鐵礦石市場正承受多重壓力。新加坡鐵礦石期貨跌至一年來最低水平，瑞銀分析師警告基本面持續惡化，並預計2027年價格將進一步下滑至95美元/噸。

新加坡基準鐵礦石期貨盤中一度下跌2.3%，觸及93.65美元/噸，創下2025年7月以來最低盤中價位；大連最活躍合約同期跌幅接近3%。據彭博報道，鋼鐵需求疲軟、鋼廠利潤收窄與供應持續增加，構成當前市場的核心利空邏輯。

與此同時，大型實物貿易商Radiant World近期陷入假髮票爭議，Vitol Group與Cargill Inc.已相繼暫停與其業務往來，Intesa Sanpaolo SpA及Jefferies Financial Group旗下Point Bonita基金亦在審查對該公司的風險敞口，進一步加劇市場不確定性。Radiant World方面否認相關指控，稱上述說法"完全失實"。

瑞銀：價格料難重返100美元上方

瑞銀駐倫敦礦業與金屬研究分析師Myles Allsop近期明確表態，鐵礦石基本面正在惡化，價格已開始測試區間下沿。

Allsop直接回應了市場對2027年價格能否重返100美元/噸的疑問，給出了否定答案。他指出，供應持續攀升而需求疲軟，導致過去12個月庫存大幅累積，市場供過於求的格局正在強化。

在價格預測上，瑞銀預計2026年鐵礦石均價約為100美元/噸，2027年進一步回落至約95美元/噸。Allsop認為，隨着市場供應過剩規模擴大，價格將逐步下移，最終在價值曲線第90百分位附近、即約90美元/噸水平企穩。

成本支撐趨於減弱

Allsop同時指出，柴油及運費上漲在一定程度上抬高了鐵礦石的成本支撐水平，但這一因素的影響預計將在未來12個月內逐步消退——前提是停火協議得以維持，油氣價格迴歸正常區間。

這意味着，此前部分支撐鐵礦石價格的成本端因素可能難以為繼，進一步壓縮價格的下行緩衝空間。

廢鋼替代效應或從2027年顯現

瑞銀還提示了一箇中期結構性變量：Allsop預計，鋼鐵廢料將從2027年起逐步替代鐵礦石需求，驅動因素在於碳排放交易體系收緊。

不過，Allsop也坦承，這一替代進程的規模與節奏存在較大不確定性，高度依賴廢鋼回收與加工體系的整合程度，以及相關政策支持力度。

Radiant World事件疊加市場壓力

據彭博報道，Radiant World近年來已成長為鐵礦石實物市場的主要參與者之一。此次假髮票爭議引發多家機構審查風險敞口，在基本面已然承壓的背景下，為市場情緒再添一層陰影。

分析人士指出，Radiant World事件屬於市場情緒層面的擾動，而非驅動鐵礦石下跌的核心因素，供需基本面的結構性失衡纔是更根本的利空所在。