VIAVI（NASDAQ：VIAV）2026財年第四季度營收為4.431億美元，按年增長52.5%；GAAP稀釋EPS為0.13美元，上年同期為0.04美元，非GAAP稀釋EPS為0.34美元，上年同期為0.13美元。網絡與服務賦能業務是主要增長來源，推動GAAP和非GAAP營業利潤率分別提升至13.8%和24.0%。季度經營現金流為6,670萬美元，盈利增長同時轉化為正向現金流。
核心業績數據
截至2026年6月27日的第四季度，VIAVI營收增加1.526億美元，GAAP毛利率按年提高280個點子。營業利潤和淨利潤的增速明顯高於營收，反映收入增長與利潤率擴張的共同作用。
非GAAP指標同樣改善，但與GAAP結果之間仍存在較大差額。本季度非GAAP淨利潤為8,910萬美元，比GAAP淨利潤高5,640萬美元，主要調整項目包括無形資產攤銷、股權激勵、或有對價公允價值變動以及非現金利息和其他費用。
| 指標 | 本季度 | 上年同期 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.431億美元 | 2.905億美元 | +52.5% |
| GAAP毛利潤 / 毛利率 | 2.617億美元 / 59.1% | 1.635億美元 / 56.3% | 利潤約+60.1% / 利潤率+280點子 |
| GAAP營業利潤 / 營業利潤率 | 6,130萬美元 / 13.8% | 1,530萬美元 / 5.3% | 利潤+300.7% / 利潤率+850點子 |
| GAAP淨利潤 | 3,270萬美元 | 800萬美元 | +308.8% |
| GAAP稀釋EPS | 0.13美元 | 0.04美元 | +225.0% |
| 非GAAP營業利潤 / 營業利潤率 | 1.064億美元 / 24.0% | 4,190萬美元 / 14.4% | 利潤+153.9% / 利潤率+960點子 |
| 非GAAP淨利潤 / 稀釋EPS | 8,910萬美元 / 0.34美元 | 2,970萬美元 / 0.13美元 | 淨利潤+200.0% / EPS+161.5% |
| 調整後EBITDA | 1.163億美元 | 5,140萬美元 | 約+126.3% |
業務與分部表現
網絡與服務賦能業務貢獻了本季度大部分增量收入，其營收按年增加1.448億美元，佔公司整體營收增量的約95%。該業務的GAAP營業利潤率由4.6%升至20.0%，也是合併營業利潤率擴張的核心原因。
光學安全與性能產品業務增長相對溫和，但仍保持40.0%的GAAP營業利潤率，為公司提供了較高的分部盈利貢獻。
| 分部 | 本季度營收 | 上年同期 | 按年變化 | GAAP營業利潤率 |
|---|---|---|---|---|
| 網絡與服務賦能 | 3.539億美元 | 2.091億美元 | +69.2% | 20.0%，上年同期4.6% |
| 光學安全與性能產品 | 8,920萬美元 | 8,140萬美元 | +9.6% | 40.0%，上年同期39.6% |
管理層表示，2026財年的增長受到數據中心生態系統以及航空航天和國防終端市場的推動，並預計這一多元化策略將在未來幾個季度繼續支持業務增長。
盈利能力、現金流與資產負債表
本季度GAAP毛利率為59.1%，按年提高280個點子；非GAAP毛利率為62.3%，按年提高220個點子。GAAP營業利潤率提升幅度更大，說明營收擴張帶來的利潤增長超過了費用增加的影響。不過，研發費用由5,720萬美元增至6,980萬美元，銷售、一般及行政費用由8,970萬美元增至1.243億美元，費用規模仍隨業務擴張而上升。
VIAVI第四季度經營現金流為6,670萬美元，約為同期GAAP淨利潤的兩倍；2026財年全年經營現金流為1.139億美元。截至期末，公司持有現金、短期投資及短期受限現金合計6.567億美元。
同期債務賬面淨值為6.419億美元，包括本金2.5億美元的0.625%高級可轉換票據和本金4億美元的3.75%高級票據。應收賬款由一年前的2.610億美元增至3.513億美元，庫存由1.179億美元增至1.553億美元；兩項資產的增幅均低於2026財年40.0%的營收增幅，但其後續周轉情況仍會影響現金轉化。
網絡業務放量推動利潤率擴張，但調整項目仍拉大盈利口徑差距
網絡與服務賦能業務營收增長69.2%，同時營業利潤率從4.6%升至20.0%，使公司合併GAAP營業利潤按年增長300.7%。這表明本季度利潤增長並非只來自收入規模擴大，分部盈利能力改善也是重要驅動因素。
