美國本土廠商雖然具有技術能力，但是產能難以短期跟上，雲廠商高速光模塊的兼容性、可靠性測試也需要較長時間，禁令或將影響美國AI數據中心建設進度

文｜《財經》研究員 康國亮 周源

編輯 | 楊秀紅 劉以秦

繼禁止進口中國機器人和逆變器之後，美國政府將槍口指向了中國的光收發模塊（下稱「光模塊」）。

據媒體8月4日報道，知情人士透露，美國聯邦通信委員會（FCC）正草擬新規，計劃禁止進口產自中國的新款光模塊，存量已經取得FCC認證、實現批量供貨的成熟型號不受約束，非中國廠商產品可獲得准入豁免。

報道還稱，美國官員希望該禁令年內發布並生效，但草案尚未定稿，FCC依舊有權修改、放寬或是擱置該政策。

針對該禁令傳聞，中國駐美國大使館作出回應，敦促美方傾聽兩國工商界客觀理性的聲音，停止無端抹黑中國企業、動輒以制裁施壓，如若出台嚴重損害中方權益的舉措，中方將採取一切必要措施開展回應。

高速光模塊承擔GPU（AI計算芯片）集群之間光電信號轉換，是超級算力網絡的血管，美國頭部雲廠商每年數千億級別的AI（人工智能）資本開支，最終都會傳導至高速光模塊訂單。美國以算力基礎設施安全為由封鎖國產新款產品，本質已經從芯片上游封堵，延伸至算力硬件中下游關鍵零部件的供應鏈爭奪戰。

市場擔憂，若該禁令落地，可能將衝擊目前佔據主要市場份額的中際旭創、新易盛、天孚通信等中國光模塊廠商。

一位接近中國光模塊廠商的人士對《財經》表示，上述事項存在不確定性，相關公司是否回應尚不確定，目前以國家主管部門口徑為主。

產業影響

FCC給出的理由為網絡安全風險，聲稱中國設備存在數據竊取、植入惡意程序、干擾關鍵AI算力設施運行的隱患。

一位產業人士告訴《財經》，光模塊僅負責光電信號轉換，不存在數據存儲、信息採集功能，從技術層面幾乎不存在數據泄露風險。

「該禁令可能為9月中美人工智能政府間對話前美方施壓舉措。」一位業內人士分析稱，其表示，過去幾年，美國對於中國光模塊行業所謂加徵關稅或貿易禁令等舉措均未兌現，其背後反映了光模塊在北美AI建設的重要程度，以及中國製造業紅利的體現，中國光模塊行業在全球AI卡位猶如韓國的存儲和日本的高端材料。

在媒體報道中，沒有對受限 「新款光收發模塊」作出界定，但市場層面普遍預判管控重心指向迭代版1.6T、3.2T等下一代高速光模塊，因為800G光模塊已經通過認證，正批量供貨給美國市場，但初代版本的1.6T光模塊處於「成熟老款」與下一代新品的交界線上，是否受限取決於FCC如何定義「新型號」。

當下全球AI產業正處在由1.6T向3.2T光模塊技術切換的周期窗口，英偉達新一代算力平台、谷歌TPU（張量處理單元）集群均已經開啓下一代光模塊測試送樣。美方跳過成熟存量市場，直接鎖住新品准入權限，意在打斷中國廠商在高端光器件持續迭代的先發優勢，逼迫北美雲廠商轉向本土以及海外替代供應商。

中國廠商在高端光模塊的封裝、系統集成、良率控制和成本控制上具有顯著優勢。

行業調研機構LightCounting統計數據顯示2025 年全球以太網數通光模塊市場規模約 238 億美元。以營收額計，全球前十的公司依次為中際旭創（中國）、新易盛（中國）、Coherent（美國）、光迅科技（中國）、Lumentum（美國）、納真科技（原海信寬帶，中國）、華工正源（中國）、索爾思光電（中國資本控股、美國運營主體）、Marvell（美國）、劍橋科技（中國）。

禁令若出爐，受衝擊的中國廠商主要是中際旭創和新易盛。

全球光模塊頭部廠商中際旭創（市場佔有率在23%—27%之間）海外市場營收佔比約90.58%，英偉達、谷歌、Meta、亞馬遜均為其核心客戶，2026年一季度該公司約61.7%收入來自美國市場。美國國防部在今年6月將中際旭創列入1260H清單，禁止美國政府及軍方採購其產品。

新易盛受衝擊更大，據其2026年一季報，公司超過94%營收來自海外業務，客戶基本全部為北美雲巨頭，其主打LPO低功耗1.6T產品正是Meta主力採購型號，下一代3.2T產品一旦被攔在美國認證門外，公司未來兩三年的業績增長曲線將遭遇硬約束。

相較之下，雙線佈局國內算力與海外訂單的光迅科技（境外營收佔比約25%），以及旗下全資子公司華工正源專攻光模塊業務、整體深度綁定國內互聯網大廠的華工科技（集團境外營收佔比約 10%），受影響程度較小。

