今年韓國上市ETF市場從年初以來累計表現來看，升跌分化十分明顯。數據顯示，押注人工智能（AI）和半導體領域的投資者獲得了豐厚回報，而押注股市下跌的反向ETF投資者則遭受較大損失。不過，最近一個多月，隨着圍繞AI和半導體板塊出現獲利了結以及資金輪動，短期收益率走勢與年初以來的累計表現呈現出不同趨勢。

　　根據韓國交易所（KRX）數據市場6日公布的「ETF全品種升跌幅」數據，對今年年初至前一交易日韓國上市的1040只ETF收益率進行分析後發現，收益率排名靠前的產品基本被AI、半導體以及IT相關ETF佔據。

　　這一期間收益率最高的產品是「TIGER 200IT槓桿ETF」，較年初上漲235.46%。隨後分別為「HANARO Fn K-半導體」（158.89%）、「RISE 網絡基礎設施」（146.45%）、「TIGER美國費城半導體槓桿（合成）」（139.54%）、「KODEX 200IT TR」（137.60%）等。

　　排名前20的ETF中，相當一部分由半導體、IT以及AI相關產品佔據。市場分析認為，這主要是由於年初以來AI投資擴大以及韓國半導體行業復甦預期相互疊加，推動相關ETF出現大幅上漲。

　　不過，近期部分科技股波動加劇，同時行業之間出現資金輪動，因此短期表現與年初以來累計收益率出現一定差異。

　　與之相對，今年表現墊底的產品全部是押注股市下跌的反向ETF。

　　收益率榜末首位為KIWOOM200期貨2倍反向ETF，跌幅達86.06%。PLUS200期貨2倍反向ETF（-85.94%）、KODEX200期貨2倍反向ETF（-85.85%）、TIGER200期貨2倍反向ETF（-85.56%）、RISE200期貨2倍反向ETF（-85.32%）緊隨其後，普遍錄得八成以上虧損，穩居排行榜下游。

　　普通一倍反向ETF同樣難逃虧損：TIGER反向ETF（-56.62%）、KODEX反向ETF（-55.84%）、ACE反向ETF（-55.27%）、HANARO200期貨反向ETF（-55.11%）跌幅全部超過50%。

　　究其原因，年初以來韓國大盤整體持續走強，導致沽空市場的反向ETF累計虧損不斷擴大。反向ETF產品特性為：基礎指數上漲，產品淨值便會下跌；而追蹤兩倍收益的槓桿反向ETF（兩倍空單）還會疊加複利損耗，牛市持續越久，虧損幅度被進一步放大。

　　不過近期市場波動率急劇攀升，部分反向ETF短期收益率出現修復。

　　有分析指出，槓桿、反向ETF本身的產品結構特性，也影響了上半年各類ETF收益表現。這類產品為維持目標槓桿比率，每日都會進行調倉再平衡；基金資產管理規模（AUM）越大，每日再平衡的交易體量也就越大。市場劇烈波動階段，這類調倉交易有可能進一步放大行情震盪。

　　資本市場研究院資深研究員張根赫在報告中分析：「槓桿與反向ETF為維持目標風險敞口，每日執行再平衡操作，市場波動越大，調倉規模隨之擴張。尤其是資產管理規模越高，同等指數波動下，調倉成交量同步增加，存在加劇市場波動的可能性。」

　　他補充說明：「從產品結構來看，槓桿、反向ETF的日常再平衡交易具備放大波動的效應；隨着股價上行、基金淨資產規模擴張，這種影響還會持續增強」，並着重提醒投資者做好風險管控。

　　首爾汝矣島券商圈分析認為，年初至今決定ETF投資成敗的兩大關鍵詞是AI與行情方向。近期AI、半導體上漲勢頭有所放緩，板塊輪動開啓，但從年初累計收益來看，AI主題ETF的優勢依舊十分突出。

　　韓國券商主流看法認為，AI投資熱潮遠未結束。近期各大科技巨頭財報再度印證行業持續加碼AI基礎設施，全球資金持續流入半導體、人工智能以及科技股ETF。鑑於半導體板塊波動性上升，業內建議將投資範圍拓展至軟件、網絡安全、電力基礎設施等整個AI產業鏈。

　　韓華證券研究員樸承振表示：「AI投資主線正從半導體逐步向軟件延伸。市場現階段進入驗證AI投資能否轉化為企業實際業績的階段，雲計算與軟件企業的成長性將成為核心變量。」