Amentum（紐約證券交易所代碼：AMTM）公布的2026財年第三季度營收為34.90億 美元，較去年同期的35.61億美元下降2%，而稀釋後每股收益 在截至2026年7月3日的季度中從0.04美元增至0.27美元。 儘管營收有所下降，但盈利能力和現金生成能力有所提高： 調整後EBITDA增長6%至2.90億美元，調整後EBITDA利潤率 達到8.3%，自由現金流增長35%至1.35億美元。
核心財務業績
營收下降的原因是，合同從合併報表業務 過渡到未合併的合資企業，以及2025財年的資產剝離 帶來了3%的阻力。在關鍵數字 基礎設施以及空間系統與技術領域新獲項目的逐步啓動，部分 抵消了這一影響。
營業利潤增長67%，這得益於經營業績的提升和 無形資產攤銷的減少。利息支出的降低也促進了 淨利潤和每股收益的增長。
| 指標 | 2026財年第三季度 | 2025財年第三季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 34.90億美元 | 35.61億美元 | -2% |
| 營業利潤 | 1.72億美元 | 1.03億美元 | +67% |
| 歸屬於普通股股東的淨利潤 | 6600萬美元 | 1000萬美元 | +560% |
| 稀釋後每股收益 | 0.27美元 | 0.04美元 | +575% |
| 調整後EBITDA | 2.90億美元 | 2.74億美元 | +6% |
| 調整後EBITDA利潤率 | 8.3% | 7.7% | +60個點子 |
| 調整後稀釋每股收益 | 0.67美元 | 0.56美元 | +20% |
| 經營活動現金流 | 1.46億美元 | 1.06億美元 | 約+38% |
| 自由現金流 | 1.35億美元 | 1.00億美元 | +35% |
調整後EBITDA、調整後每股收益和自由現金流均為非公認會計准則（non-GAAP） 指標，應與公司的公認會計准則（GAAP） 業績結合考慮。
業務與分部 業績
這兩個分部走勢各異。隨着新合同的推進，數字解決方案業務 實現了溫和的營收增長；而由於合資企業 過渡、上財年資產剝離以及預期的項目 收尾，全球工程解決方案業務營收有所下降。
儘管營收有所下降，但全球工程解決方案業務的調整後EBITDA 增長了9%，反映出利潤率舉措、有利的合同 組合以及項目執行力的影響。
| 分部指標 | 2026財年第三季度 | 2025財年第三季度 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 數字解決方案收入 | 14.57億美元 | 14.21億美元 | +3% |
| 數字解決方案經調整EBITDA | 1.16億美元 | 1.14億美元 | +2% |
| 全球工程解決方案收入 | 20.33億美元 | 21.40億美元 | -5% |
| 全球工程解決方案經調整EBITDA | 1.74億美元 | 1.60億美元 | +9% |
數字解決方案業務得益於關鍵數字基礎設施和空間系統項目的獲批，但部分被2025財年剝離Rapid Solutions業務所抵消。由於該剝離也影響了部門利潤，其經調整EBITDA的增長落後於收入增長。
未結訂單與合同授予
總未結訂單額從446億美元增長8%至482億美元，而有資金支持的未結訂單額增長10%至62億美元。季度訂單出貨比為1.1倍，過去12個月的訂單出貨比為1.3倍，表明新增訂單量仍高於已確認收入。
主要獲批項目包括與先進核技術相關的超4億美元項目、約2.5億美元的數字基礎設施項目，以及超過10億美元的美國及國際國防工作項目。在相關申訴得到解決後，未結訂單中還包括與美國國家航空航天局（NASA）COSMOS合同相關的約5億美元，以及一項為期10年、價值9.74億美元的CMOE II合同。
收入有所收縮，但利潤率和盈利有所改善
該季度的核心動態是收入與利潤的背離。收入減少了7100萬美元，但營業利潤增加了6900萬美元。經調整EBITDA利潤率擴大了60個點子，表明這一改善不僅限於GAAP會計項目。
