愛瑪客（NYSE: ARMK）公布2026財年第三季度營收為50.58億美元，按年增長9%（上年同期為46.26億美元）；美國通用會計準則（GAAP）每股收益（EPS）增長34%至0.36美元。營業利潤增速高於營收，且儘管日曆錯位削弱了按年可比性，報告營業利潤率與調整後營業利潤率均實現擴大。公司還上調了2026財年有機營收增長預期。
核心業績數據
新業務的廣泛開拓以及現有客戶的良好勢頭對營收形成支撐，而供應鏈效率提升、生產力增加以及成本管理則助力將該增長轉化為更高的營業利潤。有機營收同樣增長了9%，表明匯率折算並非主要增長驅動力。
| 指標 | 2026財年第三季度 | 2025財年第三季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 50.58億美元 | 46.26億美元 | +9% |
| 營業利潤 | 2.16億美元 | 1.83億美元 | +18% |
| 營業利潤率 | 約4.3% | 約4.0% | 超過+30個點子 |
| 調整後營業利潤 | 2.61億美元 | 2.30億美元 | 按固定匯率計+13% |
| 調整後營業利潤率 | 約5.2% | 約5.0% | 按固定匯率計近+20個點子 |
| GAAP每股收益 | 0.36美元 | 未披露 | +34% |
| 調整後每股收益 | 0.52美元 | 未披露 | 按固定匯率計+29% |
調整後營業利潤和調整後每股收益均為非GAAP指標。匯率折算為營收帶來了約3300萬美元的正面影響，為營業利潤帶來了約100萬美元的正面影響。
業務與分部業績
兩大運營分部均實現擴張，其中國際餐飲與設施服務分部（FSS International）在營收和盈利能力方面的增速更快。美國業務仍是最大的貢獻來源，約佔綜合營收的69%。
| 分部 | 2026財年第三季度營收 | 營收增長率 | 有機增長率 | 營業利潤 | 調整後營業利潤 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美國餐飲與設施服務分部（FSS United States） | 34.96億美元 | +8% | +8% | 1.82億美元，+14% | 2.11億美元，按固定匯率計+11% |
| 國際餐飲與設施服務分部（FSS International） | 15.62億美元 | +13% | +11% | 6900萬美元，+40% | 8500萬美元，按固定匯率計+24% |
在美國市場，體育、休閒與矯正服務業務得益於人均消費增加、入場人數上升、國際足聯世界盃比賽、NBA和NHL季後賽以及客戶組合的擴大。工商服務業務保持了雙位數增長，而醫療保健業務則受益於新合同簽訂及現有客戶的業務拓展。
國際業務增長廣泛，西班牙、加拿大、英國和德國通過基礎業務擴張和淨新業務拓展作出了貢獻。強化後的供應鏈經濟效益也支撐了該分部的利潤增長。
本財年初至今新籤客戶合同額超過16億美元，按年高出51%；客戶留存率達到約98%。上述數據為財年初至今的運營指標，不應視作季度營收。
愛瑪客還在本季度末開始為一家全球超大規模客戶運營其在德克薩斯州的首個站點，並正在動員籌備第二個站點。此外，與一家AI數據中心託管提供商簽訂的另一項多年期合作協議將覆蓋多個站點的員工社區，包括位於懷俄明州和德克薩斯州的地點。公司未披露這些合同帶來的季度營收或利潤貢獻。
日曆錯位掩蓋了更強勁的潛在增長
2025財年的第53周導致2026財年對比時所用的日曆發生改變，主要影響了美國餐飲與設施服務分部旗下的教育業務。愛瑪客估計，如果沒有這種時間錯位效應，營收、營業利潤和每股收益的增速將會更高。
| 指標 | 報告按年增長率 | 剔除日曆錯位影響後的估計增長率 |
