在經歷過一波日元干預洗盤後，美元指數又回到了100關口。100是一個很敏感的整數關口，而美元匯率也正處於一種微妙的中間態。因此，今天我們來聊聊100關口的美元盤面觀察。

為什麼美元匯率正處於中間態？幾方面的觀察可供參考：

首先看頭寸。外匯期權數據顯示，美元兌一籃子貨幣25D RR引伸波幅下行至中性位置。這說明市場對美元看多情緒消退，目前處於中性水平。

再來看利差。目前2年期美-非美利差大約150bp，與美元指數基本匹配，不存在明顯的高估或低估。從利差水平對比看，100的美元指數也是大致中性的。

三看加息預期。目前市場定價的9月Fed加息概率為64%，這也是一個比較模棱兩可的位置，市場還未形成一致預期。

整體看，結合頭寸、利差、預期等維度看，100關口的美元指數處於微妙的中間態。這其實是一個可上可下的位置。那麼，後市美元怎麼看呢？

從下半年的維度看，筆者並不看強美元（參考《關於美元匯率框架的再思考》）。不過，本輪美指的下挫有太多一次性事件衝擊因素（日元干預、Fed會議等），站在100關口，筆者認為美指短期下挫動能不足，甚至可能有限反彈。主要考慮有兩點：

一是從7月初步數據看，美國經濟數據仍然很有韌性。7月美國ISM製造業PMI創近四年新高，同時初請失業金人數也處於近年來較低水平。初步數據顯示美國經濟韌性較強，只是尚需等待官方非農「一錘定音」（本月預期8.3萬人，前值5.7萬人）。

二是聯儲局主觀上有動力釋放鷹派信息。參考Fed議息會議後美債長端利率的大幅上行，市場確實擔心聯儲公信力不足、通脹預期脫錨的風險。沃什有一次找補場面的機會（8月底的傑克森霍爾年會），而一些鷹派票委已經在向市場提示「預防式加息」的必要性。

整體上看，100關口的美元指數，不妨多一份期待。

總結今天的分享：

1、在經歷過一波日元干預洗盤後，美元指數又回到了100關口。從美元匯率的盤面看，頭寸、利差、預期均處於相對中性的位置，美元指數處於微妙的中間態；

2、從下半年的維度看，筆者並不看強美元，不過本輪美指的下挫有太多一次性事件衝擊。站在100關口，筆者認為美指短期下挫動能不足，甚至可能有限反彈；

3、從7月初步數據看，美國經濟數據仍然很有韌性，等待本周五非農的一錘定音。在市場擔憂聯儲局公信力的背景下，聯儲也有動力釋放偏鷹派信息，沃什有一次找補場面的機會（8月底的傑克遜霍爾年會）。整體上，100關口的美元指數，不妨多一份期待。

本文來源：早安匯市