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　　文/新浪財經 陳秀穎

　　一家以果蔬業務起家的上市公司，正將醫藥產業納入新的發展版圖。對宏輝果蔬而言，控股施美藥業既是業務多元化的重要一步，也是培育第二增長曲線的新起點。

　　近日，新浪財經對話宏輝果蔬總裁、董事會祕書劉揚。談及行業發展邏輯，劉揚坦言，比起市場炒作的概念與短期行情預期，自己更看重產品立項邏輯、工廠精細化運營管理、併購後的融合整合，以及藥品最終送達病患手中的全過程。在他看來，醫藥行業不存在彎道超車的捷徑，長久的企業價值，終究紮根於項目紮實落地、各項承諾逐一兌現之上。

　　穩健的經營佈局，也讓宏輝果蔬交出了亮眼的經營答卷。公司年報顯示，2025年，宏輝果蔬實現營業收入10.52億元，歸母淨利潤1781.30萬元；經營活動現金淨流入約2.05億元，按年增長478.07%。

（圖：宏輝果蔬2026年一季度報告截圖）

　　2026年一季度，公司實現營業收入2.02億元、歸母淨利潤300.89萬元，經營活動現金淨流入6971.84萬元，按年增長239.89%。公司表示，在鞏固原有果蔬主業的同時佈局醫藥業務，旨在優化業務結構、培育第二增長曲線，進一步提升企業抵禦市場風險的綜合能力。

　　劉揚出身醫學世家，在大學期間，他結識了藥學專業的葉桃，兩人後來共同創業。大學畢業後，劉揚進入浦東醫藥藥材系統，從質檢、制單和藥品流通等崗位做起，接觸倉儲、質量和組織管理。此後團隊從藥品銷售向生產製造延伸，早期對流通與質量體系的理解也被帶入企業經營。

　　2004年前後，劉揚入職默沙東，葉桃進入輝瑞。跨國藥企在學術准入、市場運營和組織管理方面的訓練，使團隊認識到，藥品商業化必須與臨床價值協同。這一邏輯也延續到施美藥業以成熟慢病產品支撐現金流、再投入創新研發的規劃中。

　　積累行業經驗後，劉揚與葉桃開始創業，團隊參與藥品採購銷售、研發立項、生產報批等環節。隨着業務進入製造端，兩人也曾長期駐守廠區。這些實踐推動企業逐步形成覆蓋研發、生產和商業化的產業能力。

　　2010年起，團隊執掌的騰瑞製藥通過收購和廠區改擴建切入藥品製造，業務從銷售延伸至製劑生產、原料藥研發和創新藥佈局。2014年，騰瑞收購勃林格殷格翰位於美國的原料藥工廠。跨境經營進一步強化了團隊對資本運作、全球監管和資源整合的認識。

　　2016年前後，隨着企業規模擴大，劉揚開始更多參與金融、合規、法務和公司治理。這一轉變也為其後來進入上市公司平台提供了經驗。

　　本次宏輝果蔬通過控股施美藥業切入醫藥產業後，轉型已不只是資產交易，還涉及產業整合、信息披露、業務協同與長期經營兌現。

　　在劉揚的產業認知體系中，持續挖掘、儲備優質產品，是製藥企業立足行業、長久發展的核心能力。企業的產品管線，既可以依託自主研發迭代升級，也能通過產業合作、技術授權、行業併購多元補充。他觀察到，頭部跨國藥企並非依賴全自研模式，其核心競爭力正是精準挖掘優質產品管線，依託成熟的臨床研究、市場準入、商業化運營體系，持續放大產品市場價值。自主研發決定企業的創新續航能力，而產品獲取、資源整合的能力，則決定企業能否突破規模瓶頸，從「小而美」的細分賽道玩家，成長為綜合性產業平台。

　　對於行業普遍關注的併購整合難題，劉揚有着清晰且務實的判斷，「交易成功不等於整合成功。」他直言，真正高質量的併購整合，核心要看研發里程碑是否如期落地、產品能否順利實現商業化、營收利潤能否持續兌現。資本交易僅僅是合作的起點，能否實現跨團隊的文化融合、管理協同、資源高效配置，纔是檢驗企業產業整合能力的核心標準。

