作為國內顯示用智能控制卡的龍頭企業，宇隆科技是京東方、和輝光電顯示用智能控制卡的第一大供應商。  　　8月6日，重慶宇隆光電科技股份有限公司(以下簡稱「宇隆科技」)於深交所的首發申請獲審議會議通過，其IPO完成重要一步，後續公司將提交證監會註冊，公司的保薦機構是中信證券。  　　 　　     　　顯示用智能控制卡市場份額國內第一 　　宇隆科技最早成立於2014年，自設立以來，宇隆科技始終以新型半導體顯示面板為核心應用領域，深耕LCD顯示面板專用智能控制卡及精密功能器件的技術研發、生產製造等相關的專利技術和先進生產工藝，並快速拓展OLED、Mini/MicroLED等顯示領域新技術的發展應用。  　　就具體產品而言，宇隆科技的主要產品系LCD、OLED等新型半導體顯示面板專用智能控制卡及其PCBA製造服務，並圍繞半導體顯示面板產業為核心應用領域配套顯示用精密功能器件類產品，終端應用主要為平板電腦、筆記本電腦、顯示器、中大尺寸電視、手機、智能穿戴等消費電子領域。 　　在新產品方面，宇隆科技已在Mini/Micro LED 等新型顯示領域進入樣品開發階段，與此同時，公司已積極佈局汽車電子等領域，並實現了對比亞迪、賽力斯等廠商的合格供應商認證和批量供貨。據招股書介紹，2025 年下半年，宇隆科技與韓國上市公司紐祿美卡共同成立合資公司，以實現「AI時代」的全新戰略佈局為目標，擬在現有業務基礎上進一步拓展協作機器人領域。  　　從半導體顯示面板產業鏈來看，宇隆科技為中游半導體顯示面板廠商提供符合終端消費電子品牌商所需的顯示用智能控制卡及精密功能器件產品，主要用於半導體顯示產業鏈的「模組工程」環節。 　　圖1：宇隆科技在半導體顯示面板產業中所處位置 　　 　　     　　來源：招股書 　　作為最早進入京東方供應體系的顯示用智能控制卡內資製造商，宇隆科技打破外資廠商對顯示用智能控制卡業務的壟斷，現已成為京東方及和輝光電顯示用智能控制卡的第一大供應商，同時也是深天馬、廣州國顯、惠科股份、華星光電等廠商上述業務的主要供應商。 根據Frost&Sullivan數據，2024年宇隆科技在中國顯示用智能控制卡主要應用領域(包括筆記本電腦、平板電腦、顯示器、電視和車載螢幕)的市場份額約為14%，市場排名第一。 　　近年來，半導體顯示面板行業發展迅速，產品和工藝技術升級是企業持續發展的重要支撐。隨着TFT-LCD、AMOLED、Mini/MicroLED等新型顯示技術逐步成熟，下游消費電子終端產品亦隨着新技術的更迭而加速升級換代，宇隆科技需要根據消費電子行業前沿發展趨勢和下游市場需求不斷對產品結構、技術工藝等方面進行創新和升級，以便在市場中保持競爭優勢。  　　截至報告期末，宇隆科技共有專利權306項，其中包括12項發明專利，另有46項發明專利正在申請中，參與了3項國家標準的起草制定。 與此同時，公司被評為國家重點支持專精特新「小巨人」企業、國家智能製造優秀場景、國家級高新技術企業、重慶市「高精度PCBA控制板製造數字化車間」、重慶市「高精密OLED控制板生產數字化車間」、重慶市知識產權優勢企業、中國潛在獨角獸企業等，並獲得重慶市企業技術中心、重慶市製造業中試平台等資格認定。  　　2023年至2025年(以下簡稱「報告期」)，宇隆科技的研發投入分別為2991.38萬元、3490.52萬元、3737.89萬元，三年累計1.02億元，各期研發投入佔營業收入的比例分別為4.29%、3.19%、3.29%，整體有所下滑。 　　對於新產品開發滯後或無法匹配客戶市場需求的風險，宇隆科技提示：「若公司存在對工藝技術、產品和市場的發展趨勢不能準確判斷，對市場需求動態不能及時掌握，對技術路線和產品定位不能及時調整，或新技術、新產品不能得到客戶認可等情況，公司或將無法持續獲得客戶訂單，進而對公司經營業績產生不利影響。」  　　毛利率問題被交易所關注 　　從市場規模角度來看，經過多年發展，全球半導體顯示行業規模已達到千億美元級別。