美國勞工部周四公布數據：7 月批發物價較 6 月有所回落，但整體通脹水平高於市場預期。

　　核心結論：周三公布的數據顯示居民端通脹有所緩和，疊加本次喜憂參半的批發物價報告，總體支持聯儲局採取觀望態度，暫緩加息。

　　剔除食品、能源與貿易服務的核心生產者物價指數（PPI）7 月按年上漲 4.7%，市場預期為 4.6%，但低於 6 月 5.1% 的按年漲幅。按月來看，PPI 上升 0.4%，高於預期的 0.3%，6 月按月增幅為 0.1%。整體口徑計入波動較大的能源價格後，批發物價按月上漲 0.2%，與 6 月漲幅持平。

　　剔除食品和能源（包含貿易服務）的核心 PPI按月上漲 0.2%，增速較 6 月有所放緩；6 月數據向上修正至按月 0.4%。核心生產者物價按年上漲 4.2%，低於 6 月 4.7%。

　　凱投宏觀北美首席經濟學家斯蒂芬・布朗在分析報告中寫道：「PPI 數據結合昨日發布的 CPI 數據…… 意味着我們此前預測的 9 月加息，目前看來可能性已經不大。」

　　居民消費端物價降溫，但企業生產與服務成本抬升，這意味着企業很難將成本轉嫁消費者，利潤空間將遭到擠壓。

　　里士滿聯儲主席湯姆・巴爾金周四上午表態：一方面有跡象顯示通脹或將自行回落；但另一方面，供應鏈瓶頸、AI 零部件需求旺盛，疊加通脹長期處於高位，也說明通脹可能已經深度嵌入經濟體系。

　　巴爾金稱，如果後一種情況屬實，則需要政策發力，才能推動通脹持續回落至聯儲局 2% 的目標水平。

　　「緩解通脹的動力可以來自需求端。」 巴爾金表示，「衆多面向消費者的企業反饋，轉嫁成本的空間十分有限，消費者價格敏感度很高。如果股市、就業市場等支撐居民需求的基本面走弱，消費者對漲價的牴觸情緒會進一步加劇。」

　　他補充道：「如若不然，就需要聯儲局出手調控。」

　　分析師將結合本次 PPI 數據與 7 月降溫的消費者物價指數（CPI），推算聯儲局最為關注的通脹指標 —— 個人消費支出物價指數（PCE）。該指標定於 8 月 26 日公布。

　　報告發布前，市場預期剔除食品、能源的核心 PCE 按月漲幅為 0.2%，與 CPI 表現相近。

2026 年 8 月 11 日，加利福尼亞州阿爾罕布拉市，一名女性在大型批發超市選購食品。