Savers Value Village（NYSE：SVV）2026財年第二季度營收為4.482億美元，按年增長7.4%；稀釋EPS為0.14美元，上年同期為0.12美元。美國同店銷售增長6.6%是主要驅動力，調整後EBITDA達到7450萬美元，公司同時提高了全年營收、同店銷售及調整後EBITDA指引的下限。
核心業績數據
本季度營收增長來自同店銷售與新店貢獻，固定匯率營收增長7.1%，略低於報告口徑的7.4%，說明匯率帶來小幅正面影響。商品銷售成本佔營收比例由44.8%降至43.1%，工資及福利費用率由20.8%降至19.1%，推動營業利潤率提高。
不過，銷售、一般及行政費用率由21.2%升至22.7%，折舊攤銷費用率也由5.0%升至5.7%，抵消了部分經營槓桿。最終營業利潤增長約24.2%，快於營收增速。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.482億美元 | 4.172億美元 | +7.4% |
| 營業利潤 | 4225萬美元 | 3402萬美元 | 約+24.2% |
| 營業利潤率 | 9.4% | 8.2% | +1.2個百分點 |
| 淨利潤 | 2163萬美元 | 1892萬美元 | 約+14.3% |
| 淨利潤率 | 4.8% | 4.5% | +0.3個百分點 |
| 稀釋EPS | 0.14美元 | 0.12美元 | 約+16.7% |
| 調整後淨利潤 | 2230萬美元 | 未披露 | — |
| 調整後EBITDA | 7450萬美元 | 未披露 | 連續第三個季度按年增長 |
| 調整後EBITDA利潤率 | 16.6% | 未披露 | — |
調整後淨利潤和調整後EBITDA屬於非GAAP指標，其定義可能與其他公司採用的同名指標不同。
業務與分部表現
美國業務明顯領先於加拿大。美國營收按年增長11.6%，同店銷售增長6.6%；加拿大營收增長2.2%，同店銷售僅增長0.8%，且較早到來的復活節為加拿大同店銷售貢獻了約0.7個百分點。整體同店銷售增長4.4%，反映本季度增長主要由美國市場推動。
公司第二季度新開6家門店，季度末門店總數達到375家。2026財年上半年共開設9家門店、關閉1家門店，其中美國185家、加拿大172家、澳大利亞18家。管理層表示，新店表現高於其原先預期，包括進入北卡羅來納州的首家門店。
ThriftIQ試點改善銷售效率，全面推廣仍需時間
公司推出的ThriftIQ平台用於優化男裝和女裝的定價決策，已在58家門店部署，並為超過2500萬件、涉及4.5萬個品牌的商品定價。試點門店出現更高的售罄率、更大的購物籃和更高的銷售收益，毛利潤額增速較非試點門店高約100個點子，同時商品分級人員的培訓時間減少近一半。
這些結果也幫助部分新店更快提升盈利能力，但平台尚未完成大範圍推廣。公司計劃在2028年上半年前逐步覆蓋美國和加拿大門店，並表示ThriftIQ的分階段部署已經納入最新的2026財年指引。公司預計從2027年開始，調整後EBITDA利潤率每年提高50至100個點子，並爭取在未來三年內恢復至百分之十幾的高段水平。
盈利能力、現金流與資產負債表
儘管營業利潤按年增長約24.2%，淨利潤增幅約為14.3%，主要原因之一是其他費用淨額由741萬美元升至1077萬美元。利息費用從1599萬美元降至1302萬美元，但外匯淨收益由861萬美元降至346萬美元，且本季度產生128萬美元債務清償損失。
現金流數據為2026財年上半年口徑，而非單獨第二季度。前26周經營活動現金流為9268萬美元，上年同期為5487萬美元；同期資本支出為5778萬美元。若簡單按經營現金流減資本支出計算，上半年現金流餘額約為3490萬美元，上年同期約為170萬美元。
截至2026年7月4日，公司現金及現金等價物為9187萬美元，總債務為7.263億美元，循環信貸額度尚可動用1.792億美元。公司完成定期貸款重新定價，預計2026財年剩餘時間減少約180萬美元利息費用，年化節省約360萬美元。
第二季度公司以每股8.10美元的加權平均價格回購120萬股，季度末回購授權剩餘額度為2170萬美元。與此同時，公司繼續投入新店建設，本季度新店開業前費用為380萬美元。
業績指引
