金吾財訊 | 國泰海通證券研究指，當前白酒行業處在本輪周期底部，報表已連續多個季度調整，結合已披露的半年報業績預告及調研情況，預計26Q2行業報表層面將延續出清狀態，僅部分個股有望實現按年持平或正增長。與此同時酒廠愈發理性，渠道庫存的絕對量穩中有降，價格急跌的情況顯著緩解。需求端，二季度白酒大盤偏弱，五一和端午小旺季表現一般，部分場景仍未完全恢復。目前業內普遍認為2026-2027年為築底期，下半年中秋國慶及2027年開門紅將是重要觀察點，隨着白酒飲用需求正常化，行業有望迎來拐點。該機構表示，短期維度已看到高端白酒漲價已傳導至股價。考慮白酒企業出清程度不一，預計調整較早、出清較為徹底的酒企有望率先迎來估值修復，呈現結構性機遇。