周五（8月14日），創業板人工智能領升市場，光模塊、算力租賃等方向表現活躍。光模塊龍頭反彈，新易盛、天孚通信升逾4%，中際旭創升逾2%。算力租賃走強，網宿科技尾盤20CM漲停，奧飛數據、首都在線等升逾5%。
熱門ETF方面，重倉光模塊龍頭的創業板人工智能ETF華寶（159363）午後持續走強，場內價格收漲3.04%，資金情緒明顯回暖，全天轉為淨流入1000萬份。從周線表現來看，高「光」159363延續修復行情，本周再度收陽，實現周線連陽。
近期，美股光模塊龍頭（Coherent、Lumentum）、算力租賃龍頭（CoreWeave、Nebius）、國內互聯網大廠騰訊相繼公布最新業績並召開電話會，釋放諸多AI產業新敘事，成為近期全球AI行情修復的重要支撐。
據興業證券整理，科技巨頭業績和財報電話會的核心內容如下：
- Coherent：需求能見度極高、CPO/NPO進展超預期、磷化銦產能提前翻倍。
- Lumentum：6T需求強勁、CPO能見度提升、NPO提供全新增量、加速鎖定磷化銦供應。
- Coreweave：算力供不應求且全線漲價、業務拓展至AI推理市場、不必過分擔憂折舊、客戶加速多元化。
- Nebius：算力租賃需求極強、ROI持續改善、算力價格持續上調、客戶預付款正在成為資本開支的來源。
- 騰訊：國內互聯網大廠資本開支繼續提速、AI toB已具備變現能力、依靠產品力回收投入。
在AI產業從「主題炒作」邁向「業績兌現」的關鍵階段，光模塊憑藉極高的產業確定性，已成為算力投資中最值得關注的細分方向之一。綜合近期全球科技巨頭的電話會信號與產業趨勢，其受益邏輯可清晰歸納為以下兩點：
邏輯一：算力緊缺格局下，光模塊需求確定性最強。
當前算力需求持續超出供給，客戶已開始提前鎖定遠期產能，LTA（長期供應協議）在量與價兩端提供明確指引，顯著提升長期需求可見度。1.6T等新一代產品需求釋放超預期，CPO/NPO等前沿技術呈現前置與加速態勢，為產業鏈帶來確定性增量空間。上游磷化銦等核心物料持續供不應求，具備產能和供應鏈優勢的光模塊龍頭將率先受益於擴產周期。
邏輯二：算力租賃雲化轉型與國內資本開支持續加碼，內外需求共振。
算力租賃廠商正加速向「新雲廠」演進，雲業務增長與ROI持續改善，AI推理等新場景正成為算力需求新一極，每一輪基礎設施擴張都直接轉化為對高速光模塊的採購需求。國內方面，以騰訊為代表的互聯網大廠資本開支繼續提速，AI toB變現路徑已初步驗證，國產光模塊龍頭同時受益於國內算力基建增量訂單與海外雲廠商及算力租賃巨頭的強勁外需，業績彈性值得期待。
佈局高「光」主線，創業板人工智能ETF華寶（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408）重點佈局光模塊CPO龍頭，兼顧AI應用。標的指數「中際旭創+新易盛+天孚通信」含量約40%，是AI算力核心旗手。創業板人工智能ETF華寶（159363）最新規模約70億元，近6個月日均成交超10億元，規模、流動性領跑同標的指數8只ETF。
數據來源：滬深交易所等。
*機構觀點參考資料來源：興業證券《近期科技巨頭Earnings call：哪些AI新敘事？》
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風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，指數2021-2025年年度升跌幅分別為：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指數年化波動率為23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。