另一方面，本季度GAAP營業利潤為6,130萬美元，非GAAP營業利潤為1.064億美元，兩者相差4,510萬美元。主要調整包括2,030萬美元無形資產攤銷、1,420萬美元股權激勵以及870萬美元或有對價公允價值變動。GAAP淨利潤與非GAAP淨利潤之間的5,640萬美元差額，還包括1,040萬美元非現金利息及其他費用。因此，投資者需要同時觀察覈心業務利潤率和調整項目的持續規模。
業績指引
VIAVI預計2027財年第一季度營收和非GAAP EPS將高於2026財年第四季度實際水平。按指引中點計算，營收按月約增長2.7%，非GAAP EPS按月約增長20.6%。
| 指標 | 2027財年第一季度指引 | 2026財年第四季度實際 | 按中點計算的按月變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.50億至4.60億美元 | 4.431億美元 | 約+2.7% |
| 非GAAP EPS | 0.40至0.42美元 | 0.34美元 | 約+20.6% |
公司未提供該非GAAP EPS指引與GAAP每股收益之間的調節表，原因是重組、收購及整合相關項目的時間和金額難以準確預測。
近期內部交易
Yahoo Finance匯總數據顯示，VIAVI內部人士過去六個月買入21,920股、賣出977,469股，合計淨賣出955,549股；內部人士持股總數約為241萬股。以下為所提供近期記錄中交易方向和金額明確的項目，單筆交易本身不代表內部人士對公司前景的判斷。
| 日期 | 內部人士及職務 | 交易 | 持有方式 | 金額 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年5月8日 | Oleg Khaykin，CEO | 以51.43至51.82美元賣出 | 直接 | 13,418,882美元 |
| 2026年5月6日 | Oleg Khaykin，CEO | 以54.07美元賣出 | 直接 | 1,839,678美元 |
| 2026年5月6日 | Luke Matthew Scrivanich，高管 | 以53.00美元賣出 | 直接 | 566,729美元 |
| 2026年5月5日 | Oleg Khaykin，CEO | 以54.61至54.77美元賣出 | 間接 | 6,818,020美元 |
| 2026年5月5日 | Paul A. McNab，高管 | 以54.96美元賣出 | 直接 | 149,876美元 |
| 2026年5月5日 | Douglas Gilstrap，董事 | 以55.00美元賣出 | 直接 | 550,000美元 |
| 2026年5月4日 | Richard E. Belluzzo，董事 | 以53.30美元賣出 | 直接 | 2,724,163美元 |
| 2026年5月4日 | Kevin Christopher Siebert，總法律顧問 | 以54.02美元賣出 | 直接 | 445,935美元 |
| 2026年4月29日 | Oleg Khaykin，CEO | 股票贈與 | 直接 | 0美元 |
投資者需要關注的風險
- 增長集中於網絡與服務賦能業務。 該分部貢獻了絕大部分季度增量收入，如果數據中心、航空航天或國防等終端市場需求放緩，整體增速和利潤率都可能受到影響。
- 產品組合可能帶來利潤率波動。 公司披露不同產品的毛利率區間較寬，季度產品組合變化可能顯著影響盈利能力；有限的需求可見度和較多當季接單、當季交付業務也會增加預測難度。
- GAAP與非GAAP盈利差距較大。 無形資產攤銷、股權激勵、或有對價變動及非現金利息費用繼續影響GAAP結果，未來調整項目規模是判斷盈利質量的重要觀察點。
- 收購整合與成本執行風險。 公司正在整合已收購業務，能否實現預期協同效應和成本節約仍取決於執行情況，相關費用也可能繼續影響GAAP利潤。
- 本次數據仍屬初步結果。 公司截至發布時尚未提交2026財年Form 10-K，已披露數字可能因後續調整或會計估計變化而改變。
總結
VIAVI第四季度的核心變化是網絡與服務賦能業務快速增長，並帶動合併毛利率和營業利潤率上升，經營現金流也保持為正。2027財年第一季度指引中點顯示營收和非GAAP EPS有望按月增加，後續應重點觀察網絡業務需求能否延續、GAAP與非GAAP盈利差距是否收窄，以及應收賬款和庫存增長對現金轉化的影響。
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