受外資推動，韓國綜合股價指數（KOSPI）繼7月遭遇歷史性暴跌後，僅用十餘天便快速反彈，進入「技術性牛市」。截至8月13日收盤，KOSPI指數上漲3.56%，報6813.34點，較7月30日的低點上漲近20%；三星電子、SK海力士分別收漲4.89%、5.92%。8月14日早盤，韓股進一步上漲，KOSPI指數一度突破7000點。
圖源：韓國naver網站儘管指數回升至6800點上方，但市場仍保持謹慎態度，與過去信心滿滿、歡呼雀躍的景象不同，當前股票社區充斥着不少自嘲，「如果你再次進去被搶劫，請參加智力測試。」還有人留言，「在7000點處掙扎，然後下降」「我厭倦了這種波動」。
歷經暴漲暴跌的行情後，此前主導韓股交易量的散戶信心遭到重創。
「我現在沒法集中精力工作，最怕打開證券賬戶後看到滿屏的藍色。」在汝矣島金融圈工作的90後池宰延（化名）向時代財經表示，股災過後地鐵裏靜悄悄的，就連餐廳、咖啡館裏談論股票的聲音也明顯減少，「以前毫不誇張地講，十桌能有八桌都在聊股市」。
而如今，吸菸區不少穿着西服的青年呆坐着抽菸，大家都一臉茫然。
01
「大家都像短線交易的神」
回顧今年上半年，韓股一路狂飆，KOSPI指數在6月19日盤中漲至9385.59點，刷新歷史紀錄，總市值一度突破5萬億美元，超越印度市場，躍居全球第六大股票市場。
邏輯敘事也簡潔有力：AI浪潮推動算力需求暴增，HBM（高帶寬內存）是核心瓶頸，全球只有3家企業能量產，而韓國獨佔其二，即三星電子和SK海力士。
賺錢效應點燃了韓國的全民炒股之風。據韓國金融投資協會數據，截至6月24日，韓國證券公司的活躍股票交易賬戶數量激增至1.0877億；而韓國總人口約5100萬，相當於平均每人擁有兩個股票賬戶，股票成了許多韓國家庭的另一隻錢包。
未成年人開戶量也明顯上升，韓國一些公司的股東會上甚至可以看到小學生的身影。僅三星電子一隻股票，就擁有30萬以上未滿20歲的「小股東」。
然而，7月形勢驟然轉向，KOSPI指數單月大跌22.19%，市場進入「技術性熊市」，三星電子和SK海力士在7月分別下跌21.41%、35.17%。
池宰延對時代財經回憶稱，不久前還遍地都是「股神」事蹟，在SNS上大家都像是短線交易的神一樣。群聊裏，幾乎每天都有人曬出股票投資盈利記錄。他有一個朋友面臨強制平倉風險，實在不忍心主動聯繫。公司裏虧錢的同事很多，群組以前天天高談闊論的朋友，現在一言不發。
「我感覺虧損的人很多，儘管韓股已經漲很久了，但散戶容易追高，激進用槓桿的則直接歸零，尤其是這輪牛市剛入場的新手相當多。」他進一步指出，當時社會FOMO（錯失恐懼）氛圍已經形成了，不買股票是一種恥辱，被叫作「霹靂窮人」。在銀行見過一些老人，把賬戶裏的錢取出，打算投入股市。
02
投資者存款跌破100萬億韓元
曾經全民炒股熱潮逐漸降溫，被套牢的散戶只能在波動的行情裏，慢慢消化這場「過山車」行情留下的虧損窟窿。
據韓國金融投資協會8月13日發布的數據，截至8月11日，投資者存款總額跌至97.92萬億韓元，創下近半年來新低，較前一日減少了約3萬億韓元，較6月份的峯值更是下降近30%，反映出投資者對市場的預期已經降低。
投資者存款是指投資者存放在證券賬戶中，用於交易股票或其他金融產品的資金。由於這類資金未來可能用於購買股票，因此存款規模通常被當作衡量股市潛在購買力的重要指標。較高的存款水平意味着有大量資金等待流入股市。
市場分析人士指出，散戶是今年上半年KOSPI指數突破9000點大關的主要推動力，因此散戶投資情緒的恢復將是未來韓股反彈的關鍵因素。
「最近一直在失眠，本金已經虧損了，上個月海力士最低暴跌至120萬韓元/股附近，我150萬韓元/股的成本，已經割肉了，再創新高也沒用，波動率比BTC（比特幣）還大，沒幾個人真的能做到死拿。」一位博士在讀的學生Sammy（化名）告訴時代財經，他在學校工作一個月230萬韓元工資，但生活壓力大，工作節奏快、生活成本高，每月基本生活開銷約需60萬至100萬韓元，包括房租、水電、餐飲、交通等支出。
圖源：韓國naver網站截至8月13日收盤，SK海力士反彈至159.30萬韓元/股，距離6月25日盤中創下的298.70萬韓元/股階段性高點，回撤46.67%。
03
市場熱議是反彈還是反轉？
2026年夏天的這場股災，是由多重因素導致的，包括三星電子和SK海力士權重過高、外資持續流出、央行加息等，而槓桿資金更是成了市場公認的罪魁禍首：槓桿ETF下的機械式踩踏，製造了「下跌、平倉」的死亡螺旋。
諸多散戶在牛市狂熱氛圍中瘋狂增加槓桿，最終卻在暴跌、熔斷後血本無歸，甚至欠下高額負債。
據韓國官方統計，截至7月13日，7月累計強制平倉規模達到3442億韓元（約合人民幣15.7億元），超過120萬個槓桿散戶賬戶觸及保證金追繳線，其中約32萬至36萬個賬戶遭券商全額強制平倉，導致本金徹底清零，部分賬戶甚至出現倒欠券商資金的情況。
在Sammy看來，年輕人在韓國買房難度極大，地方新房也得3億至5億韓元，大多數長期租住小戶型，所以靠股票槓桿博弈也是無奈之舉。「不只年輕人炒股，老人小孩也有參與，街上經常聽到年邁的阿姨談論三星電子、海力士。周圍有很多認識的朋友靠股票投資賺錢了，但虧錢的也不少，有鄰居虧沒了退休金，最近家裏一直在吵架。」
在槓桿退潮和散戶撤離的雙重壓力下，邁入「技術性牛市」的韓股是反彈還是反轉，引發市場熱議。
Fundstrat Global Advisors基金技術戰略主管表示，隨着韓國權重級存儲芯片製造商的強勢迴歸，韓國股市的反彈還有進一步的空間。在三星電子和SK海力士上漲的推動下，iShares MSCI韓國ETF已突破關鍵技術水平，改善了韓國股市的短期前景。
在韓亞證券看來，KOSPI指數需要更多動力才能突破前期高點。回調前的股價已經反映了諸多預期，要想突破前期高點，必須出現超越現有催化劑的利好消息，或者進一步上調盈利預期。