管理層將調整後利潤率的提升歸因於有利的合同組合、利潤率擴張計劃以及運營表現。在GAAP基礎上，無形資產攤銷從1.18億美元降至9400萬美元，而銷售、一般與行政費用從1.65億美元降至1.22億美元。來自未並表子公司的權益收益也從1800萬美元增加到2800萬美元。
利息支出及其他項目淨額從8800萬美元降至6200萬美元，進一步支撐了盈利。這一利好被1600萬美元的債務清償損失部分抵消，而上年同期的債務清償損失為300萬美元。
現金流與資產負債表
在現金收益和營運資金管理的推動下，經營活動現金流增至1.46億美元。與上年同期相比，本期還包括一個額外的支付周期，從而在兩個期間之間產生了時間性差異。在扣除1100萬美元的資本支出後，自由現金流為1.35億美元。
第三季度較強的現金表現並未完全扭轉今年以來的下滑趨勢。2026財年前九個月的經營活動現金流為2.35億美元，而上年同期為2.73億美元。
Amentum在籌資活動中使用了1.21億美元，這主要反映了其對B類定期貸款自願償還的1.25億美元本金，以及與修訂後信貸額度相關的變動。截至季度末，該公司持有4.59億美元的現金及現金等價物，總債務為38.75億美元。
2026財年業績指引
Amentum下調了全年收入預測區間，但改善了盈利前景。經調整EBITDA指引的下限有所提高，經調整每股收益指引的上下限雙雙上調，自由現金流指引保持不變。
| 指標 | 更新後的指引 | 此前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 138億至139.5億美元 | 139.5億至143億美元 | 下調 |
| 經調整EBITDA | 11.15億至11.4億美元 | 11億至11.4億美元 | 下限上調 |
| 經調整攤薄後每股收益 | 2.40–2.50美元 | 2.25–2.45美元 | 上調 |
| 自由現金流 | 5.25億至5.75億美元 | 5.25億至5.75億美元 | 維持不變 |
較低的營收指引與較高的盈利指引相結合，表明每美元營收的預期盈利能力有所增強。然而，在九個月經營現金流仍低於上年同期水平的情況下，維持全年自由現金流區間不變，使得第四季度的現金轉換成為一個重要的經營考量因素。
管理層觀點
首席執行官約翰·海勒（John Heller）表示，短期狀況影響了營收展望，但今年以來的經營業績使 Amentum 得以上調調整後 EBITDA 和調整後 EPS 指引。管理層還強調了業務開發指標，包括近期在覈能領域的斬獲和合作伙伴關係，以此作為長期增長機會的支撐。
投資者應關注的風險
- 短期營收壓力： 下調後的全年營收區間表明，合資企業過渡、資產剝離和項目收尾可能會繼續抵消新中標項目帶來的增長。
- 對執行和合同組合的依賴： 近期的利潤增長部分依賴於有利的組合、利潤率舉措和項目表現。這些因素的逆轉可能會給調整後 EBITDA 利潤率帶來壓力。
- 現金轉換： 第三季度自由現金流有所改善，但前九個月的經營現金流仍低於上年同期，而全年自由現金流指引保持不變。
- 未結訂單轉化與政府合同： Amentum 的未結訂單量非常龐大，但收入確認取決於合同的執行情況和時間節點。政府預算優先事項、採購規則、審計和合同糾紛都可能影響這一轉化。
- 債務敞口： 自願償還定期貸款減少了本金，但 38.75 億美元的總債務仍遠高於該公司 4.59 億美元的現金餘額，使盈利和現金流面臨孖展成本風險。
總結
在合同組合、經營執行、攤銷減少以及利息支出降低的支持下，Amentum 財政第三季度的特點是營收較低但盈利能力較好。全球工程解決方案（Global Engineering Solutions）是這一模式最清晰的例證，儘管銷售額較低，但創造了更高的調整後 EBITDA。接下來需要監測的領域是營收展望下調的原因、第四季度現金轉換、持續的利潤率執行情況，以及不斷增長的未結訂單轉化為已確認收入的速度。
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