近日，美圖公司(1357.HK)發布2026上半年業績預告，顯示付費訂閱用戶數創新高，生產力應用ARR、AI算力點消費額快速增長。高盛、瑞銀、美銀等多家大行發布報告，指美圖目前估值偏低，維持「買入」評級，目標價最高12.3港元。 據公告，美圖預計2026上半年經調整歸母淨利潤可能實現36%至40%的按年增長。瑞銀發布報告稱，這一淨利潤超出市場預期和共識預測4%至12%。瑞銀表示，當前美圖估值為2027預期市盈率9-10倍，仍給予「買入」評級，目標價7.2港元。 公告披露，截至2026年6月，美圖付費訂閱用戶數超1844萬，影像與設計產品收入按年增長30.9%達約18億元。美銀報告稱，預計2026上半年美圖影像與設計產品的每用戶平均收入（ARPU）按年增長6%。AI算力點消費金額的強勁增長，表明用戶對AI驅動的視覺創作工作流參與度持續加深，有望進一步推動生產力應用的ARPU提升。 美銀認為，美圖付費訂閱用戶增長與運營槓桿推動基本面持續向好，且目前估值水平處於較低位，PEG僅為0.3倍，而美國領先的同行平均約為1倍，因此維持「買入」評級，目標價7.4港元。 截至2026年6月，美圖AI生產力應用ARR按年增長47.8%至超6.2億元。高盛報告認為，這主要得益於開拍和Vmake的強勁增長。而新推出的AI音樂視頻生成產品MVLAND在三個月內實現ARR翻倍，反映出用戶對新產品的需求及公司快速開發新品並帶來增量收入的能力。 高盛表示，對於新功能和新產品推動付費率提升保持樂觀，並看好MVLAND、Picchi等新產品的貢獻，維持「買入」評級，目標價12.3港元。