私募資本集團阿波羅全球管理在二季度未能實現大規模資產退出，導致其業績費收入大幅下滑，與KKR、黑石等競爭對手形成鮮明對比。數據顯示，該公司當季實現業績費收入1.3億美元，按年下降40%；可用於分配給股東的業績相關利潤僅為1600萬美元，較2025年同期下降逾60%，低於市場預期。經調整淨利潤亦略遜於分析師預估。

　　該公司表示，在「退出環境不斷演變」的背景下，其在部分旗艦私募股權和混合基金中「審慎推遲」了資產出售，並將業績利潤描述為「周期性偏弱」。相比之下，KKR和黑石等競爭對手通過IPO或公司出售等方式退出長期持有的投資項目，實現了業績相關收入的大幅增長。

　　儘管如此，阿波羅整體資產增長強勁，費用及利差收益均創歷史新高，反映出其以保險業務驅動的孖展模式在高度波動的市場環境中仍具韌性。該公司通過全資控股的保險公司Athene及阿波羅資產管理業務進行孖展，後者從養老金和主權財富基金中募集資金並收取管理費。Athene管理近5000億美元資產，為母公司提供穩定的可投資保險保費收入。二季度，在金融市場波動和信用損失擔憂加劇的背景下，該公司保險客戶贖回意願較低，費用相關收益增長25%至創紀錄的7.85億美元，超過預期；保費投資利差收益為8.77億美元，增長7%，同樣超出預期。當季保險業務流出下降，「非計劃」贖回為8.5億美元，按年僅小幅增加。

　　阿波羅的孖展模式與黑石形成對比。黑石未收購保險公司，而是面向富裕個人投資者推出「半流動性」基金，允許每季度有限額贖回。今年，黑石、Blue Owl、Cliffwater和阿波羅等私募資本集團均選擇在旗艦私募債務基金中不完全滿足贖回請求，以避免低價拋售資產。雖然贖回限制機制按設計運行，但也凸顯了投資者為追求更高收益而投資非流動性私募產品所承擔的風險。