百濟神州交出強勁二季度成績單。隨着核心商業化產品持續放量，公司收入、利潤和現金流同步改善，規模化效應開始顯現。

8月5日公布的財報數據顯示，公司第二季度全球總收入達17億美元，按年增長30%；上半年累計收入突破32億美元，按年增長32%。盈利端表現更為亮眼，第二季度GAAP經營利潤達3.25億美元，按年增長270%；GAAP淨利潤為2.37億美元，按年增長151%；非GAAP經調整淨利潤為4.44億美元，按年增長76%。

現金流方面，公司二季度自由現金流達到4.35億美元，較去年同期接近翻倍；上半年自由現金流達5.96億美元，按年增長187%。截至二季度末，公司現金及現金等價物餘額為52.8億美元，較年初增加約6.7億美元。

受業績增長推動，百濟神州同步上調全年業績指引。公司預計2026年全年總收入將達到66億至68億美元，高於此前預期；GAAP經營利潤指引上調至10億至11億美元，非GAAP經營利潤指引上調至17億至18億美元。

澤布替尼銷售突破12億美元，成為增長核心驅動力

核心產品百悅澤®（澤布替尼）繼續貢獻主要增長動力。

第二季度，澤布替尼全球銷售額達到12億美元，按年增長31%，其中美國市場銷售額為8.93億美元，按年增長31%。隨着市場份額持續提升，該產品已成為公司收入增長和盈利改善的核心引擎。

其他商業化產品同樣保持增長。百澤安®（替雷利珠單抗）第二季度全球銷售額為2.29億美元，按年增長18%；安進授權產品全球銷售額為1.57億美元，按年增長25%。

產品結構優化也帶動盈利能力改善。二季度公司GAAP毛利率升至90%，較去年同期提升3個百分點，主要受益於澤布替尼銷售佔比提升以及生產效率改善。

收入增速跑贏費用增長，經營槓桿持續釋放

隨着商業化規模擴大，百濟神州費用端增長趨於理性。

第二季度公司經營費用合計12.05億美元，按年增長13%，低於收入30%的增速，規模效應進一步顯現。

其中，研發費用按GAAP口徑計算為6.12億美元，按年增長17%，主要由於後期臨床項目推進，以及授權引進資產相關首付款和里程碑付款增加，相關支出達到2330萬美元，而去年同期僅為50萬美元。

銷售及管理費用為5.93億美元，按年增長10%，但佔產品收入比例由去年同期的41%下降至35%，顯示商業化效率持續提升。

管線進入收穫期，多項關鍵數據和監管節點將落地

除商業化產品增長外，百濟神州研發管線也迎來多個重要進展。

澤布替尼方面，公司公布3期MANGROVE研究積極結果，顯示其聯合利妥昔單抗用於初治套細胞淋巴瘤（MCL）患者取得顯著無進展生存期（PFS）優勢；同時，SEQUOIA研究78個月長期隨訪數據進一步強化其在慢性淋巴細胞白血病（CLL）領域的長期獲益證據。

百澤達（索托克拉）獲得FDA加速批准，用於既往接受至少兩線治療（包括BTK抑制劑）的復發/難治性MCL成人患者，進一步完善血液腫瘤產品佈局。

百澤安方面，公司在日本獲批用於胃癌一線治療；百赫安（澤尼達妥單抗）的3期HERIZON-GEA-01研究數據也發表於《新英格蘭醫學雜誌》，評估其在HER2陽性胃食管腺癌一線治療中的應用潛力。

此外，公司在實體瘤領域持續推進佈局，並披露三款候選產品概念驗證數據，包括CDK4抑制劑BGB-43395、GPC3×4-1BB雙特異性抗體BGB-B2033，以及B7-H4 ADC BG-C9074。