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（來源：北京商報）
打開基金代銷機構App看一隻基金升跌多少的同時，有沒有留意過旁邊那根「業績比較基準曲線」？今年3月起，監管已要求基金代銷機構在展示產品過往業績時，把基金合同約定的業績比較基準擺到「同一位置」同框亮相，並對相關要求設定1年的過渡期。如今過渡期近半，北京商報 記者對銀行、券商及獨立基金銷售機構保有規模排名居前的15家機構旗下App逐一實測發現：這條「標尺」的上線進度正呈現鮮明的分化——銀行、券商多數已交卷，獨立基金銷售機構則相對掉隊；而更隱蔽的是，部分平台雖已上線業績比較基準展示，卻需要投資者手動翻找，否則難見真容。
銀行、券商改造進度居前
2026年1月，中國證監會正式發布《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》（以下簡稱《指引》），並於同年3月起施行。其中，第十六條對基金業績比較基準展示作出明確合規約束。新規要求，基金管理人、基金銷售機構、基金評價機構以圖形、表格、數字、文字等形式展示股票基金、混合基金、基金中基金（FOF）等產品過往區間業績時，需在同一位置同步展示對應基金業績比較基準表現。
該條款配套一年過渡期，即2027年3月1日前需完成改造，目前過渡期進度近半。北京商報記者根據中基協最新披露的基金銷售機構權益基金銷售保有規模數據，對排名居前的銀行、券商及獨立基金銷售機構展開調研，觀察到各家旗下App平台「基金」專欄改造進度差距顯著，銀行、券商的改造進度整體快於獨立基金銷售機構，多數已正式上線業績比較基準各區間收益率並與基金業績「同框」展示。但部分機構也仍存在僅展現寬基指數、行業基準或隱蔽展示業績比較基準等情況。
從可得性（是否展示）維度看，作為公募代銷主力，銀行渠道整體合規落實進度相對靠前，篩選出的5家頭部機構中，北京商報記者隨機點選多隻主動權益基金進行測試，招商銀行、中國銀行、交通銀行、農業銀行旗下App均已完成改造，契合新規合規要求，在基金業績走勢圖中，同步展示業績比較基準曲線。
與此同時，工商銀行App展示中證800、滬深300、深證成指等部分寬基指數作為參考對照，尚未展示基金業績比較基準。
對於當前合規整改進度，某大行相關負責人向北京商報記者表示，公司高度重視基金業績比較基準展示新規要求，嚴格對標監管規則，依託過渡期有序開展業務規範、數據治理和渠道展示優化工作。目前正按照合規、統一、全覆蓋的原則，對全渠道基金業績展示場景進行系統性優化完善，確保全面符合監管披露規範要求，按期完成合規落地。
而從權益基金保有規模排名前五的獨立基金銷售機構的改造進度來看，天天基金、京東肯特瑞基金旗下App已落實新規要求，增加展示業績比較基準曲線。相較之下，目前螞蟻基金頁面展示行業基準、寬基指數等參考；騰安基金、盈米基金也僅展示寬基指數對比。
另有獨立基金銷售機構向北京商報記者透露，目前公司旗下App業績比較基準改造尚在方案研討階段，預計2026年底前完成落地。
另外，權益基金保有規模前五的券商中，過半已完成改造。目前華泰證券、招商證券、廣發證券旗下App已展示業績比較基準曲線。而中信證券、國泰海通證券旗下App現階段僅提供寬基指數對比。
不規範展示易造成多重誤導
在分析人士看來，銀行與獨立基金銷售機構、券商之間的改造進度差距，根源在於監管約束的傳導強度與系統改造的邊際成本差異。中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英表示，銀行改造覆蓋率領先，一是銀行作為公募代銷的「基本盤」，監管檢查與處罰力度歷來最重，合規壓力倒逼其優先響應；二是銀行IT架構集中、數據治理規範，業績基準數據可依託託管行與基金公司接口直接獲取，實現「同一位置」展示的技術難度較低。
