智通財經APP獲悉，儘管聯儲局主席凱文·沃什反覆強調抗通脹的核心立場，但市場仍質疑其政策行動滯後、抗通脹決心不足。在此背景下，巴克萊、滙豐等國際頂級投行一致發聲，看好美國通脹保值債券的配置價值，認為這類抗通脹債券將持續跑贏普通國債。

政策指引模糊疊加多重風險 美長債收益率創二十年新高

上周，美國長期國債收益率升至近二十年來的最高水平，核心誘因是沃什拒絕透露政策制定者將如何控制通脹，引發了人們對聯儲局行動可能為時已晚的擔憂。儘管沃什多次公開表示，聯儲局對持續高企的通脹持「‌零容忍‌」態度，但含糊的政策指引並未打消市場疑慮。

本輪美債收益率走高並非單一因素驅動，多重風險疊加進一步放大了市場波動。

一方面，國際原油市場劇烈震盪，能源價格波動持續輸入通脹壓力;另一方面，美國政府財政支出規模偏高，加劇了市場的擔憂情緒。值得注意的是，當前衡量市場通脹預期的盈虧平衡通脹率接近一年來的最低水平，反映出市場當前對通脹風險的低估與懈怠情緒。

多家外資大行密集發聲 一致看多通脹保值債券

巴克萊美國通脹市場策略主管喬恩·希爾表示：「我預計市場會將更高的通脹風險計入收益率曲線，因為此前被市場解讀為‘鴿派暫停’的立場可信度存疑。這將意味着盈虧平衡利通脹率走闊，通脹保值債券的表現將顯著優於傳統普通債券。」

7月29日，聯儲局將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%，為連續第五次暫停調整利率。三名地區聯儲主席投下反對票，主張加息25個點子，顯示出內部分裂加劇。沃什‌強調將堅持2%通脹目標並弱化前瞻指引，下一次會議預計於‌9月‌舉行。

聯儲局7月議息會議過後，滙豐銀行的迪拉吉·納魯拉重申看多美國長期通脹保值債券，並指出他對聯儲局「控制通脹的長期承諾」感到擔憂。

從年內市場表現來看，通脹保值債券已經展現出更強的抗波動能力。數據顯示，彭博通脹保值債券指數年內小幅上漲0.3%，傳統主權債券指數同期下跌0.7%。

與通脹掛鉤的債券通過支付經通脹調整後的更高收益率來保護投資者。目前美國30年期通脹保值國債的真實收益率為2.93%，上周五曾觸及3.04%，創下自2008年以來的最高水平。

法國興業銀行的豪爾赫·加拉約表示：「我們仍然認為，以目前的實際收益率來看，通脹保值債券具有投資價值。」他還指出，中東全面和平的可能性「極低」，而較低的通脹盈虧平衡點表明，市場低估了能源價格上漲向整體物價、薪資傳導的連鎖風險。

美伊衝突重燃並未加劇通脹擔憂

機構資金率先佈局 市場通脹認知或迎來重塑

機構資金已率先開啓佈局。True Potential Investments投資經理凱文·基德已將通脹保值主權債券的持倉比例，提升至公司固定收益總倉位的20%。他認為，當前各大央行尤其是聯儲局，對通脹上行的容忍度遠超對外傳遞的政策口徑。

基德表示：「我們認為，各大央行願意容忍的通脹水平比他們所宣稱的要高。」

荷蘭合作銀行高級宏觀策略師斯特凡·庫普曼認為，配置通脹保值債券的核心邏輯，並非單純依賴通脹持續高於2%的聯儲局目標值，更關鍵的是通脹中樞已經發生位移。

他表示：「2%的通脹率可能越來越像是一個下限，而非上限。」

更多港股重磅資訊，下載智通財經app

更多港股及海外理財資訊，請點擊www.zhitongcaijing.com（搜索「智通財經」）；欲加入智通港股投資群，請加智通客服微信(ztcjkf)