智通財經APP獲悉，摩根士丹利最新發布的全球雲資本支出追蹤報告顯示，全球最大超大規模雲廠商的資本開支並未放緩，預計2027年按年增幅將達29%。摩根士丹利指出，市場對2027年雲資本開支的一致預期為1.2萬億美元，但該預測可能偏保守，實際支出規模或攀升至1.4萬億美元。

過去一年，投資者對AI數據中心大規模建設所伴隨的資本開支飆升持續擔憂，給市場帶來一定波動。然而，算力需求始終超出供給，AI商業化變現能力也在持續改善。

在此背景下，全球四大超大規模雲廠商中有三家已在2026財年上調資本開支指引：亞馬遜(AMZN.US)從2000億美元上調至2200億美元;谷歌(GOOGL.US)將指引區間從1800億-1900億美元收窄至1950億-2050億美元;Meta(META.US)從1250億-1450億美元區間收窄至1300億-1450億美元。微軟(MSFT.US)則維持1900億美元不變。

由Erik Woodring領銜的摩根士丹利分析師團隊在詳細報告中指出：「四家美國超大規模雲廠商均強調產能持續承壓。谷歌表示需求仍超出內部供給能力，微軟重申Azure需求高於可用容量，亞馬遜稱2026年產能仍不足以滿足需求，且當年大部分產能已被提前預訂，Meta則預計行業算力供給在未來可預見時期內仍將保持緊張。」

算力需求正推動收入強勁增長。微軟Azure營收按年增速達43%，谷歌雲營收飆升82%，亞馬遜AWS營收增長37%，創下18個季度以來最大增幅。

資本回報信心亦持續回升。Woodring表示：「各超大規模廠商管理層表態顯示，儘管投資規模快速攀升，但對未來回報的信心依然高企。谷歌指出長期需求指標強勁，積壓承諾持續增加，合同續簽活躍，即便使用成本更高的第三方產能，服務客戶仍能獲得可觀回報。

微軟強調，TAM擴張、基礎設施效率提升、應用層優化、芯片創新、模型多元化及定價權等因素正不斷增強其信心。亞馬遜則指出，大部分AI產能已簽訂多年期合同，服務器投資在3年內即可實現盈虧平衡，此後將產生可觀的自由現金流，管理層如今看到AWS長期收入增長空間顯著擴大。」