智通財經APP獲悉，國海證券發布研報稱，商業航天加速發展，正在推動人類對太空的開發由單點任務邁向規模化基礎設施建設。低軌衛星組網、可重複使用火箭持續降本，以及太空算力等新興場景逐步進入工程驗證階段，使穩定、高效、低成本的空間能源供給成為產業發展的關鍵前提。近期長征十號乙運載火箭發射成功並完成回收驗證，進一步強化國內可重複使用火箭加速成熟和發射成本下行的產業預期。太空光伏作為目前最成熟的在軌供能方式，正由傳統航天器的配套電源，逐步升級為空間能源基礎設施，併成為連接商業航天、光伏製造與AI算力的重要新興產業方向。

中航證券主要觀點如下：

太空光伏正由航天器專用配套電源向空間能源基礎設施演進

太空光伏是光伏電池、空間級封裝、太陽翼及電源管理等技術在航天場景中的延伸。低軌星座批量組網以及太空算力構想推動空間電源向標準化、規模化交付轉變。太空光伏相比地面光伏具備光照穩定、就地供能、低儲能依賴等諸多優勢，但其規模化應用目前仍受發射成本、空間環境、在軌可靠性及熱控能力制約。總體來看，行業正處於由航天器配套電源向空間能源基礎設施演進的早期階段。

低軌星座貢獻增量，高可靠任務支撐基本盤，太空算力打開遠期彈性

Starlink、Amazon Leo、中國星網和千帆星座等項目持續推進，低軌星座憑藉數量規模和持續補網需求，構成太空光伏近期最具確定性的應用場景。中高軌通信、導航、氣象衛星及深空探測任務數量相對有限，但對壽命、抗輻照和系統可靠性要求更高，是高價值空間電源的穩定需求來源。太空算力仍處於工程驗證和產業規劃階段，但其單平台功率顯著高於傳統衛星，是決定行業長期空間的最核心變量。

技術路線並非簡單替代，而是由任務場景決定分層滲透

GaAs/III-V多結電池憑藉高效率、強抗輻照能力和長期飛行履歷，仍將在高軌通信、深空探測、空間站等高可靠任務中佔據重要地位;PERC.TOPCon、HJT等晶硅路線依託成熟供應鏈、低成本和批量製造能力，有望率先在成本敏感的低軌星座中導入;鈣鈦礦及鈣鈦礦/晶硅疊層電池具備高效率、高比功率和柔性化優勢,但仍需完成大面積良率、空間環境穩定性和在軌壽命驗證。我們認為，太空光伏將沿着「GaAs構築高可靠基本盤、晶硅路線推動降本放量、鈣鈦礦疊層打開遠期彈性」的方向演進，替代過程不會一蹴而就。

商業化拐點取決於發射成本、比功率和在軌壽命的共同改善

發射成本決定單位功率入軌門檻,輕量化與高比功率決定大型太陽翼的可擴展性，在軌壽命和可靠性則決定全生命周期經濟性。2026—2030年,低軌星座批量組網有望率先推動空間電源規模化交付;2030—2035年，可重複使用火箭進一步降本、晶硅路線完成在軌驗證，太空算力有望進入示範及早期商業化階段;大型空間能源系統、月面基地和對地供能型空間太陽能電站的商業化時間相對更遠。

多場景需求共振，市場空間有望隨應用場景外擴而迅速增長

中性偏樂觀情景下，2026年全球太空光伏需求約0.18GW，對應價值空間約572億元;2030年全球需求有望達到20.90GW，對應價值空間約1.32萬億元;2035年全球需求或達到101.81GW，對應價值空間約3.79萬億元，其中國內需求約25.60GW、價值空間約0.95萬億元，海外需求約76.21GW、價值空間約2.84萬億元。需要強調的是，太空算力的部署規模、發射成本及技術進度仍存在較大不確定性，遠期測算更適合作為情景空間,短期訂單仍應以低軌星座實際發射節奏為主要依據。

投資主線聚焦系統入口、技術遷移與設備材料

投資層面,建議把握「系統入口、路線遷移、設備材料」三條主線。系統入口方面，重點關注掌握航天型號認證、飛行履歷和空間電源系統交付能力的系統級供應商，代表企業有電科藍天等;技術遷移方面，須把握技術演化節奏，短期GaAs高可靠路線仍將受益於高軌衛星、深空探測、空間站等高價值任務需求，建議關注雲南鍺業、幹照光電、三安光電等;中期晶硅降本路線有望憑藉成熟供應鏈、低成本及批量製造優勢，率先在成本敏感的低軌星座中實現滲透，建議關注東方日升、天合光能、晶科能源、鈞達股份等;遠期鈣鈦礦及疊層路線具備高效率、高比功率和柔性化潛力，有望適配太空算力及大型空間能源系統,建議關注協鑫光電、極電光能、纖納光電以及佈局疊層技術的隆基綠能、天合光能等。設備材料方面，晶硅及鈣鈦礦路線的太空化將帶動薄片化、HJT/TOPCon設備、TCO、銀漿、互聯及空間級封裝材料需求，建議關注邁為股份、捷佳偉創、金晶科技、聚和材料、鹿山新材等。