告別7月的顯著分化與深度調整，進入8月，A股在溫和放量中迎來反彈，市場風險偏好邊際修復。但真正的考驗即將到來——8月中下旬的中報密集披露期，或成為檢驗本輪反彈成色的關鍵窗口。

　　前期調整因素是否已充分消化？當下的修復究竟是超跌反彈，還是普漲回暖的起點？一起來看看長城基金權益基金經理的最新研判。

　　楊建華：短期或維持震盪格局

　　國內方面，7月製造業採購經理指數（PMI）、 非製造業商務活動指數分別為49.2%、49.0%，出現按月回落。中央政治局會議對經濟的定調依然是結構向好，也正視存在的壓力，強調把當前的政策用好用足，加大逆周期調節力度。因此，我們預期國內政策將存在實際落地邊際改善的趨勢。海外方面，中東衝突仍是最大的不確定性，但是市場的反應已經逐漸鈍化。

　　近期科技股的調整超出預期，短期存在超跌反彈的可能，但是影響板塊大跌的資金面改善還需要時間消化，除非AI敘事出現新的超預期因素。順周期、紅利股的反彈行情可能也難言持續，一是基本面較弱，二是紅利股的快速上漲又一定程度上抑制了股息率。

　　我們判斷8月市場整體或將維持震盪格局，股價與估值處於相對低位、且業績持續改善的個股，有望獲得超額收益。

　　廖瀚博：關注細分領域結構性機會

　　7月AI硬件板塊快速下跌，單月跌幅接近歷史高位。資本市場對於AI的投資敘事出現分歧，AI硬件以及上游半導體產業單邊上漲的行情或告一段落，未來走勢可能轉為震盪，後續需重點關注細分領域的結構性機會。

　　同時，大幅調整引發市場對於均衡投資結構的思考，非AI板塊短期存在估值修復機會，但基本面依然沒有看到明顯改善。後續主要關注兩個方向：一是AI投資中技術進步的相關標的；二是受益於模型降價的相關標的。

　　譚小兵：尋找高確定性的方向

　　展望8月份，全球經歷一波下跌後，國內外宏觀均處於一個難得的平穩窗口，都有意向呵護各國的資本市場。但在新的產業敘事拐點出現之前，這一輪行情中AI科技不太具備大幅反彈的基礎；同時，籌碼相對較好的非AI板塊在完成前期「填坑」後，繼續拉升需要基本面出現強拐點的支撐。

　　綜合下來，我們認為市場大概率會處於震盪的過程。目前中信一級行業年內升跌幅差距已明顯收斂，可以基於中長期邏輯去尋找未來一年更有確定性空間的方向與個股。

　　龍宇飛：關注醫療科技、新消費領域

　　上半年市場結構分化極致，我們預計未來一段時間，市場本身存在再平衡的需求；同時從產業邏輯看，AI模型能力與算力基建投入持續超預期，意味着本輪AI革命對很多領域的賦能落地仍在進展。未來社會對健康的需求以及醫療科技供給的升級具備更強的確定性，擁有廣闊空間，因此我們會繼續關注醫療新科技領域。

　　另外，消費板塊已調整長達5年半，許多行業供給側調整較為充分，一旦需求端有所表現，那麼競爭格局優化和經營槓桿效應可能帶來超預期的盈利彈性。因此我們也將密切關注服務型消費、精神消費等新消費領域的優質公司。

　　梁福睿：關注創新藥管線兌現和業績增速

　　目前創新藥走勢比較反覆和糾結，整體重大催化較少，流動性一般，帶來的估值不確定性有所提升，所以當前階段的驗證周期和節奏在資本市場上變得冗長，但同時部分大公司進入高速業績兌現期，後續將以半年度到年度為周期，重點關注具備管線兌現確定度和業績高速爆發特徵的標的。

　　陳子揚：傳統周期品或有支撐

　　7月科技股大幅回調，非科技板塊出現再平衡。科技股回調更多是強現實弱預期——源於市場對長期資本開支擔憂而引發的估值調整，但從產業現實來看，明年的需求是相對清晰的，回調後明年估值處於合理偏低水平的核心品種值得樂觀看待。此外，美國經濟基本面依然強勁，低庫存的傳統周期品也具備支撐，可逢低關注。

　　張堅：看好AI產業鏈及泛紅利板塊

　　一方面，看好AI產業鏈。雖然當前股票位置較高、波動加劇，但拉長看，業績的快速增長有望消化估值。當前政策重心也在AI相關產業，宏觀經濟相關的股票雖估值便宜，但市場較難相信其具備持續增長能力。

　　另一方面，看好泛紅利板塊。經過前期回調，不少行業龍頭個股股息率已超過5%以上，歷史估值處於底部區間，對於其中業績相對穩定、甚至有一定增長，與宏觀經濟相關性不大的泛紅利股，預期能有一定的收益機會。

　　蘇俊彥：科技股仍有望是反彈主線

　　個人對8月市場較為樂觀，指數大幅調整後在關鍵點位得到資金支撐。同時海外企穩，中東衝突有降級跡象，韓國市場風險得到有效釋放。從風格上看，儘管科技股依然有望是反彈主線，但是反彈可能會更加均衡，比較難復刻二季度的極致行情。

　　林皓：結構性行情有望延續

　　後續需密切關注：1）AI產業鏈的新催化，包括大模型在應用端的拓展、各家大模型更新進度及雲廠商發債情況；2）海內外中報業績；3）中東衝突對油價及大宗商品的影響；4）海內外大型IPO發行及港股解禁情況等。

　　方向上，中美競爭呈拉鋸戰和持久戰，自主可控、資源價值重估的行情有望持續。預計2026年A股權益市場繼續震盪向上，結構性行情延續，相對看好AI相關的科技成長方向，以及化工、有色、醫藥、券商等板塊。

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