智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，當前我國新能源車險保費規模處於快速增長階段，雖整體行業面臨虧損，但綜合成本率已呈現持續改善態勢，預計未來數年內保費規模增長空間充分，盈利水平有望進一步改善。中國財險作為我國頭部險企，積累了深厚的車險資源、渠道與技術優勢，2025年中國財險新能源車險市佔率超過三成，並預計率先實現穩定盈利。維持行業「增持」評級，個股推薦中國財險(02328)。

國泰海通主要觀點如下：

我國新能源車險保費規模持續走高，但行業面臨持續性虧損

國內新能源汽車保有量持續走高，帶動新能源車險市場規模快速擴容，2025年行業保費規模達1900億元，按年增長34.8%。當前，新能源車險依託專屬條款，針對三電系統、充電場景增設保障責任，形成區別於傳統燃油車險的風險保障體系。但新能源車存在出險率偏高、三電系統維修成本高昂等問題，疊加保險公司保費定價未能充分覆蓋風險成本，行業呈現持續虧損。

我國新能源車險在監管指導下調價空間相對有限，高複雜性定損及維修推高整體賠付

我國新能源車險售前條款與定價執行統一行業標準，險企自主調價空間有限，難以簡單地通過減輕保障責任或上調保費改善費率充足度;售中銷售渠道向線上互聯網平台及車企代銷傾斜，傳統線下代理渠道影響力走弱，新能源車險銷售費用整體低於傳統車險;售後受技術及資格壁壘與部件成本影響，新能源汽車定損與維修難度大、理賠成本高。

美國保險公司條款設計及定價更容易實現充分風險定價，售中及售後階段與我國差異不明顯

美國新能源車險市場化特徵顯著，險企擁有較大的條款設計與定價權，可靈活調整費率以匹配風險成本，盈利調節能力更強。中美新能源車險在售中銷售渠道類型、售後理賠服務流程上基本一致，兩國均面臨車輛定損複雜、維修費用高企的經營壓力。

新能源車險保費增長空間充分，內外部多重利好有望推動行業盈利進一步改善

預計2026至2030年我國新能源車險保費複合增速可達14.1%，市場規模增量充分。同時，隨着智能駕駛技術普及、維修市場規範化、險企定價機制不斷完善，預計行業出險率和賠付壓力將逐步緩解，盈利有望進一步改善。

風險提示：新能源車維修成本改善進程不及預期;外部政策環境存在一定不確定性。