NerdWallet（NASDAQ：NRDS）2026財年第二季度營收為1.973億美元，按年增長6%；GAAP稀釋每股收益為0.07美元，上年同期為0.11美元。消費者業務保持增長，但營銷投入增加以及自然搜索流量持續承壓，導致營業利潤、淨利潤和調整後EBITDA均按年下降。
核心業績數據
本季度收入增長沒有轉化為利潤增長：總營收按年增加6%，總成本及費用則增長8%。其中，銷售與營銷費用按年增長14%，是營業利潤率由6%降至4%的主要財務背景。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1.973億美元 | 1.869億美元 | +6% |
| GAAP營業利潤 | 700萬美元 | 1,070萬美元 | -35% |
| GAAP營業利潤率 | 4% | 6% | 下降2個百分點 |
| GAAP淨利潤 | 430萬美元 | 820萬美元 | -48% |
| GAAP稀釋EPS | 0.07美元 | 0.11美元 | -36% |
| 非GAAP營業利潤 | 1,220萬美元 | 2,070萬美元 | -41% |
| 調整後EBITDA | 2,310萬美元 | 3,360萬美元 | -31% |
| 調整後EBITDA利潤率 | 12% | 18% | 下降6個百分點 |
成本結構並非全面惡化。收入成本下降19%至1,340萬美元，研發費用也下降2%，但銷售與營銷費用增加至1.454億美元，抵消了上述節省。
業務與分部表現
公司從2026年第一季度起按消費者和中小企業兩類用戶披露收入，並對上年同期數據進行了重列。消費者業務是本季度整體增長來源，中小企業業務則繼續受到自然搜索流量壓力影響。
| 分部 | 本季度營收 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 消費者業務 | 1.752億美元 | 1.619億美元 | +8% |
| 中小企業業務 | 2,210萬美元 | 2,500萬美元 | -11% |
消費者業務中，個人貸款收入增加1,230萬美元，原因是公司擴展市場產品、覆蓋更廣泛的借款人；存款賬戶收入增加960萬美元，受合作伙伴擴大預算推動。相對而言，消費者信用卡收入減少860萬美元，主要因為自然搜索流量壓力已持續多個季度。
中小企業收入下降主要同樣與自然搜索流量有關，商業貸款發放量增加僅形成部分抵消。由此看，本季度增長集中在個人貸款和存款賬戶，信用卡及中小企業業務的獲客壓力仍未消除。
盈利能力、現金流與資產負債表
銷售與營銷費用按年增加1,740萬美元，而營收僅增加1,040萬美元，導致GAAP營業利潤減少370萬美元。非GAAP營業利潤和調整後EBITDA降幅更大，相應利潤率分別由11%降至6%、由18%降至12%。
現金流數據按六個月口徑披露，不能與單季度利潤直接混用。2026年上半年經營活動現金流為7,690萬美元，上年同期為4,420萬美元；但截至6月30日，現金及現金等價物為6,200萬美元，低於2025年末的9,830萬美元。
現金餘額下降主要發生在孖展和投資環節。上半年公司回購A類普通股支出8,880萬美元，孖展活動淨現金流出8,940萬美元；投資活動淨流出2,370萬美元，其中企業合併支出1,610萬美元。經營現金流在一定程度上抵消了這些支出。與2026年第一季度末的5,630萬美元相比，期末現金增加10%。
營銷投入增速超過營收，收入增長未轉化為利潤增長
本季度最關鍵的關係是，消費者業務增長與利潤率下降同時發生。個人貸款和存款賬戶帶來增量收入，但銷售與營銷投入增長更快，使營業利潤、淨利潤和調整後EBITDA均出現兩位數降幅。
管理層表示，垂直整合戰略帶來的進展提高了公司繼續投資的信心，計劃在2026年將相關增量投資擴大至2025年的五倍，目標是強化自有受衆以及與客戶的直接關係。該策略着眼於多年回報周期，因此後續需要觀察這些投入能否帶來更穩定的直接流量和客戶關係，並降低自然搜索流量波動對信用卡及中小企業業務的影響。
業績指引
公司發布了2026年第三季度量化指引，並調整了2026年全年利潤指標預期。第三季度營收指引中點對應按年增長17%；原始資料未披露此前的全年指引區間，因此無法判斷本次調整的具體方向和幅度。
| 期間及指標 | 最新指引 |
|---|---|
| 2026年第三季度營收 | 2.44億至2.60億美元 |
| 2026年第三季度GAAP營業利潤 | 2,200萬至3,000萬美元 |
| 2026年第三季度非GAAP營業利潤 | 2,900萬至3,700萬美元 |
| 2026年第三季度調整後EBITDA | 3,900萬至4,700萬美元 |
