AI算力需求持續爆發之際，CoreWeave公布了2026年第二季度財報。

報告顯示，公司二季度營收按年翻倍，核心指標全面超越華爾街預期。

受此影響，周二美股盤後，CoreWeave股價大升逾14%。

Q2營收翻倍且超預期

財報顯示，CoreWeave第二季度實現營收25.75億美元，按年增長112%，高於市場預期的25.6億美元。

利潤端雖仍未扭虧，但虧損幅度好於預期。其中，淨虧損達6.26億美元，高於去年同期的2.9億美元；每股虧損1.14美元，但好於分析師預期的1.41美元虧損。

虧損擴大的主要原因在於利息費用的大幅攀升。

為孖展擴建基礎設施，公司持續舉債，利息費用由去年同期2.67億美元升至6.40億美元。

而真正令市場振奮的，是訂單儲備這一核心指標。

報告顯示，截至季度末，公司營收待執行訂單規模達1040億美元，按年增長246%，且這一數字尚未計入第三季度初新增的超過250億美元客戶承諾。

扎克斯投資研究策略師Andrew ⁠Rocco表示，龐大的待執行訂單帶來了稀缺的多年營收能見度，本季度堪稱CoreWeave發展的關鍵節點。

首席執行官Michael Intrator直言，公司各項經營指標全線超出計劃，經營槓桿開始在業績中清晰顯現。

他特別強調，公司短期算力資源基本售罄，英偉達Grace Blackwell與Vera Rubin系列算力產品定價和利潤率創下新高，上一代產品租賃價格也維持在多年前的水平之上。

算力需求拉動下，公司正在快速擴大AI基礎設施供給。

本季度，Meta宣佈將額外向CoreWeave投入210億美元採購算力。

與此同時，公司還與Anthropic達成多年期合作協議，並獲得量化交易機構簡街資本60億美元的資金承諾。

報告顯示，公司第二季度在用供電容量新增近500兆瓦，達到1.5吉瓦；總簽約供電規模提升至約3.7吉瓦。

值得注意的是，需求擴張正反映在價格和利潤率上。

首席財務官Nitin Agrawal透露，早在7月全線產品漲價約25%落地之前，利潤率已經出現擴張。

Michael Intrator進一步稱，二季度簽署合約的預期邊際利潤率，較近幾個季度新增合約高出5至10個百分點。

他將這一改善歸因於客戶需求旺盛、客戶對CoreWeave基礎設施價值的認可，以及客戶AI產品商業化規模的持續提升。

不過，目前競爭格局正在生變。

SpaceX已通過自有數據中心對外出售富餘算力，向Anthropic、谷歌等企業提供服務；Meta同樣有意佈局該業務。

對此，Nitin Agrawal回應稱，即便競爭加劇，在需求、定價與利潤率同步擴張下，所處賽道整體潛在市場規模十分龐大。

全年業績指引上調

基於強勁的訂單儲備與漲價收益，CoreWeave同步上調全年指引。

公司預計，第三季度營收34億~36億美元，中值對應按年增幅158%，高於分析師預期的34.3億美元。

對於2026全年，CoreWeave預計營收124億~132億美元，調整後營業利潤從9億~11億美元上調至9.6億~11.5億美元。

值得注意的是，第二季度，CoreWeave的資本開支已達94億美元，在建工程從96億美元增至119億美元。

基於交付客戶算力節奏加快，CoreWeave將全年資本開支預期從310億~350億美元上調至350億~390億美元。

此外，託管推理業務簽約年度經常性收入從100萬美元突破至1億美元以上，公司預計年末至少達2.5億美元。

儘管業績亮眼，CoreWeave的資產負債表依然承壓。

截至季度末，公司負債規模達350億美元，主要用於採購英偉達GPU及其他設備。

不過，公司本季度通過債務、可轉換證券與股權孖展合計募資約180億美元，迄今累計落實超320億美元股債資金，過去一年債務加權平均成本下降近300個點子。

部分分析師表示，CoreWeave本季度各項經營指標優於市場預期，但並非 「全面爆表」。鑑於市場此前已充分定價其高增長前景，僅依靠營收超預期，難以徹底緩解投資者對於公司盈利水平與債務規模的顧慮。

Jefferies預計，CoreWeave重大盈利拐點要到2026年第四季度纔會出現，全年指引中約70%的EBIT集中在第四季度。

該機構認為，以480億美元市值對應超1000億美元剩餘履約義務，當前估值頗具吸引力。