卓創資訊分析師 安光
【導語】 上周PTA現貨基差明顯上漲，主因是數套計劃外的PTA裝置檢修、減產，PTA現貨加速去庫存。8月中旬山東及江蘇3套共計740萬噸PTA裝置將陸續重啓，後期PTA現貨基差可能短暫衝高，但是持續上漲動力不足。
計劃外的PTA裝置檢修減產 現貨基差上漲
上周PTA現貨基差明顯上漲，計劃外的PTA裝置檢修、減產，PTA現貨基差衝高，PTA現貨供應商報盤基差一度漲至參考期貨2609升水240元/噸，周五零星一單張家港現貨遞盤漲至參考期貨2609升水270元/噸。
PTA現貨基差上漲，主因是PTA日度產能運行率刷新十年內的新低，現貨貨少，報盤減少，買家被動跟漲。數套計劃外的PTA裝置檢修、減產，疊加375萬噸PTA裝置計劃內技改停車，PTA日度產能運行率跌破49%，刷新十年內的新低。台風將至，市場人士擔憂江浙部分PTA裝置開工負荷再度下降，PTA現貨加速去庫存。
預期：台風登陸 現貨基差可能短暫衝高
利好：PTA產能運行率十年低點
台風從浙江登陸，可能導致部分PTA裝置維持減產狀態。強台風「白海豚」逼近，蘇滬浙閩沿海全面啓動防台應急舉措，國內華東核心港口集群陸續實施封港、停航、作業暫停措施，對PX物流形成直接影響。一方面國內某PTA主力供應商發貨速度偏慢，一方面市場擔心PX船運受阻。華東兩套PX裝置啱啱重啓，PX裝置順利出料，將能保證寧波部分PTA裝置維持現狀生產，PTA產能運行率暫未繼續刷新十年內新低。短期聚酯開工負荷在77%上下震盪，而PTA產能運行率低於49%，PTA加速去庫存，近日現貨市場成為賣方市場，現貨基差有短暫衝高的可能性。
利空：後期部分PTA裝置重啓及提負荷 需求不佳
剔除台風因素，計劃內的PX及PTA裝置重啓將增多，利空PTA現貨基差。浙江及山東3套共計460萬噸PX裝置處於重啓狀態，國內PX供應或將出現明顯提升。山東250萬噸PTA裝置8月10日開始重啓，江蘇250萬噸PTA裝置計劃8月15日左右重啓，江蘇240萬噸PTA裝置計劃8月中旬重啓，另外台風過後此前計劃外減產的PTA裝置將提負荷，PTA供應將增加。
下游需求不佳，聚酯開工負荷明顯低於去年同期，利空PTA需求。截至8月7日，聚酯開工負荷低於去年同期約10個百分點，短期暫無大型聚酯裝置計劃重啓或提負荷，個別聚酯工廠可能因為PTA供應不足而減產。
影響：現貨買賣氣氛減弱 現貨加工費上漲
現貨基差上漲導致現貨市場買賣氣氛減弱。現貨貨少，貿易商主動報盤減少，部分貿易商無貨可售，進入觀望狀態。而現貨基差上漲速度較快且買家擔憂現貨基差將明顯回落，買家跟漲意向有限，僅部分着急用貨的買家跟漲高基差。現貨貨少利好PTA現貨加工費，預估PTA加工費可能續漲，利於PTA企業套保。
綜上所述，台風影響PX、PTA物流，PTA現貨貨少加速去庫存，預估PTA現貨基差可能短暫上漲，預估現貨基差可能漲至升水期貨TA2609在270-280元/噸，但伴隨着台風過境及後期PX、PTA裝置陸續重啓，PTA現貨基差缺乏持續上漲的動力。