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藍鯨新聞8月13日訊（記者 陳曉娟）隨着險企2026年二季度償付能力報告披露，非上市人身險公司經營情況也浮出水面。

截至目前，58家非上市人身險公司已披露償付能力報告，據記者統計，上半年，剔除國壽養老的57家機構合計保險業務收入7961.73億元；包含國壽養老在內的58家機構合計實現淨利潤616.88億元，按年增長110.22%。

其中，泰康人壽、中郵人壽保費破千億，20家險企保費破百億；淨利潤方面，7家險企錄得虧損，分別為小康人壽、大家養老、海保人壽、長生人壽、三峽人壽、華匯人壽、恒安標準養老，其餘51家險企實現盈利。

與此同時，華匯人壽、長生人壽的風險綜合評級不達標，前者因公司治理相關問題整改工作尚未完成，後者因償付能力下降所致。

泰康人壽、中郵人壽保費領跑，超八成險企盈利

今年上半年，57家非上市人身險公司（國壽養老不適用）合計攬收保費7961.73億元。

泰康人壽、中郵人壽領跑行業，是僅有的兩家保費規模突破千億元的機構，分別實現保費收入1445.05億元、1291.38億元。

保費TOP10險企還包括建信人壽（370.49億元）、中意人壽（367.63億元）、工銀安盛人壽（324.25億元）、招商信諾人壽（311.57億元）、農銀人壽（311.45億元）、中信保誠人壽（244.00億元）、利安人壽（195.85億元）和中美聯泰大都會人壽（195.61億元），整體來看，以「銀行系」險企居多。

（圖片來源：藍鯨新聞記者製表）

前10名險企合計保費5057.29億元，佔全部57家總保費的63.52%，馬太效應顯著。

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聚焦淨利潤端，58家險企合計實現淨利潤616.88億元，按年增長110.22%，行業盈利水平大幅回暖，其中51家險企實現盈利，整體盈利面近九成。

泰康人壽是唯一淨利潤躋身「百億俱樂部」的非上市人身險公司，實現淨利潤158.21億元，中郵人壽緊隨其後，淨利潤70.68億元。

工銀安盛人壽、農銀人壽、建信人壽、中信保誠人壽、幸福人壽、中宏人壽、泰康養老和招商信諾人壽，分別實現淨利潤43.17億元、33.12億元、32.01億元、23.00億元、20.50億元、18.27億元、18.27億元和16.24億元。

上述十家險企合計實現淨利潤433.47億元，佔58家險企淨利潤總和的70.27%。

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北京大學應用經濟學博士後、教授朱儁生在接受藍鯨新聞記者採訪時表示，上半年非上市人身險公司淨利潤大幅增長，主要是投資端改善推動的利潤修復，而非承保利潤大幅提升。權益市場回暖帶動部分險企投資收益和綜合投資收益改善，同時行業持續壓降負債成本，新業務價值有所提升，共同推動盈利增長。

其認為，從結構上看，TOP10公司貢獻了超過6成保費和7成淨利潤，說明行業資源、客戶和經營優勢進一步向頭部機構集中，頭部效應仍在增強。

小康人壽等7家險企虧損，長生人壽、華匯人壽風險評級「亮紅燈」

不過，雖然行業盈利面實現大幅修復，但仍有部分險企承壓。

上半年，共7家險企錄得虧損，分別為小康人壽、大家養老、海保人壽、長生人壽、三峽人壽、華匯人壽、恒安標準養老，分別淨虧損5.08億元、1.09億元、0.65億元、0.63億元、0.49億元、0.19億元、0.18億元。

需要關注的是，長生人壽、華匯人壽風險綜合評級均未達標。

華匯人壽在最新一期償付能力報告中披露，因公司治理相關問題整改工作尚未完成，2022年一季度該公司風險綜合評級結果由B類變為C類。

該公司稱，針對業務經營停滯，無法實現經營目標的相關風險，公司下一步措施：一是按照監管機構的意見和要求，根據整改工作方案全力組織落實；二是與監管機構和股東單位積極溝通協調，完成公司治理整改工作任務並經監管機構驗收合格後，推動「三會一層」恢復正常運行；三是全力開拓市場，研發產品、控制風險、彌補虧損。

