8月13日，A股、港股AI板塊繼續強勢上攻，芯片、CPO、算力租賃、液冷、儲存等漲幅明顯。

其中，中芯國際在昨日上漲3%後，今日再次強勢上漲，截至發稿，中芯國際A股H股均漲近3%。

今天收盤後，中芯國際就要公布2026年二季度財報，8 月14日還會開業績交流會。

這份財報能實實在在看清成熟晶圓代工的行情好壞，不光會影響公司一整年的盈利水平，對整個半導體板塊接下來的走勢，也有很強的參考意義。

最近產業鏈調研數據和行業情況都能看出來，全球晶圓代工的供需關係已經實實在在好轉。

台積電、三星這些海外大廠都在調整產能規劃，主動縮減8英寸、28nm這類成熟製程的產能，把人力、設備資源全都傾斜去高端AI芯片、HBM、先進封裝這些利潤更高的業務，直接導致全球成熟製程晶圓供貨變少、供應收緊。

不少機構和頭部代工企業都預判，成熟晶圓漲價的勢頭會延續到2027年，而且明年漲價幅度，還會比2026年更高。

供需失衡的環境下，原本給到海外工廠的成熟製程訂單，不斷往國內轉移，也給中芯國際的業務帶來增量。

從財報預期來看，市場對中芯國際二季度業績表現樂觀，一致預期其Q2營收28.24億美元，按年增長27.85%，每股收益按年大幅提升69.5%。

公司此前明確指引，二季度營收按月增長14%-16%，毛利率區間20%-22%，相較一季度實現明顯改善。

一季度行業處於傳統淡季，公司營收25.05億美元，按月僅微增0.7%，晶圓出貨量、產能利用率小幅回落，但憑藉產品結構優化與晶圓提價，毛利率仍按月提升0.9個百分點至20.1%，漲價紅利已初步落地。

進入二季度，行業景氣全面上行，公司確認營收增長由出貨量、晶圓均價雙向驅動，緊缺品類代工漲價全面落地，業績增長確定性大幅提升。

在營收高增已成市場共識的背景下，毛利率兌現幅度成為本次財報的核心看點，直接決定公司盈利質量。

如果二季度毛利率站穩21%、衝擊22%指引上沿，意味着晶圓漲價、高產能利用率、產品結構升級形成正向循環，利潤增速將顯著跑贏營收增速，盈利彈性充分釋放；

如果毛利率維持20%左右中樞，說明漲價傳導效果偏弱，成本對沖能力不足，盈利修復節奏將相對平緩。

產品結構優化程度，是甄別本輪增長真實性與持續性的關鍵。

在一季度，公司產品結構已出現積極變化，工業及汽車芯片營收佔比從去年同期9.6%提升至14.0%，智能手機業務佔比持續收縮，高景氣高附加值品類佔比穩步抬升。

二季度需重點觀察AI電源管理、車載工控、存儲配套芯片的營收佔比變化，如果高景氣賽道持續放量，代表增長由真實終端需求驅動，周期韌性充足；

如果增長主要源於消費電子、IoT客戶提前備貨，則需警惕下半年庫存壓力帶來的需求回落風險。

此外，市場需重點關注毛利率對擴產折舊的對沖效果。公司全年維持81億美元高位資本開支，年內新增每月4萬片12英寸產能，新產線持續轉固導致折舊剛性增長，一季度折舊及攤銷按年增長25.7%，全年預計增幅達30%，也是公司過往「營收增收、利潤弱增」的核心原因。

二季度如果在折舊持續攀升的背景下，毛利率仍維持高位，將驗證漲價紅利可完全覆蓋剛性成本，標誌着公司大額資本開支正式進入業績兌現階段，長期盈利中樞有望系統性上移。

目前行業漲價、產能緊缺格局未改，公司在手訂單充足，漲價紅利有望在三季度、四季度持續釋放。

如果管理層給出三季度營收按月續增、毛利率穩健高位的指引，市場將確認公司進入量價齊升的上行主周期，推動板塊行情持續延伸。

整體來看，本輪半導體板塊反彈，是市場對中芯國際二季度高景氣業績的提前預判，也是行業供需格局持續優化的直觀體現。

目前行業整體景氣向上，但遠期仍存在結構性風險，後續全球產業鏈集中擴產或稀釋漲價紅利，先進製程差距、海外供應鏈擾動等問題仍需跟蹤。