TradingKey - AMD（AMD）公布的2026財年第二季度業績整體好於市場預期，但由於投資者此前已經對AI業務寄予極高期待，加上第三季度營收指引未能完全滿足最樂觀預期，公司股價在盤後交易中大跌9%。

來源：Google Finance

財報顯示，截至6月27日的第二季度，AMD實現營收115.4億美元，按年增長50%，高於市場預期的112.8億美元；調整後每股收益1.66美元，同樣超過分析師預計的1.62美元；淨利潤增至23億美元，較去年同期的8.72億美元大幅提升，盈利能力繼續改善。

來源：AMD

今年以來，AMD股價累計漲幅已超過100%，遠遠跑贏大盤，大量AI成長預期早已反映在估值之中。因此，即便公司給出高於市場平均預測的第三季度展望，仍難以滿足部分投資者對AI業務持續爆發的期待。

數據中心成為最大增長動力

本季度最亮眼的業務依舊來自數據中心。

AMD第二季度數據中心收入達到67億美元，按年增長107%，佔公司整體營收接近六成，繼續成為推動業績增長的核心動力。公司表示，EPYC服務器處理器以及Instinct AI GPU需求持續強勁，是推動收入翻倍增長的主要原因。

隨着全球雲計算廠商持續擴大AI基礎設施投資，服務器CPU與GPU需求同步提升，也進一步推動AMD不斷擴大市場份額。

蘇姿豐在電話會上表示，包括AWS、微軟、谷歌以及甲骨文等大型雲服務商，都在進一步擴大EPYC處理器在內部數據中心及公有云平台上的部署規模，公司CPU產品正持續從競爭對手英特爾手中搶佔市場。

管理層預計，這一趨勢將在未來幾個季度進一步強化。AMD預計，下半年數據中心業務增速還將繼續提升，並帶動整體收入和盈利能力同步改善。

蘇姿豐甚至預計，到2027年，公司數據中心業務規模有望較目前再翻一番，服務器業務在2026財年下半年按年增速將超過80%，同時加速器和服務器CPU需求均明顯超出此前內部預期。

從賣芯片走向賣系統，AMD全面挑戰英偉達

相比過去單純銷售GPU產品，AMD正在加快向完整AI基礎設施解決方案供應商轉型。

公司宣佈，本季度將開始向Meta（META）、OpenAI、Oracle（ORCL）等客戶交付首款機架級AI系統Helios。這套產品首次將AMD自家的EPYC CPU、Instinct GPU以及網絡芯片整合到統一平台，與英偉達（NVDA）目前主推的整機AI系統展開正面競爭，而不僅侷限於單顆芯片層面的較量。

AMD預計，Helios將在第四季度進入更大規模交付階段，併成為未來AI服務器增長的重要推動力。

與此同時，公司還不斷擴大AI生態佈局，包括與Anthropic、微軟Azure等客戶展開更深入合作，希望複製英偉達"GPU+CPU+網絡+軟件"的一體化模式，進一步提升自身在AI基礎設施市場的話語權。

不過，目前英偉達仍然牢牢佔據AI加速器市場主導地位。就在AMD發布財報同一天，馬斯克也在SpaceX（SPCX）電話會上宣佈，公司未來AI數據中心將全面採用英偉達GPU及Rubin平台建設，並計劃明年發射搭載英偉達Vera CPU和Rubin GPU的Starmind AI衛星。這一消息進一步強化了英偉達在AI算力領域的領先優勢，也在一定程度上壓制了AMD盤後股價表現。

指引高於市場平均水平

AMD預計第三季度營收約130億美元，上下浮動3億美元，中值對應按年增長約41%，高於市場此前約125億美元的普遍預期；調整後毛利率預計約56%，基本符合市場預測。

不過，在AI產業持續火熱的背景下，部分機構此前甚至預計AMD季度收入有望逼近140億美元，因此130億美元的收入指引雖然超出一致預期，卻未能達到市場最激進的樂觀預估。

整體來看，本次財報再次證明AMD正處於AI帶動的新一輪高增長周期。數據中心業務持續高速擴張，Helios等系統級產品開始進入商業化階段，服務器CPU市場份額不斷提升，都顯示公司競爭力正在增強。

但與此同時，隨着估值不斷抬升，資本市場對於業績兌現速度、AI生態建設以及未來盈利能力的要求也越來越高。未來AMD股價能否延續強勢，將更多取決於AI產品放量速度、系統解決方案的市場滲透率，以及能否持續擴大與全球大型雲廠商的合作規模，而不僅僅是季度業績是否略高於預期。

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