費收入與高股息資產的長期配置需求。正是保險資金持續增持銀行，使得高股息資產配置需求長期穩固。 　　從需求端看，居民儲蓄型保險需求旺盛，2026年1月—5月，行業累計實現原保險保費收入3.19萬億元，按年增長4.3%，人身險保費增速達5%，為險資權益市場配置提供穩定增量資金。 　　從供給端看，伴隨着廣譜利率的持續下行，保險資產端再配置壓力加大，權益配置比例穩步抬升，一季度末險資資金運用餘額為39.44萬億元，股票配置佔比為9.73%，較上年末小幅上行。 　　從A股持倉數據看，2026年一季度，險資前十大股東口徑持倉佔銀行自由流通市值為7.48%，較年初提升1.01個百分點，全市場11家銀行獲得險資增持。值得注意的是，2026年機構配置偏好發生明顯變化，相較2025年，2026年險資加碼長三角區域城商行，兼顧高股息與區域經濟高成長雙重屬性。中國人壽、新華保險、太平人壽等頭部險企集中佈局國有大行與優質城商行，多家區域小行迎來險資新進持倉。 　　受半年報披露時間限制，二季度，A股險資前十大股東數據暫未落地，但港股權益披露數據印證險資持續加倉銀行的趨勢。二季度，中國平安多次增持農行H股和招行H股，農行H股持股比例提升4.32個百分點至26.39%，招行H股持股比例上行0.48個百分點至25.72%。由此可見，險資長線佈局銀行板塊的邏輯並未動搖。 　　當前上市銀行板塊平均預期股息率為4.5%，處於近一年的高位，相對10年期國債收益率溢價275個點子，多家低估值中小銀行股息率突破5%，可以匹配保險絕對收益資金的收益率要求。疊加優質區域銀行資產投放景氣度高、業績彈性充足，銀行股對於險資的配置性價比持續凸顯，中長期仍是險資的核心配置賽道。 　　綜合二季度資金數據來看，銀行板塊短期資金面承壓，主動基金低配、被動寬基 ETF流出、北向資金減持形成三重資金流出的共振效應，其中被動資金拋售是壓制銀行板塊行情的核心矛盾，而保險資金則是穩定的長線增量資金，一季度A股、二季度港股同步增持，構成銀行板塊的底部支撐。 　　展望未來趨勢，銀行板塊資金流出壓力將逐步緩和，估值修復具備較為充足的催化因素，主要體現在以下三個方面： 　　第一，市場風格再平衡，7月以來成長板塊波動加大，紅利低波資產資金吸引力逐漸提升，資金持續從高估值成長賽道切換至銀行等高股息板塊；與此同時，穩市大型資金入場託底，滬深300等寬基ETF由流出轉為淨流入，前期受寬基拖累的國有大行、頭部股份行迎來估值修復窗口。 　　第二，險資長線配置邏輯仍然穩固，在保費穩健增長的背景下，高股息銀行股持續滿足險資對絕對收益的配置需求，險資將持續為銀行板塊提供長期增量資金。 　　第三，銀行板塊估值安全邊際極高，當前銀行板塊靜態市淨率(PB)僅為0.65倍，處在底部區間，股息率具備超額收益；從基本面角度來看，銀行淨息差階段性企穩，2026年全年盈利增速有望持續改善，基本面與估值形成雙重支撐。 　　在投資層面，根據券商分析師的建議，下半年投資者應重點把握兩類銀行投資機會：一是滬深300、上證50寬基指數高權重國有大行、頭部股份行，受益於寬基ETF的資金迴流，估值修復彈性較為充足；二是規模增速領先、資產質量優質、撥備儲備厚實的長三角區域城商行，兼具高股息與成長屬性，持續受益險資增量資金佈局。　 　　(文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。)