智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，下調中國鐵塔(00788)目標價14%，從11.6港元降至10港元，維持「中性」評級。該行下調對該公司2026-2028年淨利潤和每股盈利預期10-14%，主要原因是電信業者優化移動網路導致鐵塔收入下降。根據該行新的盈利預測和77%派息比率，中國鐵塔目前的2026年預期股息率為6%，這應能為其估值提供支撐。

中國鐵塔2026年第二季收入為235.5億元人民幣(下同)，按年減5.2%;EBITDA為148.9億元，按年下降12.1%，因鐵塔收入下滑，低於市場預期9%-16%。淨利為35億元，年增28.2%，高於市場預期15%，主要得益於2025年10月起鐵塔資產折舊完畢帶來的折舊節省。第二季鐵塔、DAS、TSSAI和能源業務的營收分別較去年同期升11.7%、10.7%、11.4%和20.7%。

由於營運商持續推進傳統4G網絡的優化，鐵塔收入持續承壓。中國聯通(00762)和中國電信(00728)的共建共享策略進一步降低對基地台的需求。此外，新一代基地台所需的配套基礎設施更少，導致每個站點的租金收入降低。管理層認為這些不利因素主要是過渡性的而非結構性的，並預計到2027年，對鐵塔收入的負面影響將有所緩解並基本被吸收，此後在5G持續建設的推動下，公司將恢復到更為穩定的增長軌道。