| 2026年全年GAAP營業利潤 | 6,500萬至8,000萬美元 |
| 2026年全年非GAAP營業利潤 | 9,000萬至1.05億美元 |
| 2026年全年調整後EBITDA | 1.31億至1.47億美元 |
管理層觀點
聯合創始人兼首席執行官Tim Chen將當前階段描述為業務的「拐點」。管理層認為，垂直整合已經為增加長期投資提供依據，未來將重點擴大自有受衆，並建立更持久、直接的客戶關係。
這項表態與本季度營銷費用上升相呼應，但公司強調投資回報周期為多年。投資者需要結合後續收入增速、利潤率和自然搜索流量變化，判斷投入效果。
近期內部交易
過去六個月，內部人士相關記錄合計買入273,340股、賣出4,009,763股，淨賣出3,736,423股；披露的內部人士持股總數為362萬股，淨持股變化為-50.80%。交易筆數與交易規模方向並不一致：買入記錄為8筆、賣出記錄為5筆，但賣出股數明顯更高。
以下為資料中按日期排列的最新10條記錄。Topline Capital兩條記錄的日期、價格區間和金額完全相同，可能涉及同一持股關係下的重複申報，不能僅憑該列表將其認定為兩筆獨立出售並直接加總。
| 日期 | 內部人士 | 身份 | 交易類型 | 價格或說明 | 披露價值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | Topline Capital Partners, LP | 超過10%實益所有人 | 出售 | 8.95至9.27美元/股 | 17,862,921美元 |
| 2026-06-30 | Topline Capital Management, LLC | 超過10%實益所有人 | 出售 | 8.95至9.27美元/股 | 17,862,921美元 |
| 2026-05-22 | Teresa P. Chia | 董事 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-05-21 | Kenneth Thomas McBride | 董事 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-05-21 | Lynne Marie Laube | 董事 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-05-21 | Anthony Ling | 董事 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-05-20 | Anthony Ling | 董事 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-03-18 | Nicholas Tatum | 高管 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-03-18 | Jun Hyung Lee | 首席財務官 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026-03-17 | Samuel Yount | 高管 | 出售 | 10.26至10.33美元/股 | 742,774美元 |
零價格股票授予屬於股權薪酬記錄，不等同於內部人士在公開市場主動買入。
投資者需要關注的風險
- 自然搜索流量持續承壓： 該因素已拖累消費者信用卡和中小企業收入，而且壓力已延續多個季度。如果不能通過自有渠道彌補，相關業務增長可能繼續受限。
- 投資增加壓低短期利潤率： 銷售與營銷費用增速高於營收，管理層又計劃顯著擴大增量投資，投入轉化速度將直接影響營業利潤率和調整後EBITDA利潤率。
- 分部增長較為集中： 當前收入增長主要來自個人貸款和存款賬戶，而信用卡與中小企業業務下降，增長來源的集中度值得持續觀察。
- 現金支出與資本配置： 上半年經營現金流改善，但股票回購和企業合併支出使期末現金低於年初。後續投資、回購及收購規模將影響現金餘額。
- 第三季度指引執行： 第三季度營收指引中點對應17%的按年增長，明顯高於第二季度6%的實際增速，公司需要在擴大投入的同時實現收入加速和利潤回升。
總結
NerdWallet第二季度依靠個人貸款和存款賬戶實現營收增長，但自然搜索流量壓力繼續影響信用卡與中小企業業務，營銷投入增加則壓低了多項利潤指標。接下來應重點觀察第三季度收入能否按指引加速、增量投資是否改善直接獲客能力，以及利潤率和現金餘額能否在持續投入下保持可控。
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