金吾財訊 | 國金證券表示，百濟神州（06160）於8月5日公司發布2026Q2業績公告，26Q2公司實現總收入17億美元，按年+30%；實現GAAP淨利潤2.37億美元，按年+151%。經營分析層面，26Q2澤布替尼實現銷售額12.5億美元，按年+31%，呈高速增長趨勢，維持全球BTKi市場領導地位；其中，美國市場為主要收入來源，銷售額8.93億美元，按年+31%；歐洲市場份額持續提升，銷售額1.96億美元，按年+30%。此外，26Q2替雷利珠單抗實現銷售額2.29億美元，按年+18%，放量持續攀升。全年收入66-68億美元，毛利率位於80%區間的高位，GAAP經營費用48-50億美元，GAAP經營利潤10-11億美元，非GAAP經營利潤17-18億美元。

該機構指，公司核心產品高速放量，國際化佈局加速兌現，研發管線有望迎來密集催化，預測2025-2028年淨利潤分別為9.14/12.18/16.72億美元（原預測6.85/10.80/18.97億美元）。考慮到公司為國內Biopharma龍頭，全球化佈局成效顯著，商業化與研發均迎來關鍵拐點，維持「買入」評級。風險提示：商業化進展不及預期風險、市場競爭加劇風險、臨床試驗進展不及；預期風險、產品上市審評進展不及預期風險。