軟件巨頭甲骨文正為其在人工智能領域的鉅額押注付出代價，其激進的AI基礎設施投資已開始引發信用市場的警惕。

　　標準普爾全球評級於7月初將甲骨文的長期發行人信用評級從BBB下調至BBB-，僅比投機級高出一檔，並維持穩定展望。穆迪則維持負面展望。此次降級的核心原因在於甲骨文為追趕AI浪潮而進行的驚人資本支出，導致其自由現金流嚴重惡化。標普預計，其2027財年自由現金流缺口將擴大至約420億美元，幾乎是此前預期的兩倍。

　　甲骨文的AI投資規模極其龐大。公司在2026財年資本支出達557億美元，遠超預期，導致自由現金流為負237億美元。為填補資金缺口，甲骨文在該財年通過發債籌集了430億美元，目前長期債務已膨脹至約1490億美元。公司計劃在2027財年再籌集約400億美元，並預計資本支出將高達900億至950億美元。

　　投資者另一大擔憂是客戶集中度過高。標普估計，甲骨文6380億美元的剩餘履約義務中約一半來自單一客戶OpenAI，這種高度依賴關係被視為一項關鍵信用風險。