智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，中國神經退行性疾病藥物市場2025年約26億美元，預計2030年增至55億美元(CAGR約16.0%)，顯著快於全球8.1%的增速。阿爾茨海默病(AD)患病負擔龐大且持續擴大，傳統對症藥物已進入存量高原期，抗Aβ單抗開啓疾病修飾治療(DMT)新時代，多機制小分子及新一代透腦技術有望進一步突破血腦屏障遞送瓶頸，國內創新藥企業管線佈局展現出較強競爭力。

國泰海通主要觀點如下：

患病負擔龐大，疾病修飾療法打開市場擴容空間

中國阿爾茨海默病患病人數從2020年12.5百萬例增至2025年15.1百萬例，預計2030年、2035年將分別達18.0、21.5百萬例，增速持續超越全球。中國神經退行性疾病藥物市場2025年約26億美元，預計2030年增至55億美元(CAGR約16.0%)，顯著快於全球8.1%的增速。

傳統對症藥物增長放緩，Aβ單抗類DMT療法加速滲透

多奈哌齊等傳統藥物僅能改善症狀，已進入存量高原期;侖卡奈單抗、多奈單抗等Aβ單抗自2023年起陸續獲批，實現從源頭清除Aβ的突破，AD治療市場正加速從對症治療轉向疾病修飾療法。

Aβ單抗仍存侷限，多機制口服小分子有望成為重要補充

靜脈輸注依從性差、ARIA風險及高費用制約其放量;口服Aβ聚集抑制劑ALZ-801在MCI早期亞組已展現顯著療效及腦保護作用，凸顯給藥便利性優勢。

新一代透腦技術提升遞送效率、降低安全風險

受體介導轉運(TfR/ATV平台)及聚焦超聲等技術突破血腦屏障瓶頸，動物模型顯示腦內藥物濃度提升5-8倍且ARIA樣病變幾乎消除。

國內相關公司管線佈局展現競爭力

康諾亞CM383(半衰期優於已上市抗Aβ抗體)、和鉑醫藥(NEU2005雙抗、NEU3001 AOC)、康方生物AK152(國內首個Aβ/BBB雙抗，已進入I期)、新華製藥OAB-14(全新作用機制口服RXR激動劑，2a期已完成入組)。

風險提示

創新藥研發失敗風險、臨床進展不達預期風險、藥物銷售放量不達預期風險、國內藥物出海授權不達預期風險。