|---|---|---|
| 營收 | +9% | 約+11% |
| 營業利潤 | +18% | 約+29% |
| 調整後營業利潤 | 按固定匯率計+13% | 按固定匯率計約+21% |
| GAAP每股收益 | +34% | 約+55% |
| 調整後每股收益 | 按固定匯率計+29% | 按固定匯率計約+43% |
日曆錯位使估計的營收增長率降低了2個百分點，營業利潤增長率降低了11個百分點，調整後營業利潤增長率降低了8個百分點。因此，報告的按年數據低估了公司經過日曆調整後的估計數據所反映的經營動能。
盈利能力、現金流與資產負債表
營業利潤增速快於營收，反映出伴隨銷售額增長帶來的供應鏈效率提升和生產力提高。分部業績的改善被總部費用增加部分抵消，總部費用從2700萬美元增加到3500萬美元，主要是因為股權激勵費用上升。
經營活動產生的現金流量淨額較上年同期增加4100萬美元，自由現金流改善了4200萬美元。愛瑪客未提供這兩項指標的季度絕對金額。管理層預計第四季度將出現大規模季節性現金流入，主要來自高校餐飲與體育娛樂業務。
截至本季度末，公司擁有超過14億美元的可利用現金，並在季度結束後償還了約1億美元的2028年到期定期貸款。公司的目標仍是在2026財年底前將槓桿率降低至3.0倍以下。
自其回購計劃啓動以來，愛瑪客還以約1.94億美元回購了500多萬股股票。此外，董事會批准了每股0.12美元的季度股息，將於2026年9月9日派發給截至8月19日登記在冊的股東。
2026財年業績指引
鑑於更廣泛的業務組合增長勢頭以及與一家全球超大規模客戶啓動運營，愛瑪客在2026財年前三季度結束後上調了其有機營收預期。公司重申了其調整後營業利潤、調整後每股收益和槓桿率目標。
| 指標 | 2026財年最新展望 | 調整動作 |
|---|---|---|
| 有機營收增長率 | +9%至+10% | 從此前+7%至+9%區間的上限進一步上調 |
| 調整後營業利潤增長率 | +12%至+17% | 重申 |
| 調整後每股收益增長率 | +20%至+25% | 重申 |
| 槓桿率 | 低於3.0倍 | 重申 |
所有基於百分比的指引均按固定匯率計。在運營效率提升以及$Aramark(ARMK-W)$ Nexus初步利潤貢獻的支持下，管理層預計第四季度調整後營業利潤增長和利潤率擴大將提速。
投資者應關注的風險
- 日曆可比性：2025財年多出的一周持續扭曲按年比較，尤其是在美國教育業務方面，導致報告的增長與潛在經營趨勢之間的直接可比性下降。
- 季節性現金流生成：管理層預計第四季度大部分現金流入將來自高校餐飲與體育娛樂業務，這增加了第四季度執行力與時間節點的重要性。
- 新業務動員籌備：愛瑪客在引入創紀錄的新業務的同時，也在增加資源以拓展Aramark Nexus。這些動員籌備的進度和成本將影響預期的營收增長能否轉化為更快的利潤率擴張。
- 公司總部成本壓力：更高的股權激勵費用增加了公司總部費用，並部分抵消了運營分部的利潤增長。
- 匯率影響：國際業務報告營收增長13%，相比之下有機增長率為11%，同時總營收穫得了3300萬美元的匯率收益。未來匯率折算變動可能會改變報告增長率，但不會改變當地的實際經營趨勢。
總結
愛瑪客2026財年第三季度實現了營收的廣泛增長，同時營業利潤和每股收益擴張提速。新業務開拓、高客戶留存率、供應鏈效率提升和成本管理推動了業績表現，而上年的日曆錯位抑制了報告的按年可比數據。需要重點監測的主要事項包括：第四季度利潤率提速、季節性現金生成、創紀錄新業務動員籌備的執行情況，以及Aramark Nexus帶來的早期財務貢獻。
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