8月12日，A股光通信板塊集體反彈。

天孚通信漲10.62%領升，太辰光漲7.97%，新易盛漲5.56%，中際旭創漲4.50%，光迅科技漲3.55%，長飛光纖A股漲3.47%，港股長飛光纖光纜漲7.53%。

（天孚通信走勢；格隆匯）

引信來自昨夜兩份財報。

美東時間8月11日盤後，Lumentum公布2026財年第四季度業績，營收10.1億美元，按年增109%，調整後每股收益3.23美元，均超市場預期；AI雲服務商CoreWeave同步披露二季度營收25.8億美元，按年增112%。

上游器件廠與下游算力廠同報高增長，市場對光通信供需矛盾的判斷被再度確認。

Lumentum這份財報的分量在利潤率提前兌現。非GAAP毛利率50.4%，公司原本設定的達標門檻是季度營收20億美元，如今提前多個季度達成；營業利潤率36.6%，按年擴大超過2150個點子。2027財年一季度指引營收12.25億至12.75億美元，中值12.5億美元，比原計劃提前一個多季度。

電話會議上，CEO Michael Hurlston的核心判斷是供需失衡仍在加深。

泵浦激光器出貨量按年增超80%，已基本售罄，公司簽下多年長期協議，預計未來出貨量增長4倍，市佔率70%至80%。EML出貨創歷史新高，200G/通道EML已佔EML收入超25%，2027年年中這一比例預計升至50%以上，出貨仍落後需求。

出貨節奏規劃清晰。1.6T光模塊已開始出貨，需求從2027財年一季度起加速，貫穿2027年；800G出貨創下紀錄。高功率激光器面向CPO與NPO，需求超預期，2027財年三季度單季營收將達億美元級別，2027年下半年規模化出貨，支撐客戶2028年部署。

技術路線上，絕大多數客戶優先採用NPO架構作為過渡，再邁向CPO，對Lumentum而言完全是增量。公司已拿到首個外置光源ELS模塊訂單，2027年下半年交付；CPO最大客戶生產按計劃推進，2028年大規模部署。OCS光交換一季度營收將首破1億美元，2026年下半年目標4億美元。

需求烈度可以從一組數據感知。某主要超大規模雲廠商僅連接兩個AI數據中心站點的網絡容量，相當於其過去十年建設的全球骨幹網總容量兩倍。光鏈路正取代銅纜成為數據中心的主要連接手段，Lumentum稱公司正處於這場轉變的中心。

下游訂單同步佐證。CoreWeave二季度訂單儲備達1040億美元，在建項目容量1.5吉瓦；公司與Anthropic達成多年期合作，Meta本季度追加210億美元投入，量化機構Jane Street承諾60億美元。財報公布後，CoreWeave股價盤後大漲12%。

上游組件售罄，下游訂單儲備高企，兩端數據指向同一結論。CoreWeave營收翻倍但淨虧損擴大至6.26億美元，重資產擴張模式下，訂單能見度與在建容量比當期利潤更能衡量景氣度。