核心要點

　　儘管近期多起事件引發市場擔憂，高盛高管阿肖克・瓦拉丹仍建議投資者繼續持有資產、留在市場。 這位高盛全球銀行與市場業務聯席主管提出三大利好支撐觀點：利率前景偏鴿派、人工智能有望帶來通縮效應、油價存在下行空間。

　　面對擔憂利率走高、油價高位以及經濟能否持續擴張的投資者，高盛的阿肖克・瓦拉丹給出明確建議：保持投資、繼續持倉。

　　瓦拉丹身為高盛全球銀行與市場業務聯席主管，提出三大看多邏輯：他預計聯儲局今年不會加息；2026 年下半年油價將大幅回落至 70 美元 / 桶下方；經濟具備韌性，並將持續受益於人工智能帶來的生產率提升。

　　瓦拉丹在上周高盛播客節目《市場縱覽》中表示：「我的建議是持續佈局市場。」

　　當前市場定價隱含通脹顧慮持續存在、聯儲局重啓加息的可能性，而他的利率判斷與市場預期相悖。

　　「我認為今年下半年不會迎來加息，利率將維持不變。」

　　上周五就業數據不及預期後，交易員重新調整聯儲局加息時點押注。芝商所聯儲局觀察工具顯示，周一市場定價顯示 9 月加息概率降至約 50%，10 月加息概率為 63%。

　　通縮力量顯現

　　瓦拉丹稱，此前推升通脹的多重因素正在消退，關稅帶來的漲價效應便是其中之一。霍爾木茲海峽周邊地緣緊張局勢緩和，有望進一步緩解物價上行壓力。

　　他同時認為人工智能最終將成為一股通縮力量。短期來看，大規模 AI 基建擴張會消耗大量資源、助推通脹；但相關產能落地後，生產率提升將會起到抑制通脹的反向作用。

　　油價是另一大利多依據。瓦拉丹預計年內原油價格將顯著回落，進一步舒緩通脹壓力。

　　「能源價格將會回落，我認為油價最終會大幅跌至 70 美元 / 桶下方，臨近年末甚至可能更低。」

　　周一，市場愈發懷疑美伊難以達成協議、恢復霍爾木茲海峽航運，西德克薩斯輕質原油期貨價格再度站上 80 美元 / 桶。

　　經濟具備韌性

　　瓦拉丹觀點的第三大支柱是經濟韌性。他表示，雖然接連遭遇外部衝擊，但名義經濟內生增長保持強勁。一旦各類壓力緩解，疊加 AI 拉動生產率提升，經濟有望延續擴張態勢。

　　經濟韌性也讓他對信貸市場保持樂觀。他提到，債券大量發行意味着投資者理應要求更高的風險溢價，但經濟基本面強勁，遏制了信用利差大幅走闊。

　　「倘若外部衝擊逐步消退，疊加經濟本身韌性猶在，實際違約率大概率維持在較低水平。」

　　標普 500 指數近期再度衝高創下歷史新高，2026 年年內漲幅已經超過 13%。