隨着伊朗戰爭持續擾動全球能源供應，美國戰略石油儲備（SPR）進一步下降，並跌破3億桶大關，降至逾40年來最低水平，市場對美國應對下一輪供應衝擊的能力再度產生擔憂。

美國能源部周一公布的數據顯示，上周美國戰略石油儲備減少610萬桶，降至2.987億桶，為1983年1月以來最低水平。

（圖源：美國能源信息署、CNBC）

美國戰略石油儲備於1975年建立，目前授權儲存能力為7.14億桶。隨着庫存快速下降，市場開始關注美國政府儲備是否正在逼近危險水平。

特朗普3月下令釋放1.72億桶

今年3月，在伊朗限制霍爾木茲海峽原油出口、引發歷史上最大規模原油供應中斷後，美國總統特朗普下令釋放1.72億桶戰略石油儲備，以緩解能源市場壓力。

在2月28日美國和以色列對伊朗發動襲擊前，美國戰略石油儲備約為4.15億桶。按照目前計劃，當特朗普下令的釋放全部完成後，SPR庫存預計將進一步降至約2.43億桶。

美國能源部發言人今年7月曾表示，維持SPR安全運行所需的最低庫存大約為7000萬桶。

曾在奧巴馬政府擔任美國國務院國際能源事務特使的David Goldwyn表示，目前SPR仍擁有足夠庫存，必要時可以再次進行釋放。

他表示，自己並不擔心儲備體系的穩定性，也不認為美國已經失去再次動用SPR的能力。

真正問題或在「可用庫存」

不過，相比賬面庫存水平，SPR當前更大的隱憂可能來自老化的基礎設施。

美國政府問責局（GAO）今年5月發布報告指出，戰略石油儲備的實際運行能力正受到老化設施影響。

截至2025年12月，超過四分之一的SPR庫存由於施工停運和儲油洞穴停運等原因，無法正常抽取。

Rapidan Energy今年7月的一項分析據此推算，按當前庫存水平計算，至少約1.03億桶戰略儲備可能暫時無法實際動用。

GAO警告稱，由於長期基礎設施老化問題，加上正在進行的大規模維修和建設工程，美國SPR在原油抽取、運輸和重新注入方面的能力已經受到限制，未來仍面臨進一步風險。

這意味着，儘管美國賬面上仍擁有接近3億桶戰略儲備，但真正能夠在緊急情況下迅速投入市場的原油數量可能明顯更少。

頻繁釋放加劇設施壓力

近年來，美國政府動用戰略石油儲備的頻率和規模明顯上升。

2022年俄烏衝突爆發後，時任美國總統拜登曾釋放1.8億桶SPR，以應對能源市場劇烈波動，這也是當時美國戰略石油儲備歷史上規模最大的一次釋放行動。

GAO後來將那次大規模釋放形容為對SPR體系的一次「非計劃壓力測試」。

Goldwyn指出，頻繁抽取原油會加速儲油井和相關設備的損耗，意味着美國不僅需要關注庫存規模，也必須持續投入資金維護和修復基礎設施。

整體來看，美國SPR跌破3億桶本身已經具有重要象徵意義，而基礎設施老化帶來的「名義庫存與實際可用庫存」之間差距，可能纔是更值得市場關注的問題。

在伊朗戰爭持續、霍爾木茲海峽航運仍受限制、全球商業庫存承壓的背景下，如果中東供應再次出現重大擾動，美國政府是否需要進一步釋放SPR，以及現有設施能否承受新一輪大規模抽取，將成為能源市場下一階段的重要風險點。