市場關注的另一個焦點是，從目前流出的信息來看，無法判斷中國公司海外生產的光模塊是否受限。

中國廠商早已提前開啓供應鏈風險對沖，自2025年起，中際旭創、新易盛、光迅科技陸續投產泰國製造基地，高端專供北美的1.6T模塊從東南亞廠區發貨，規避關稅以及地緣監管風險；部分企業同步規劃馬來西亞分廠，搭建多點位海外製造網絡，分散單一地區政策風險。

但如果美國監管層面穿透企業股權國籍判定產地，海外工廠的避險效果將會大打折扣。

波及資本市場

受此消息影響，美股本土光模塊概念股集體上漲。AAOI（NASDAQ：AAOI）盤前階段最高漲幅18%；Coherent（NYSE：COHR）盤前峯值漲幅19%、Lumentum（NASDAQ：LITE）盤前最高上漲 13%；開盤之後行情有所回落，二者日內最高漲幅分別錄得15%、8.92%，上游光纖零部件標的康寧（NYSE:GLW）盤前漲幅逼近 8%。資金押注倘若國產新款高速光模塊准入受限，北美雲廠商採購訂單將會流向本土光通信廠商。

8月5日，A股市場集合競價階段，中際旭創、新易盛、天孚通信均以20%的跌幅跌停。但在開盤時，股價均出現反彈，截至發稿，中際旭創股價下跌13.89%至880元/股，新易盛股價下跌10.71%至400元/股，東山精密股價下跌9.54%至162元/股，源傑科技股價下跌8.75%至1200元/股，天孚通信股價下跌6.6%至198元/股。光模塊指數下跌3.5%。

對於此次事件對A股光模塊公司的影響。中信證券表示，此政策難以落地，影響有限。一方面，政策難以落地，目前全球高速光模塊絕大部分都來自中國廠商，單靠海外廠商沒法支持北美需求。如果完全替換目前存量光模塊，代價更是不可想象。相關政策最終都是雷聲大雨點小。另一方面，頭部廠商均有海外產能，中際旭創、新易盛等很早就積極佈局東南亞產能，目前北美的出貨基本來自海外產能。因此即使出現極端情況，中國廠商也有充分的應對空間。

中信證券分析稱，目前國內光模塊龍頭在技術實力，產品進展，成本控制，產能佈局等多方面均顯著領先海外龍頭，短期內不可能彌補上缺口。而光模塊的全面脫鉤只會造成北美數據中心建設的全面落後，因小失大。

中金公司表示，短期情緒面肯定有衝擊，但中長期大概率影響有限。其分析稱，光模塊的核心功能是光電信號轉換，本身不承擔業務數據存儲。相比主動設備，其風險邊界和攻擊能力明顯不同。因此，該政策邏輯能否成立，以及擬議限制是否符合必要性原則，本身就值得商榷。

同時，中金公司表示，從2020年開始，類似的故事已經講過很多輪。市場一直擔心中國廠商的份額會被北美競爭對手搶走，但這兩年討論反而少了，因為幾年驗證下來，即便產業政策不斷向美國本土供應鏈傾斜，中國廠商的份額仍然不降反增。原因也很現實，高速光模塊不是有廠房、有設備就能馬上交貨，客戶認證、量產良率、交付穩定性都需要時間積累。現在海外大客戶的高速光模塊訂單中，中國供應商份額平均已達到七八成甚至更高。如果一刀切，北美廠商可能幾年都填不上缺口。

「這件事短期交易的是情緒，中期觀察的是規則口徑，長期比拼的還是產品、良率和交付。政策可以改變發貨地址，但未必能改變誰最會做光模塊。」中金公司表示。

國盛證券則表示，光模塊行業發展至今，已形成以中際旭創+新易盛+Coherent+Lumentum為核心的供應鏈格局，2中+2美在中期內難以實現產能替代；光模塊作為數據中心光電轉換的「螺絲釘」，並不承載數據存儲、轉發的功能，在信息安全上可擔憂之處較少；同時，中際旭創、新易盛已在泰國實現批量交付，並加速北美佈局，在出海的架構設計、合規等方面相對經驗豐富；地緣政治對光模塊廠商的出海影響固然不容忽視，但最終要回歸到供需格局、技術迭代、產品交付的業務邏輯本身，而非短期情緒擾動。

一位行業人士告訴《財經》，美國本土廠商雖然具有技術能力，但是產能難以短期跟上，雲廠商高速光模塊的兼容性、可靠性測試也需要較長時間，影響美國AI數據中心建設進度，這可能左右FCC禁令細則制定，但限制中國光模塊產業，扶植美國本土企業的大方向大概率不會變。

「中美在科技領域的博弈是常態化的，且此次報道的FCC的行動只是擬議禁令，後續還需複雜的博弈，事件可能在反覆的博弈中不了了之。」業內人士分析稱。

其表示，中國的光模塊公司在全球的地位無法取代，如禁令強制實施則將大幅延緩美國AI建設進度，反而給中國AI趕超機會。中國光模塊供應商在研發能力、產能、良率、成本優勢上均碾壓海外廠商，海外廠商在五年內完全沒有能力替代中國廠商。