　　依託成熟的產業整合能力，宏輝果蔬順利完成醫藥板塊核心佈局。

　　公司公告顯示，2026年，宏輝果蔬通過全資子公司上海騰暉，以7.00052億元受讓江西施美藥業41.128%股份，並實現實質管理控制。公開數據顯示，施美藥業2025年實現營業收入約3.55億元、淨利潤約1.45億元；交易對方承諾，施美藥業2026年至2028年實現的淨利潤分別不低於1.5603億元、1.7163億元和1.8880億元，或三年累計淨利潤不低於5.1646億元。

　　據了解，施美藥業業務覆蓋仿製藥、改良型新藥、創新藥的研發、生產、銷售全鏈條，同時佈局CRO、CDMO等醫藥服務業務，核心商業化產品苯磺酸左氨氯地平片，深耕高血壓等慢病賽道，擁有穩定的市場份額與用戶群體。

　　談及施美藥業的核心競爭優勢與發展規劃，劉揚詳細解讀了公司的穩健發展策略。依託苯磺酸左氨氯地平片等核心慢病產品，施美藥業築牢了穩固的業務基本盤，同時，憑藉紮實高效的藥品批文申報實力，公司正在加速形成多品種、小體量、高毛利的產品陣列，以此抵禦單一品種集採降價對利潤斜率的影響。施美藥業在醫藥佈局中承擔着連接當下經營與長期創新的作用。創新藥投入大、周期長、失敗率高，如果企業長期依賴孖展維持研發，經營風險可能持續累積。因此，公司希望先由成熟產品和改良型新藥貢獻收入、利潤和現金流，再將充裕資源精準投向創新藥研發，實現穩健迭代、有序創新。

　　履新宏輝果蔬總裁、董事會祕書後，劉揚既要熟悉果蔬主業，也要在合規框架內推進和說明公司的第二增長曲線。他認為，資本市場溝通只是輔助手段，宏輝果蔬醫藥佈局能否建立公信力，最終仍取決於施美藥業的經營表現和後續項目落地。

　　2026年7月15日，受實驗猴價格上漲及相關公司業績預告影響，實驗猴概念走強，宏輝果蔬當日盤中漲停，收於8.50元，總市值約51.74億元。隨後，市場上出現了「猴子要喫香蕉」「香蕉是猴子的上游」等調侃，將宏輝果蔬的果蔬業務與實驗猴概念聯繫在一起，引發市場熱議。

　　談到這段「猴子與香蕉」的插曲，劉揚表示，公司及施美藥業並不從事實驗動物業務，藥物研發涉及的相關實驗主要通過外部CRO機構合作完成；公司公開披露的核心業務也不存在所謂「猴概念」。 在他看來，此次股價波動本質是醫藥板塊整體回暖、市場情緒助推所致。他強調，市場聯想可能在短時間內聚攏關注，但上市公司的長期價值仍需要依靠經營結果體現。

　　面向未來，劉揚清晰勾勒出宏輝果蔬的雙業務發展路徑。他介紹，公司將始終秉持穩健經營原則，在穩固果蔬主業基本盤、保障穩定營收的前提下，持續夯實醫藥業務經營質量、強化產業實質佈局。短期依託成熟醫藥業務平台，為公司提供穩定的業績支撐與現金流保障；中長期則通過產業合作、管線引進、資源整合等多元方式，持續完善醫藥產業版圖，所有業務佈局與調整均嚴格遵循上市公司監管規定，以官方正式披露信息為準。

　　全球化是團隊長期關注的方向。此前的跨境併購經歷表明，醫藥出海並非簡單銷售產品，還需要研發、生產、本土管理和商業化體系。未來，公司的醫藥業務可從管線合作、區域授權起步，逐步積累海外臨床、合規監管和市場準入能力。

　　目前，隨着施美藥業納入上市公司體系，宏輝果蔬正式邁入醫藥賽道。公司表示，未來將以經營業績為導向，在鞏固果蔬主業基本盤的同時，持續提升醫藥業務的經營質量，穩步培育第二增長曲線。