長生人壽則受到償付能力下降影響，2025年四季度風險綜合評級為D級。二季度，上海金融監管局針對公司採取三項監管措施：一是要求公司自接到決定書後一年內增加資本金，確保償付能力達到充足；二是在償付能力達標前，全體董事、高管薪酬水平不得高於上年度；三是在償付能力達標前，限制向股東派息。

「股東方高度重視公司償付能力問題，已加快推進資本補充的相關工作，儘快解決償付能力問題。同時公司也在加快風險資產處置，以階段性改善償付能力。」長生人壽表示。

朱儁生認為，當前行業分化的核心已不僅是規模差異，更是綜合經營能力差異。頭部機構在品牌、渠道、資本實力和投資能力方面具有明顯優勢，能夠實現資產端與負債端的良性循環。部分中小機構則面臨規模效應不足、渠道能力較弱、投資收益波動較大以及資本補充壓力等問題，盈利改善難度相對較大。「個別公司還疊加公司治理、償付能力等因素影響，經營壓力進一步加大。」

業內看來，本輪業績改善更多體現為投資端修復與負債成本優化共同作用的結果。行業「強者恒強」的趨勢仍在延續，未來競爭將更多取決於資產管理能力、渠道經營能力、產品結構優化能力以及資本實力。對於部分中小險企而言，提升專業化經營能力和差異化競爭優勢，將比單純追求規模增長更為重要。

國富人壽投資登頂，去年「尖子生」小康人壽墊底

今年上半年，非上市人身險公司淨利潤實現大幅修復，投資端改善是背後主要驅動因素。

記者統計，58家險企的投資收益率平均值為1.92%，中位數為2.01%，僅海保人壽錄得負收益，為-0.35%。

分機構來看，國富人壽以4.66%的投資收益率拔得頭籌；北京人壽位列第二，收益率達4.47%。躋身投資收益率前十的還有：新華養老（3.77%）、復星聯合健康保險（3.56%）、復星保德信人壽（3.40%）、幸福人壽（3.25%）、交銀人壽（3.13%）、陸家嘴國泰人壽（3.08%）、橫琴人壽（2.91%）和財信吉祥人壽（2.90%）。

綜合投資收益率維度，58家險企平均值2.46%，中位數2.22%。

其中，國富人壽綜合投資收益率達4.76%，緊隨其後的是中宏人壽（4.34%）、北大方正人壽（4.21%）、幸福人壽（3.88%）、北京人壽（3.84%）、復星保德信人壽（3.77%）、財信吉祥人壽（3.75%）、復星聯合健康保險（3.60%）、橫琴人壽（3.38%）、安聯人壽（3.37%），組成前十排行榜。

此外，國民養老保險、海保人壽、小康人壽該項指標為負，分別為-0.31%、-0.87%、-5.24%。

值得關注的是，墊底的小康人壽去年全年綜合投資收益率高達11.64%，位居非上市人身險公司榜首，如今收益大幅跳水，直接拖累當期業績，今年上半年淨虧損5.08億元。

朱儁生指出，部分險企投資收益率表現較好，主要受益於權益市場回暖、前期資產配置較為合理以及投資策略有效。同時，不同公司在權益倉位、資產配置結構、會計計量方式以及風險暴露水平等方面存在差異，也導致投資收益率和綜合投資收益率出現明顯分化。「需要看到，上半年部分投資收益改善具有一定市場因素，未必完全代表長期投資能力的變化。」

值得關注的是，上半年投資收益改善為行業盈利提供了重要支撐，但這一趨勢能否持續仍需觀察。當前權益市場估值已有所修復，債券收益率仍處於較低水平，下半年投資收益繼續大幅改善的難度有所增加，行業利潤增速預計將逐步迴歸常態。

長期來看，決定壽險公司盈利能力的仍然是資產負債匹配能力、投資管理能力以及負債成本控制能力，而非短期市場波動帶來的收益變化。（藍鯨新聞 陳曉娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）