智通財經APP獲悉，開源證券發布研報稱，當前全球AI算力產業化持續提速，帶動全球及美國超大規模數據中心進入高速建設期。全球智算中心、超算中心規模化落地加快，高增的基建投資直接帶動算力用電需求快速上行，為燃氣輪機行業創造堅實的增量需求基礎。美國傳統需求正站在「存量換新」的節點，2000年裝機高峯的25–30年換新周期，與AI需求增長兩條曲線在2026形成需求共振窗口。該行預計供小於求的局面將一直持續到2031年以後。

開源證券主要觀點如下：

燃氣輪機和柴發受到市場關注

當前全球AI算力產業化持續提速，帶動全球及美國超大規模數據中心進入高速建設期。為適配算力負荷波動大、供電穩定性要求高、建設落地快的核心需求，美國大型AI智算中心普遍採用燃氣輪機能源島自備供電方案，同時柴油發電機組憑藉部署便捷、響應快速、適配性廣的特點，與燃氣輪機形成互補發展格局。

數據中心成為拉動燃氣輪機需求的核心動力

AI基建投資開始成為燃機需求增長的核心驅動力。全球智算中心、超算中心規模化落地加快，高增的基建投資直接帶動算力用電需求快速上行，為燃氣輪機行業創造堅實的增量需求基礎。目前AI數據中心配套供電需求已佔全球燃氣輪機新增需求的20%-25%，且佔比持續快速攀升，全球AI資本支出預計從2024年的2320億美元至2028年的14160億美元，年均複合增速超50%。預計2030年全球數據中心的電力消耗量約945太瓦時，約佔2030年全球總電力消耗量的3%，是2024年的兩倍左右，年均增長約15%。此外，美國傳統需求正站在「存量換新」的節點，2000年裝機高峯的25–30年換新周期，與AI需求增長兩條曲線在2026形成需求共振窗口。

預計供小於求的局面將一直持續到2031年以後

市場競爭格局高度集中，龍頭企業擴產剋制。GEV、西門子、三菱為前三龍頭，GEV宣佈2026年Q3產能達到20GW，2030年達到30GW;三菱計劃未來產能翻倍;西門子能源燃氣輪機產能從2024年17GW提升到2030年30GW，我們預計到2030年三家合併產能預計約80-100GW。我們預計供小於求的局面將一直持續到2031年以後，GEVernova表示燃氣輪機積壓訂單和機位預留從100GW躍升至116GW，西門子也將未來幾年的燃氣輪機年需求上調至110-120GW，需求端的增長速度要大於供給端。

投資建議與受益標的

投燃氣輪機方向，一是整機集成，傑瑞股份深度綁定西門子能源、貝克休斯等主機廠，北美數據中心發電機組在手訂單超25億美元;二是核心部件，應流股份為西門子F/H級重型燃機葉片供應商，萬澤股份已獲西門子能源多型燃機葉片訂單;三是配套設備，西子潔能的燃機餘熱鍋爐為聯合循環必備設備;四是零部件與熱管理，聯德股份配套卡特彼勒大馬力發動機缸體，銀輪股份發電機組冷卻業務已量產。柴發方向，濰柴動力大缸徑發動機打破外資壟斷，2025年數據中心發電產品銷量按年增長約2.6倍，SOFC佈局提供長期投資空間。受益標的：傑瑞股份、應流股份、萬澤股份、西子潔能、聯德股份、銀輪股份、濰柴動力等。

風險提示：全球宏觀經濟波動風險、AI投資不足風險、地緣政治風險、行業替代風險、美國關稅風險