反觀獨立基金銷售機構與券商，劉英直言，改造難度相對較高。其中，獨立基金銷售機構平台產品貨架龐大、頁面形態多元，需在數百種展示場景中逐一嵌入基準，且其商業模式高度依賴區間收益排名引流，改造觸及「流量邏輯」根本，動力與阻力並存。券商則因場內、場外代銷，投顧組合等多業務線並存，業績展示口徑複雜，且部分產品基準數據分散，需跨系統整合，改造周期更長。
南開大學金融學院院長田利輝則表示，改造的核心難點在於數據、系統與體驗三方面。首先，底層數據的治理是最大痛點，需要打通多個數據源，確保每隻基金各區間業績與基準的精準匹配和動態更新。其次，是前端界面的重構，要在有限的螢幕空間內，在保證視覺舒適度的同時，以同等顯著性展示多組數據，對交互設計是巨大考驗。改造後對銷售的影響是深遠的，短期或會引發客戶的重新審視甚至「用腳投票」，那些跑不贏業績比較基準卻營銷過度的產品將面臨贖回壓力。但長期看，這將迫使銷售邏輯從簡單粗暴的收益比拼，轉向對基金經理超額收益穩定性的專業解讀，倒逼銷售隊伍提升資產配置和專業顧問能力。
「雖然改造的難點不少，但不規範的展示方式會對投資者構成多重誤導。」劉英指出，「未落實機構以寬基或行業指數替代展示，本質是用‘泛化標尺’掩蓋‘真實座標’，對投資者選基造成顯著困擾，且因基金類型而異。」
以易方達醫療保健行業混合A為例，截至8月12日，北京商報記者通過天天基金App查看其區間業績，顯示近一年累計收益率為0.13%，其默認對比展示的滬深300指數曲線顯示近一年累計收益率為13.2%，基金大幅「跑輸」。但若下拉菜單選擇業績比較基準曲線來看，則顯示近一年累計收益率為-5.84%，變為「跑贏」。從「跑輸」到「跑贏」，正說明不當的對比指標會掩蓋基金的真實表現，大大影響普通投資者對相關基金主動管理能力的認知。
「歸根結底，替代展示其他指數會使業績比較基準難以發揮‘錨’與‘尺’的功能，投資者既無法判斷真實投向與風險，也無法客觀評價管理人能力，加劇信息不對稱，與《指引》‘以投資者為本’的初衷背道而馳。」劉英總結道。
重塑公募行業「度量衡」
整體來看，替代展示背後的問題並非紙上談兵，更令人擔憂的是，北京商報記者查詢部分主流社交平台評論區發現，不少投資者反饋此前從未留意過業績比較基準，更不知道如何用它判斷基金業績。還有投資者坦言：買基金都是憑感覺亂買。
這就凸顯了展示業績比較基準的重要性，作為基金合同中約定的專屬參照——基金跑贏了基準，說明基金經理創造了超額價值；跑輸了基準，則說明連最能真實反映自身業績的標準都沒達到。清晰的業績比較基準有助於投資者形成對基金產品投資策略和投資方向的基本認識，並對預期風險收益特徵形成基本判斷。規範的「同框」展示能讓投資者直觀判斷基金是否真正跑贏市場，切實降低投資決策門檻。
盈米基金相關人士表示，從行業長期發展看，規範展示有助於推動銷售機構從「賣產品」向「買方」轉型。業績比較基準的規範展示，讓投資者能夠更客觀地評估基金產品的真實表現，而非僅僅被短期業績數字吸引。這有助於銷售機構將關注點從「把產品賣出去」轉向「幫客戶選對產品、配置好資產」。當業績比較基準成為標配，投資者能夠更直觀地比較不同基金的表現，也會推動銷售機構提升投研能力和專業服務水平，不再是靠營銷吸引客戶，而是靠真正的配置能力和專業建議贏得信任，提升投資者的獲得感。
前述某大行相關負責人也從投資者和行業角度給出觀點：對投資者而言，同步規範展示業績比較基準，能夠補齊產品信息披露維度，打破僅看絕對收益的單一認知，幫助投資者更加客觀、全面評判基金運作表現，樹立理性、長期的投資預期，進一步降低信息不對稱，優化投資服務體驗。對行業發展而言，新規有助於進一步規範基金銷售信息披露行為，糾偏片面化、單一化的業績展示導向，引導行業迴歸公允評價、理性推介的銷售本源。
當然，上述積極變化的前提是「同框」展示必須落到實處。目前多家機構已率先完成改造，說明技術等因素並非不可逾越的障礙。過渡期已近半，尚未完成改造的機構也亟待提速。將基金合同約定的業績比較基準放回展示頁面的顯著位置，與基金業績「同框亮相」，讓投資者真正看得清楚、比得明白。
北京商報記者 劉宇陽 實習記者 王思奕