基於上半年表現及ThriftIQ的分階段部署，公司提高了全年營收、同店銷售、調整後淨利潤和調整後EBITDA指引的下限。GAAP淨利潤指引區間收窄，上限有所下降；資本支出和新店計劃保持不變。
| 指標 | 最新指引 | 此前指引 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 17.7億至17.9億美元 | 17.6億至17.9億美元 | 下限提高1000萬美元 |
| 同店銷售增長 | 3.0%至4.0% | 2.5%至4.0% | 下限提高0.5個百分點 |
| 淨利潤 | 6700萬至7600萬美元 | 6600萬至7800萬美元 | 下限提高、上限下調 |
| 稀釋EPS | 0.42至0.47美元 | 0.41至0.48美元 | 區間收窄 |
| 調整後淨利潤 | 7600萬至8500萬美元 | 7300萬至8500萬美元 | 下限提高300萬美元 |
| 調整後稀釋EPS | 0.47至0.53美元 | 0.45至0.53美元 | 下限提高0.02美元 |
| 調整後EBITDA | 2.65億至2.75億美元 | 2.60億至2.75億美元 | 下限提高500萬美元 |
| 資本支出 | 1.25億至1.45億美元 | 1.25億至1.45億美元 | 不變 |
| 新店開設 | 約25家 | 約25家 | 不變 |
該指引假設1加元兌換0.72美元。公司未提供前瞻性非GAAP指標與GAAP指標之間的量化調節表。
近期內部交易
所提供的內部交易統計顯示，最近六個月內部人士共購買391,913股、涉及12筆交易，賣出90,000股、涉及3筆交易，淨買入301,913股。以下僅列出近期記錄中同時具有明確交易方向和金額的項目；這些交易本身不能用於推斷內部人士對公司前景的判斷。
| 日期 | 內部人士及職務 | 交易 | 每股價格 | 披露金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年8月3日 | Melinda L. Geisser，高管 | 行使或轉換衍生證券 | 1.41美元 | 21,150美元 |
| 2026年8月3日 | Richard A. Medway，總法律顧問 | 行使或轉換衍生證券 | 1.41美元 | 14,100美元 |
| 2026年8月3日 | Richard A. Medway，總法律顧問 | 賣出 | 10.48美元 | 104,800美元 |
| 2026年8月3日 | Melinda L. Geisser，高管 | 賣出 | 10.48美元 | 157,200美元 |
| 2026年6月18日 | Mark T. Walsh，首席執行官 | 賣出 | 10.08美元 | 419,199美元 |
| 2026年6月17日 | Mark T. Walsh，首席執行官 | 賣出 | 10.00至10.15美元 | 34,465美元 |
投資者需要關注的風險
- 加拿大增長偏弱： 加拿大同店銷售僅增長0.8%，且復活節時間變化貢獻約0.7個百分點，顯示該地區的基礎銷售動能明顯弱於美國。
- 費用增長可能限制利潤率擴張： 本季度銷售、一般及行政費用率和折舊攤銷費用率均上升。新店擴張、開業前費用及技術部署能否及時轉化為更高利潤，仍將影響經營槓桿。
- ThriftIQ推廣存在執行要求： 當前效果主要來自58家試點門店，而全面部署計劃持續至2028年上半年，試點效果能否在更多門店複製尚需後續數據驗證。
- 債務規模仍高於現金儲備： 季度末總債務為7.263億美元，現金為9187萬美元。貸款重新定價能夠降低利息支出，但債務水平仍是現金流和資本配置的重要約束。
- 全年指引並非全面上調： 多項指引的下限提高，但上限大多不變，GAAP淨利潤及EPS上限反而下調，後續仍需觀察費用和非經營項目對利潤的影響。
總結
Savers Value Village第二季度的核心變化是美國同店銷售和新店貢獻推動營收增長，同時商品成本率與工資費用率下降，使營業利潤率明顯提高。公司上調多項全年指引下限，ThriftIQ試點也顯示出改善銷售和毛利潤的潛力；後續重點在於加拿大業務能否改善、費用增長能否得到控制，以及技術平台的試點效果能否在更大範圍內複製。
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