KLX Energy Services (Nasdaq: KLXE) 公布2026年第二季度營收為1.673億美元，較上年同期的1.590億美元增長5.2%；同時，攤薄後每股虧損從1.04美元收窄至0.41美元。在截至6月30日的季度中，季節性活動和利用率的上升推動了按月業績的強勁增長，儘管經營活動現金流仍低於上年同期水平。
核心財務業績
營收較第一季度增長15.6%，其中包含因控股 Wolf Pack Rentals 一個月所帶來的340萬美元。管理層表示，若扣除 Wolf Pack 的影響，在連續油管、定向鑽井、技術服務以及住宿業務的支持下，其基礎業務按月增長超13%。
盈利能力較第一季度也大幅提升：調整後EBITDA從1110萬美元增至1870萬美元，調整後EBITDA利潤率從7.7%提高到11.2%。然而，與去年同期相比，調整後EBITDA幾乎沒有變化，且利潤率略有下降。
| 指標 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1.673億美元 | 1.590億美元 | +5.2% |
| 營業利潤（虧損） | 210萬美元 | -870萬美元 | 扭虧為盈 |
| 淨虧損 | -840萬美元 | -1990萬美元 | 虧損收窄57.8% |
| 攤薄後每股收益 | -0.41美元 | -1.04美元 | 虧損收窄60.6% |
| 調整後EBITDA | 1870萬美元 | 1850萬美元 | +1.1% |
| 調整後EBITDA利潤率 | 11.2% | 11.6% | -0.4個百分點 |
| 經營活動現金流 | 1050萬美元 | 1910萬美元 | -45.0% |
| 槓桿自由現金流 | 410萬美元 | 800萬美元 | -48.8% |
調整後EBITDA和槓桿自由現金流為非公認會計准則（non-GAAP）指標。第二季度槓桿自由現金流排除了與收購 Wolf Pack 相關的現金來源和使用。
業務及分部表現
完井服務佔季度營收的52%，其次是鑽井服務佔23%，生產服務佔16%，干預服務佔9%。從地區來看，東北部/中大陸分部實現了最高的調整後EBITDA和利潤率，而落基山脈分部的營收按月增長最為強勁，但仍低於上年同期水平。
| 分部 | 2026年第二季度營收 | 按年變化 | 調整後EBITDA | 調整後EBITDA利潤率 |
|---|---|---|---|---|
| 落基山脈 | 5080萬美元 | -6.1% | 630萬美元 | 12.4% |
| 西南地區 | 6450萬美元 | +9.7% | 760萬美元 | 11.8% |
| 東北/中大陸地區 | 5200萬美元 | +12.8% | 1250萬美元 | 24.0% |
由於連續油管、技術服務和電纜作業增加，落基山脈地區的收入按月增長31.6%。產能利用率的提升將調整後EBITDA從第一季度的210萬美元提高至630萬美元，儘管該數據仍低於去年同期的1040萬美元。
在連續油管、定向鑽井和後勤住宿服務的推動下，西南地區的收入較第一季度增長了20.3%。東北/中大陸地區的收入按月下降1.0%，原因在於返排業務活動的減少抵消了定向鑽井和後勤住宿服務的增長，但利用率的提高和閒置時間的減少使調整後EBITDA較第一季度增長14.7%，按年增長73.6%。
盈利能力、現金流與資產負債表
調整後EBITDA的按月改善反映了利用率的提高以及固定成本攤薄效果的改善。折舊和攤銷從去年同期的2370萬美元降至2080萬美元，但利息支出從1100萬美元增至1250萬美元，且仍高於報告的營業利潤。
經營現金流從第一季度的30萬美元改善至1050萬美元。資本支出為860萬美元（主要用於維護），資產出售收益總計220萬美元，從而產生了410萬美元的槓桿自由現金流。
KLX在季度結束時擁有790萬美元現金，以及基於資產的循環貸款授信額度下的4540萬美元可用額度，總流動資金為5330萬美元。淨債務從3月31日的2.702億美元和2025年底的2.526億美元增至2.810億美元。
由於與收購相關的負債和發薪時間差，淨營運資金按月下降15%至4600萬美元。管理層預計第三季度營運資金將再次增加，以支持預期中更高的業務活動，這可能會消耗公司部分可用現金和借貸能力。
收購Wolf Pack的收益放大了GAAP指標的改善，而調整後收益則保持在接近去年同期的水平
KLX在6月2日完成對Wolf Pack的收購後，錄得650萬美元的廉價購買利得。該收益促使公司從去年同期的870萬美元營業虧損轉為210萬美元的營業利潤，但這被排除在調整後業績之外。
在扣除收購收益和其他調整後，KLX錄得270萬美元的調整後營業虧損，而去年同期為580萬美元。調整後EBITDA僅按年增長1.1%，表明GAAP盈利的名義改善幅度大於底層調整後收益的變化。
按月對比則呈現出不同的景象：調整後EBITDA較第一季度增長68%，利潤率擴大3.5個百分點。這表明，即使排除收購Wolf Pack帶來的會計收益，業務活動和利用率的提高也帶來了實質性的經營改善。
業績指引
KLX預計第三季度收入為1.76億至1.88億美元。1.82億美元的中值較第二季度收入增長約8.8%，這反映了並表Wolf Pack整季的影響，以及在剔除Wolf Pack後，基準業務預計將實現中個位數的按月增長。管理層還預計，隨着業務活動改善固定成本攤薄，利潤率將會上升。
| 指標 | 最新展望 | 此前展望 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季度收入 | 1.76億-1.88億美元 | 未提供 | 中值較第二季度實際業績增長約8.8% |
| 剔除Wolf Pack的基準業務收入 | 中個位數按月增長 | 未提供 | 新增第三季度展望 |
| 全年Wolf Pack協同效應 | 約250萬美元 | 未披露 | 預測值上調 |
Wolf Pack在6月份創造了340萬美元的收入，管理層表示，這意味着當前年度收入運行率約為4100萬美元。該公司還報告稱，迄今為止整合和交叉銷售進展迅速。
投資者應關注的風險
- 產能利用率仍是改善利潤率的核心。 第三季度展望假設業務活動將有所增加並改善固定成本攤薄，儘管管理層提到更廣泛的預期是行業活動持平。
- 槓桿和利息成本仍處於高位。 淨債務達到2.810億美元，而1250萬美元的單季度利息支出超過了營業利潤。儘管總流動資金達5330萬美元，但KLX持有的現金僅為790萬美元。
- 營運資金需求可能會限制現金生成。 管理層預計第三季度營運資金將進一步增加，且儘管收入有所增長，第二季度的經營現金流仍比去年同期低45%。
- 對 Wolf Pack 的整合必須為業績前景提供支撐。第三季度營收的增長包含了被收購業務一整季度的貢獻，而更高的協同效應預測則取決於持續的整合與交叉銷售的執行情況。
- 各地區業績表現依然參差不齊。東北/中部大陸地區實現了最強勁的利潤按年增長，而落基山脈地區的營收和調整後EBITDA仍低於2025財年第二季度的水平。
概要
KLX 2026財年第二季度的業績呈現出明顯的按月復甦，季節性活動的回暖、利用率的提升以及 Wolf Pack 一個月的營收貢獻拉動了銷售額和調整後EBITDA。相比之下，按年表現則更為溫和：營收實現溫和增長，調整後EBITDA基本持平，而報告的利潤改善主要得益於650萬美元的收購收益。第三季度的業務活動、Wolf Pack 的整合、營運資金需求以及公司的高槓杆資產負債表是未來需要重點關注的領域。
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