根據群智諮詢統計及預測，2022年至2024年全球半導體顯示面板產業產值分別為1003億美元、959億美元和1092億美元，預計2025年至2027年將持續保持增長，分別將達到1141億美元、1161億美元和1202億美元。  　　圖2：全球半導體顯示面板產業產值分佈情況(單位：億美元) 　　 　　     　　來源：群智諮詢 　　目前，全球半導體顯示面板行業呈現技術路線分化、產業分工明確、新型顯示驅動增長的發展特徵。根據Frost&Sullivan的統計，從2020年到2024年，全球LCD顯示面板的出貨面積從2.5億平方米增長至2.6億平方米；全球OLED顯示面板從2020年的0.1億平方米快速增長到2024年的0.2億平方米，年均複合增長率高達18.2%。 全球半導體顯示面板市場正從以LCD為主的穩定增長階段逐步過渡到以OLED為核心驅動力的快速增長階段。 　　伴隨下游消費電子行業的持續發展，以及新型顯示、AI人工智能、5G通訊等技術的不斷進步，宇隆科技經營業績實現穩步增長。 報告期內，宇隆科技的營業收入分別為6.98億元、10.95億元、11.37億元，較前一年的變動比率分別為-6.81%、57.02%、3.82%；同期扣非歸母淨利潤分別為6401.12萬元、1.16億元、1.29億元，較前一年的變動比率分別為22.89%、80.97%、11.60%，營業收入及扣非歸母淨利潤的增速均存在一定的波動。  　　從毛利情況來看，報告期各期，宇隆科技的主營業務毛利率分別為23.01%、21.49%、23.33%。 劃分產品類別來看，報告期內，顯示用智能控制卡業務的毛利率分別為27.43%、19.10%、19.38%，整體呈下降趨勢；同期，顯示用精密功能器件的毛利率分別為17.59%、25.39%、29.31%，呈持續增長趨勢。  　　附表：主營業務毛利率(按產品分類)情況 　　 　　     　　來源：招股書 　　在首輪問詢函中，深交所要求宇隆科技結合業務模式、產品類型、應用領域、客戶差異等因素，對比同行業可比公司同類產品毛利率，分析差異原因，以及顯示用精密功能器件業務毛利率持續提升且波動趨勢與同行業可比公司不一致的原因及合理性。 　　對於同行業顯示用精密功能器件的毛利率情況，宇隆科技在問詢函回覆中列出了同行業可比公司鴻富瀚(301086.SZ)、博碩科技(300951.SZ)、可川科技(603052.SH)、達瑞電子(300976.SZ)相同業務的毛利率情況， 2022年至2025年上半年，上述同行業可比公司的毛利率均值分別為37.64%、33.21%、29.88%、29.00%。 　　對於顯示用精密功能器件業務的毛利率表現，宇隆科技表示， 從業務模式來看，公司與上述同行業公司基本一致，均主要採用直銷的銷售模式；從產品大類來看，公司與上述同行業公司雖均屬於消費電子領域的功能性器件、精密組件，但基於消費電子產品的高度定製化需求，各公司在產品型號、規格尺寸、材質選型、功能側重等方面存在較大差異；從應用領域、客戶類型來看，公司與上述同行業公司的產品均應用於消費電子領域，但從各細分終端領域的業務量佔比、產品定位、下游客戶類型來看存在一定差異。 基於上述情形，公司顯示用精密功能器件業務與上述同行業公司同類業務毛利率水平略有差異，具備合理性。 　　總體而言，公司主營業務毛利率受行業下游需求變化、產品價格變動、產品結構變動、原材料採購價格波動、生產規模效應等因素影響出現了一定幅度的波動。對此，公司在招股書中作出提示：「若未來出現下游半導體顯示及消費電子行業需求受行業政策等因素影響而導致增長放緩或下降、公司新產品開發和迭代速度大幅放緩、產品價格及原材料採購價格發生重大不利變化、上下游行業供需情況發生重大不利變化、與客戶價格條款發生重大不利變化等負面情形，則公司毛利率存在下降的風險，進而對公司的經營業績造成不利影響。」